基于营运资本视角的资金管理分析

邱渊萍

摘   要：在企业的日常运营管理中营运资本管理占据着重要地位，如果把企业看作一个人，那么营运资金就是人体中流动的血液。在传统的基于要素视角的营运资金管理分析的基础上，结合渠道理论对美的电器的营运资金管理现状进行分析，发现美的电器的营运资金管理现状的不足之处，并提出改善建议，希望对其他企业有一定的借鉴意义。

关键词：营运资本;营运资金管理;美的电器

1    相关理论

1.1  传统营运资金管理理论

传统营运资金管理理论简单计算了每个流动资产和流动负债项目的周转期，单个项目的周转效率高低直接体现营运资金管理效率，割裂了他们之间的联系及其他科目对营运资金造成的影响，更加没有把供应链的思想带入其中。

1.2  渠道理论

随着时间推移，基于渠道理论的营运资金管理分析便应运而生，营运资金管理理论得以逐步完善。基于渠道视角的营运资金管理分析充分考虑到了供应链的影响，能更好地体现营运资本整个的运行过程，更多的是反映一个购产销的过程，将营运资金管理要素互相联系起来。

2    基于要素视角下的营运资金管理分析

由表1可知，美的电器的存货周转速度呈先上升后下降的态势，2016年为美的存货周转效率最高的期间，也是存货周转期最少的时期，仅为40.59天，而存货周转效率最低的期间为存货周转期的最高值2018年，为56.51天。总体而言，美的5年的存货周转期都在45天上下浮动，远远低于146.71的行业平均值，这说明美的存货的资金周转效率远远优于同行业企业，存货管理水平处于行业领先地位。

5年内的应收账款周转期整体呈上升趋势，这说明企业营运资金占用应收账款的时间在逐渐变长，但与行业均值相比仍较低，说明比同行业相比，美的的应收账款周转效率仍是较高的，但是自身的应收账款回收效率有一定的减弱。2015年25.66天的应收账款周转期较2014年的21.97天增加，说明美的应收账款回收期有所延长，这与美的参与2014年家电行业的空调“价格战”有关，美的为了与其他家电企业竞争，抢占市场份额，大规模采用赊销方式来促进销售，因此，在短期内出现了大量的应收账款和应收票据，从而导致2015年应收账款的资金回收速度减慢。

美的电器5年内的应付账款周转期都较长，基本都在65天左右，高于52.31天的行业均值。这说明美的占用了上游供应的资金，商业信用非常好。这也跟家电制作业的特征相关，因为制造业较上游供应商而言有更强的市场地位和议价能力，便广泛占用上游供应商资金。美的作为白色家电行业的前几名企业之一，在这一现象上就更为凸显。

3    基于渠道视角的营运资金管理分析

如图1所示，从采购渠道来看，美的的营运资金管理表现优良，但2016年后采购渠道营运资金周转期整体呈上升趋势，说明2016年后，美的采购环节的资金营运速度有所下降。

美的電器在生产渠道上的周转期都为负值，并且整体呈平稳状态。这说明美的在生产渠道未占用自身营运资金，营运效率较高。这与美的电器的生产经营息息相关，美的电器不断创新生产工艺和技术也降低了生产渠道的资金占用。与此同时，美的电器也在积极推进生产自动化，减少了人力资源浪费的同时也减少了营运资金的占用[1]。

美的的销售渠道营运资金周转期5年都为正值且数值都较大，另外前两年的营运资金周转期与后面3年相比高很多，这表明美的电器前两年在销售渠道中产成品存货积压问题十分凸显，过多的营运资金被存货占用。美的电器在2014年参与了家电行业的“价格战”，在这场轰轰烈烈的促销活动过后，大量积压的存货得到了销售，降低了存储成本。2015年，大幅降低的销售渠道营运资金周转期也可以证实美的采取的促销措施取得了一定成效。但是在销售渠道营运资金周转期下降的同时，美的应收账款周转期在延长。这说明美的并没有改善销售渠道的营运资金整体利用效率，只是通过价格战这一促销手段将库存压力从产成品存货转到了应收账款，企业销售渠道的营运资金周转期没有显著变化。因此销售渠道整体的周转效率并没有得到提高，美的自身大量的营运资金仍被销售渠道所占用[2]。

美的电器整体经营活动的营运资金周转期逐年降低，2014年后均为负值，说明美的电器前期经营活动占用营运资金较少，后期甚至未占用自身营运资金，反而获得了部分资金支持，这表明美的电器整体营运资金管理效率较高，营运资金水平优良。

4    美的电器营运资金管理分析结论

通过上述分析，可以看出两种营运资金管理分析结果是存在一定差异的。从基于渠道视角下的营运资金管理分析来看美的营运资金管理是存在缺陷的，而传统的营运资金管理分析却无法看出问题。整体而言，美的电器的整体营运资金管理水平是高于同行业其他企业的，营运资金管理效率处于领先地位，但它自身营运资金管理仍存在以下两点问题。

4.1  采购渠道过多占用上游供应商资金

从美的高于行业均值的应付账款周转期中可以看出美的非常依赖上游供应商。虽然家电制造行业特征使得占用上游供应链的资金成为一种行规。在短期内占用供应商资金的确可以缓解自身资金压力，但一旦供应商资金链出现紧张甚至断流，供应商就无法满足企业的供货要求，从而也会对本企业的生产经营造成不利影响。

4.2  存货占营运资金的比重较大

家电制造行业都选择淡季大幅度生产以应对旺季的需求，因此导致了大量存货，作为家电行业前几名企业之一的美的更是如此。2014年价格战后美的大规模促销导致2015年的应收账款和应收票据激增，也提高了企业的坏账风险。美的的存货积压问题不但使存货的盈利效率和流动效率降低，而且使得存货占用了过多的营运资金，销售环节的营运资金周转效率降低，与此同时也大大提高了企业的偿债风险[3]。

5    美的电器营运资金管理完善建议

5.1  减少采购渠道对上游供应商的资金占用

占用上游供应商的资金虽然能在短期内可以缓解企业自身的资金压力，但从长远角度看，于本企业是不利的。美的对供应商的依赖程度较高，这很可能存在隐患。为了维持企业的正常生产经营，必须处理好与上游供应商的关系。美的可以适当降低采用商业信用进行采购的比重，减少对上游供应商资金的占用，与供应商保持长期良好的合作关系，从而保证企业的日常生产经营[4]。

5.2  加强存货的管理

家电制造企业会通常为了抢占市场份额不顾市场需求大批量生产，从而会忽视存货的资金占用带来的偿债风险。通过对美的电器销售渠道营运资金周转期进行分析可知美的电器存货积压问题也十分严重，美的自身也意识到了这一问题才选择在2014年参与价格战来缓解库存压力，但是这种措施治标不治本。想要改善占用销售渠道资金的存货积压问题，需要从源头开始抓起，首先在生产环节就需要采取措施，企业在生产产品时不应一味追求市场份额而盲目生产，需要结合市场需求生产出优质产品，这样的产品迎合市场得以畅销，也不会导致产成品存货循环积压。

[参考文献]

[1]王竹泉，张先敏.基于渠道管理的营运资金管理绩效评价体系设计[J].财会月刊，2012（13）：11-13.

[2]于雅静，薄建奎.基于渠道理论的M公司营运资金管理研究[J].财会通讯，2018（13）：9-12.

[3]张敦力，张 今，江新峰.企业营运资金管理问题研究—以格力电器为例[J].财会通讯，2018（8）：67-71.

[4]陈朝晖，廖鹏翔.企业经营活动营运资金渠道管理研究[J].财会通讯，2015（5）：9-11.