如何打造独具特色理财子公司资管品牌

张春子

在机构设立的黄金窗口期，商业银行应合理制定资产管理战略，建立健全理财子公司经营体系，打造独具特色资管品牌，占领理财业务竞争制高点。

在中国人民银行等金融监管机构联合颁布和实施《关于规范金融机构资产管理业务指导意见》（下称“资管新规”），以及银保监会出台《商业银行理财子公司管理办法》（下称“理财子公司管理办法”）后，已有几十家银行提出申请没立理财业务子公司，多家银行理财子公司已经获批开业，理财业务向理财子公司模式转型的步伐明显加快。未来几年，是加快理财子公司布局的关键时期。商业银行抓住机构设立的“黄金窗口”，做好顶层设计和运营布局，培育独特的核心竞争力，“领先一步”占领理财业务竞争制高点至关重要。

商业银行理财业务潜力巨大

过去十五年来，多元化金融市场的快速发展和居民财富保值增值需求的日益增长推动资管行业爆发性发展，其中银行理财业务已经成为最大的资管子行业。未来几年，在居民理财和机构资产配置需求强力助推下，银行理财行业发展潜力巨大。

一是居民财富持续稳定增长。根据波士顿咨询公司的数据，截至2018年底，中国个人可投资金融资产总额为147万亿元人民币，预计未来将持续以年均8%-11%的速度增长，2021年将达到158万亿元。2023年个人可投资金融资产有望达到243万亿元人民币。

二是资产配置需求日益增加。截至2018年年末，银行理财资金余额已经高达30万亿元，占全国资管行业总规模的1/4。如果再考虑管道和委外等业务合作，实际上，银行理财业务规模大概已经占有我国资产管理行业总规模的“半壁江山”。未来十年，随着资本市场的日益活跃和全球资产配置渠道的打开，居民储蓄从存款转移到理财的趋势仍将持续。麦肯锡公司预计非现金和存款的管理资产占比将从目前的48%提升到2021年的56%以上，个人资产的投资需求仍然强劲。

三是高净值客户占比上升。波士顿咨询公司测算，2018年个人可投资金融资产规模在600万元人民币以上的高净值人士总数量达到167万人。随着中国财富市场结构的不断优化，预计到2020年底可投资资产在1000万元以上的居民将达到200万人，高净值客户财富管理需求进一步上升。

四是高净值客户占比较高的省份在增加。由于经济和地理等多种因素的影响，居民财富在全国各省区分布具有明显的差异。但是，随着中国经济地区结构调整的深入，中西部地区高净值客户数量也在不断增加。根据波士顿咨询公司估计，截至2018年底，高净值人数超过5万名门槛的有10个省市，中西部省份的高净值人数增速高于全国平均增速。

五是理财子公司将成为银行资管的主流模式。理财子公司化经营符合国际资管行业发展趋势，目前全球前20大资管机构中有一半以上是银行集团直接或间接控股的机构。2018年以来，随着资管新规的落地，银行布局理财子公司的动作加速，目前六大行及主要股份制行、城商行均已公布理财子公司设立公告，多家银行理财子公司已经获批，未来几年将有更多的商业银行通过理财子公司开展资产管理业务。

制定特色化资产管理战略

未來几年，商业银行应当适应客户需求的新变化，以资管新规和理财管理办法为准绳，制定和实施特色化资产管理战略，打造具有独特市场价值的资管品牌。

一是建立强大的投研和风控体系。国内银行在优化资管业务治理模式和组织架构的基础上，应强化投研能力建设，搭建涵盖宏观、市场、策略、行业、项目的全方位投研体系。要按照产品大类设置专门部门和团队，强化投资经理负责制。商业银行理财业务应依托系统化、智能化投研体系，强化直投和委外并举，加快向主动管理转型。同时，要严格贯彻监管框架和风控要求，与商业银行传统业务方面建立适当的“防火墙”，防范各种风险传染和利益冲突，强化对投资者的教育和保护，打破刚兑幻象，强化信用风险、市场风险、合规风险、操作风险等管理体系，提升风控合规能力。

二是建立核心人才队伍。银行应尽快建立市场化的人才体系，搭建良好的高素质人才发展平台，并通过具备市场竞争力的薪酬激励机制，吸引更多资管行业领军人才加盟。要加快培养和引进高素质的资产管理专家队伍，配置更加多元化的人员结构和具有竞争力的市场化激励机制。要强化具有较强金融科技和移动互联智能技术开发或应用能力的高级资管经理队伍建设，打造熟悉国内外金融市场的投资顾问队伍，推进投顾以委托人方式进行特定的资产管理业务。

三是建立高效的理财产品销售和服务渠道。要提高标准化资产比例，促进非标转标，重视零售业务，大力拓展机构客户业务。要依托金融科技，强化资产管理业务系统建设。商业银行要强化对现有理财经理培训，提升产品净值化产品营销能力，机构客户营销适应能力。要依托智能投顾系统和产品经理团队赋能前线营销。打造专业化的机构直销团队，发挥银行集团的综合化优势，加强系统协同营销。

四是加快资产管理产品和服务开发。要完善产品体系，打造拳头产品，向净值化转型。强化“卖者尽责，买者自负”的投资理念，主流产品要加快向净值化、开放式、标准化管理转变，投资类型由泛固定收益类投资向全市场投资转变。客户关系管理要向长期化、机构化转变，积极促进跨界合作，提升综合服务能力，推进跨境资管业务的发展，锻造银行资管品牌，做到“人无我有，人有我特，人特我精”。

建立健全理财子公司经营体系

成立理财子公司既符合大资管新规和资管业务发展规律要求，有利于实现资管业务和母行风险的隔离，提高理财业务经营能力，成为银行发展理财业务的重要转型方向。

一是强化理财子公司顶层设计。商业银行要做好子公司顶层治理和股权架构、盈利模式、客户关系管理、产品及风控内控的转移和切分等要素的梳理和规划，明确子公司核心发展框架;要正确看待当前客户基础和未来客户群定位目标，通过战略规划科学定位目标客户群以及制订差异化客户经营策略。同时，要预留监管规则微调后的整改空间;强化产品和服务体系;规划金融科技的开发和应用，建立资管渠道合作体系;打造开放的资管公司生态体系。

二是打造科学高效的公司治理架构。根据《公司法》和“理财子公司管理办法”等各项资管监管新规定，建立健全科学高效、相互制衡和合作的“三会一层”公司治理架构体制机制、授权与决策体系、组合和活动安排。要明确公司是有限责任公司还是股份有限公司，是完全控股公司还是多数控股公司，以及“董事会战略决策，监事会依法监督，高级管理层全权经营”的公司治理原则。根据母行要求和行业惯例，应在董事会下面设立审计与管理交易委员会、风险管理委员会、薪酬与提名委员会、发展战略与创新委员会等特定专业委员会。

三是明确理财子公司战略定位。理财子公司业务应服务于母行业务发展，强化与银行内部各业务板块和分支机构的协同合作，促进银行集团整体融资业务发展。要明确与公募基金业务的区别，在总体风格上要定位为资产配置型金融机构，发挥金融市场稳定器和压舱石的作用。要通过有效的资金配置，促进产业结构升级，弥补传统信贷体系在支持中小企业和创新业务融资方面的不足。

四是强化与母公司协同发展。理财子公司要正确处理与母行的关系。初期主要是服务银行内部业务，特别是零售业务的内部嵌入保守型模式，中期则是面向全产品线布局的协同发展型模式，包括通过专门委员会和派驻董监事与高管人员强化管理协同，通过设立专门理财联络部门和专门工作方案强化母行与子公司的業务协同，依托母行所拥有的大数据和人工智能技术强化科技协同，打造智能理财平台。长期来看，银行理财子公司应通过增资扩股，股改上市，收购兼并和国际化经营等向开放的独立扩张型模式转变。要明确理财子公司与母公司的协同关系，以及和母行旗下公募基金、信托子公司、金融租赁子公司、保险子公司等机构的差异化定位。

五是搭建和完善前中后台核心职能。在理财子公司框架下，需要设立编制完整的前、中、后台团队，同时建立独立的投资团队、销售团队和中后台运营团队。其中投资团队包括投资、研究、交易人员;销售团队包括机构销信团队和零售客户团队;中后台支持体系包括运营、系统、人力、财务等职能。理财子公司中后台方面可以考虑完全独立设立，也可以与银行母公司共享平台。

六是做好资管组织体系转型的各项衔接工作。在理则子公司架构下，应充分借鉴国内外成熟的经验，科学没计包括理财子公司的决策机制、授权机制、差异化的人才机制等运营机制。在向理财子公司转型的道路上，商业银行应逐步实现资管业务的独立核算、风险隔离和自主经营。同时，要做好体制转型的各项衔接和过渡工作，既要服务好现有客户的各种需要，也要为子公司的未来发展培养更加有利的客户群体。