核心高管的职业化能否抑制企业盈余管理？

摘要：目前我国已经初步形成了较为完善的职业经理人市场，经理人的市场理论提出，一个成熟的充分竞争的经理人市场对于克服“道德风险”和“逆向选择”能够起到重要作用。这使得职业经理人开始关注其经营管理在职业经理人市场上的评价，因而，核心高管的职业化抑制了企业进行盈余管理，同时，更能抑制企业进行正向的盈余管理，改善企业信息质量，因此应更加完善职业经理人市场，发挥职业经理人对上市公司信息质量改善的作用。

关键词：高管职业化：盈余管理：信息质量

一、核心高管职业化的作用机制

高层梯队理论认为，由于个体间存在差异性，高管团队人员在很多方面都存在差异，诸如价值观、认知基础和洞察力等，这些高管特质的不同会影响到企业战略决策过程的形成，从而影响企业在市场上的竞争力，因此，高管的不同背景特征将会其行为决策产生影响，而高管是否是职业经理人这一背景特征，也会影响到高管进行重大决策时的选择。

（一）核心高管职业化的正向作用机制

核心高管的职业化使得企业高管参与市场竞争，市场竞争性的存在能够让企业高管保持自我监督、自我约束的意识，从而降低环境不确定性带来的影响。这种区别于业绩指标的“显性激励”作用，隐含在不确定环境的市场竞争性对核心高管的激励作用，可以称其为“隐形激励”（ Holm-srtom.1982;Kreps and Scheinkman，1983）。在解决企业效率时，产权理论和代理理论经常侧重于强调企业内部显性激励机制的作用，却忽视了市场竞争机制的隐含效应。超产权论则认为，企业高管激励的要素应当包含市场竞争性，充分竞争的职业经理人市场能够在克服“道德障碍”和“逆向选择”时能够发挥不可或缺的作用。市场竞争性使企业高管保持自我监督、自我约束意识的同时，将企业高管行为的累计结果记忆下来，于将来在市场竞争中因其道德风险与逆向选择的行为而受到惩罚。因此，职业经理人市场的存在能够以更低的要素投入对职业高管进行监督和绩效考核。

（二）核心高管职业化的反向作用机制

我国职业经理人市场发展还不是很成熟，各项体制机制的缺乏导致职业经理人市场存在着道德风险成本与逆向选择成本，职业经理人可能因在任时间短，拿到原始股之后就可能选择离任，更容易产生短期行为，以及企业股东因某一方面的利益关系也有可能会鼓励职业经理人损害企业利益行为。

二、核心高管职业化对盈余管理的影响

核心高管职业化对企业盈余管理影响更多的是体现在正向作用机制。如果聘任职业经理人担任企业高管在一定程度上可以降低企业的盈余管理程度，提高企业的会计信息质量，使得企业投资者所获取的信息更具有价值。并且随着公司规模的扩大，国有持股比例的提高，公司所受到的关注也越多，监管力度也就越大，并且公司内部制衡机制也会更加完善，因而能够抑制企业的盈余管理，提高企业会计信息质量。企业财务杠杆越大，说明公司偿债压力越大，企业融资就更为紧张，为了改善企业融资，降低偿债压力，企业也更倾向于通过盈余管理改善公司业绩。

Kaplan通过大量的实证发现，破产公司的企业家在未来找到工作的概率比一般企业家低1/3.职业经理人市场的存在同样会对在职业经理人产生约束。因而，随着我国职业经理人市场的发展，如果职业经理人担任企业核心高管，降低了公司盈余管理的程度，那么就会降低企业外部投资者的信息不对称，企业外部投资者就会对职业经理人进行更高的绩效评估，从而职业经理人在市场上更有价值。

而且由于企业外部投资者对于高管进行正向的盈余管理更为厌恶，职业经理人担任上市公司核心高管也将会尽可能避免进行正向盈余管理，即职业经理人担任上市公司核心高管有激励降低盈余管理的程度，并避免进行正向的盈余管理。因此，聘任职业经理人担任企业核心高管在一定程度上可以抑制企业实施正向的盈余管理，企业各项会计政策都更为符合谨慎性原则，使得企业投资者所获取的公司业绩信息不会被夸大。随着公司规模的扩大，公司所受到的关注也越多，监管力度也就越大，并且公司内部制衡機制也会更加完善，公司往往会选择更为稳健的会计政策。

因此，应更加完善职业经理人市场，发挥职业经理人对企业盈余管理的抑制作用，提高企业信息质量。

参考文献：

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作者简介：

程会洁，郑州航空工业管理学院，河南郑州。