探讨视觉中国的短线价值

董师傅

视觉中国遭天津市互联网信息办公室处以三十万元罚款，之后宣称本次行政处罚不触及重大违法强制退市情形。如此一来，视觉中国算是躲过一劫，资本市场预想的最可怕一幕没有上演，有一些读者询问视觉中国能不能炒？会不会回补之前的下跌缺口？中线看公司价值是否被低估了？

短线波动大

4月11日，视觉中国因一张黑洞照片跌入“股价黑洞”，机构疯狂出逃导致股票连续三日跌停，市值蒸发53亿元，之后被套的主力资金展开自救吸引散户参与从而暗中出逃，譬如4月17日的龙虎榜显示，卖出金额的前五位中前四大席位均为“机构专用”，机构合计卖出约4亿元，而买入金额最大前五名中第一大席位是深股通专用，剩下4个席位均为游资席位。之后的日子，游资主导行情，但并没有回补缺口的打算，而是在不断高抛低吸。

视觉中国不会退市，最危险的一关过了，虽然后续可能还有麻烦，但对游资影响不大，短线机会的确存在——按照以往“黑天鹅”事件惯例，股价暴跌砸出黄金坑后，大概率后期是要修复的，虽然不一定回到历史高位，但回补缺口的可能性是存在的。

“流氓”模式有噱头

视觉中国发布了致歉声明：“经过深刻反省，我们认识到自身企业社会责任意识薄弱，在产品服务和版权保护工作中存在着突出的管理问题，对行业风气造成了不良影响。为此，我们向各方诚挚道歉……”

通篇看完新浪微博、雪球上不少投资者解读为：“黑洞这个事儿只是我运气不好，但是我已经忏悔了，以后我会建立一套新机制，继续起诉你们的。”

如果从股东角度、投资角度来说，视觉中国“流氓”模式是有炒作价值的，这门生意哪怕经过整改也有独到之处，算一个独特商业模式的概念——毛利率为63.73%、净利率为31.38%，赚钱能力超过大多数行业。机构投资者或许不会再碰了，但游资会喜欢，连退市股都敢炒，还会放过A股独家的概念吗？

价值未低估

当前，视觉中国经过风暴后市盈率超过54倍、市净率超过5.8倍，这个估值在整个市场来看处于高估状态。不过文化传媒板块历来估值较高，行业平均市盈率为49.73，行业平均市净率为5.46，这么看视觉中国也没有高太多。

东兴证券研究报告显示，视觉中国、全景网络、东方IC、达志影像、新华图片社包揽了中国图片市场70%的市场份额，而视觉中国占据的市场份额超过40%，呈现一家独大的局面——在商业类、媒体类分别占有高达50%、30%的市场份额。

正是依靠上述行业地位才撑起视觉中国相对较高的估值，再加上短期说不定还会有未知的麻烦，中长线该股是不宜考虑的。

本文僅代表个人观点，跟本报无关。股市有风险，投资需谨慎，本文仅作参考，实际盈亏自负。