做中国产权市场的追梦人

新年前夕，习近平主席通过中央广播电视总台和互联网，发表了2019年新年贺词。在这篇充满豪情壮志的贺词中，习主席深情回望了过去一年极不平凡的追梦之旅，热情赞扬了每一位奋斗者的艰辛付出，满怀信心地寄语亿万人民勇敢踏上追寻梦想的新征程。贺词中“我们都在努力奔跑，我们都是追梦人”，更是增强了每个人的坚定信心，点燃了每个人的激情。

是的，作为中国资本市场的一员，我们一直都在努力奔跑，我们是中国产权市场的追梦人。

2018年，是改革开放40周年，也是中国产权市场诞生30周年。30年来，伴随着改革开放，以服务国企改革为主要职责的中国产权市场，从具有“首义精神”的武汉出发，走过了从无到有、从小到大、从单一到多元的发展历程，得到党和国家的高度认可，并逐步成长为与证券市场并列的中国复合型资本市场的重要组成部分。它的建设和发展，是中国在非标准化资产交易领域的重大制度创新，它为中国海量国有资产及其他各类要素资源的阳光化、市场化配置提供了高效平台，它有效推动了中国的产权制度改革，为完善我国社会主义市场经济体制发挥了重要作用。

——30年来，产权市场较好适应了我国不同发展阶段生产力发展的需求，平台优势不断显现，交易规模从2012年的2382亿元增长到2017年的79004亿元，发展成效显著。

——30年来，产权市场的业务品类从最初的企业国有产权转让，逐步拓展到债权、物权、知识产权等现代产权制度所涉及各类要素的流转和融资，产权市场的业务已经深入到国民经济和社会生活的多个关键领域，影响力日益提升。

——30年來，产权市场始终坚持建设规范高效的市场体系，诚信自律建设、理论研究、服务体系建设、市场监管等工作全面推进，产权市场规范化、专业化、系统化发展趋势日益明朗。

——30年来，产权市场始终坚持对外开放，通过设立境外分支机构、发展国际会员、配合国家发改委和商务部开展“智力援外”等方式，产权市场积极参与经济全球化进程，产权市场的“中国智慧”正在世界部分国家落地开花。

回望中国产权市场过去30年的探索实践，概括总结其发挥的重要职能，主要有四个方面：

一是价格发现。长期以来，我们的生产资料领域，一直存在价格扭曲的问题。主要有两个原因：一是改革开放以来，我国从计划经济向市场经济转变的过程中，价格双轨制长期存在，比如国有资产、土地、能源等等，政府定价和市场定价并存；二是随着市场主体的多元化，交易往往是一对多或者多对多的，不仅商品交易是如此，要素交易也是如此，交易双方往往利用信息不对称，抬高或压低价格，造成价格剧烈波动。党的十八届三中全会通过的《决定》明确指出，要“完善主要由市场决定价格的机制。凡是能由市场形成价格的都交给市场，政府不进行不当干预。推进水、石油、天然气、电力、交通、电信等领域价格改革，放开竞争性环节价格。” 源头既清，波澜自阔。在中国经济体制改革不断向纵深推进的过程中，产权市场充分发挥了“大平台功能”，一方面汇聚了海量的项目和资金，另一方面通过充分的披露信息，广泛挖掘投资人，通过挑起竞价，最终发现市场公允价格。统计数据显示，2007年至2016年，全国各产权交易机构公开挂牌转让企业国有产权9590亿元，较评估结果增值1626亿元，平均增值率达20%，这与未进场交易前多以评估价转让或低于评估价转让的情形形成鲜明对比，表明企业国有资产通过产权市场在流转中实现了保值增值，国有资产价格得到有效挖掘。

二是优化配置。生产要素不同于一般商品，产权市场交易的是各类生产要素，包括企业产权、技术、土地、人才、资本、环境权益等等，是要用于扩大再生产的，是“活”的资产。所以，在交易完成以后是否能实现资源的优化配置，让各类生产要素流向最合适、最匹配的投资者，使得交易的结果更利于企业的后续生产经营是非常重要的。产权市场恰恰能够起到这样的作用，在广泛征集投资者的基础上，协助交易各方通过缜密的尽职调查、详实的现场踏勘、细致的市场分析、制订完备的交易方案等等，最大程度上选出最匹配的投资者，这与行政手段或场外交易容易造成的“拉郎配”、资源错配、资源浪费形成鲜明对比。以北京产权交易所为例，2017年11月到2018年10月的一年间，178家国有企业通过北交所实施混改，共计引入社会资本327.97亿元。2018年，中国铁路总公司旗下动车网络公司引入腾讯控股和浙江吉利，实现“高铁网”和“互联网”双网融合；2016年，中国电子信息产业集团旗下深圳中电港公司引入世界第三大电子元器件分销商、台资上市公司——大联大商贸公司等3家投资者。2017年，深圳中电港公司销售规模达135亿元，同比增长32.35%，行业领先优势进一步巩固，企业混改带来的经营成效提升得到显著体现，而这样的案例在产权市场还有很多很多。

三是助力融资。资本是最重要的生产要素之一。中国经济过去几十年的发展中，多数企业特别是中小企业一直受到资本短缺、融资难融资贵的困扰。银行惜贷、证券市场只能服务少数企业、其他直接融资方式发育迟缓，企业发展受到限制。产权市场作为非标资产交易平台，特点就是能够服务绝大多数企业，且交易品类无限多。各类企业可以通过产权市场以增资扩股、股权转让、债权转让、应收账款转让、实物资产转让、专利技术等无形资产转让、房屋土地出租、售后回租等多种方式，实现资产变现，获得企业经营所需资金。去杠杆、减负债是供给侧结构性改革的主要内容，也是当前和今后很长一段时期工作的重中之重，产权市场在这一方面已经有了很好的实践经验，也作出了很多贡献。根据统计数据，2017年，全国产权市场共完成企业国有资产交易4811.23亿元，连同服务非国有企业交易金额总计超过6000亿元。相比之下，2017年，沪深证券交易所IPO融资规模约2000亿元，再融资规模约1.2万亿元，合计1.4万亿元。可以看出，产权市场的融资规模接近A股市场的一半，应该说产权市场的融资功能得到很好体现。

四是促进规范。改革开放40年，中国的法律体系、诚信体系、社会管理体系等等都取得了长足进步，但现行的各类制度体系还存在很多漏洞和不足，容易被一些市场主体利用，从事违规违法活动。尤其在国有资产交易领域，还容易引发暗箱操作、低评贱卖、侵占国有资产等问题，造成国有资产流失。产权市场制定了一整套完备的交易规则，确保每项交易都有规可依；开发了基于互联网的交易系统、竞报价系统、登记结算系统等等，有效防范了信息泄露、围标串标问题和资金结算风险等等。应该说，产权市场的出现，大大促进了非标资产的规范化交易，维护了正常市场经济秩序，维护了社会公平正义。在这一方面，有一个很形象、很直观的对比，国务院国资委成立最初的几年，门口经常聚集一些反映国企改革过程中相关问题的上访户，每年两会代表的提案有一部分也集中在国有产权交易方面存在的问题，随着产权市场功能的不断发挥，国资委门口鲜有类似情景，两会代表也鲜有类似提案，国务院国资委关于企业国有产权管理“依法合规、市场机制”的工作理念得到有效贯彻。在企业国有产权转让的成功实践下，国有企业增资、国有企业实物资产转让、国有企业房产出租、国有企业生产资料采购、行政事业资产转让、涉诉资产转让以及其他多项公共资源纷纷进场公开交易，国有资产交易进场实现“全覆盖”；以此为带动，专利技术、矿权、环境权益等各类生产要素也陆续进场，产权市场的要素交易品类实现“全展开”。

艰难困苦，玉汝于成。30年来，在政府部门的支持和指导下，正是一代代产权追梦人的筚路蓝缕和砥砺前行，才换来了产权市场阔步发展的良好局面；正是一代代产权追梦人始终坚守的“规范”和“创新”两大法宝，才换来国家将产权市场作为资本市场重要组成部分的丰硕成果。

新时代，新征程，新作为。

党的十八届三中全会提出，“经济体制改革是全面深化改革的重点，核心问题是处理好政府和市场的关系，使市场在资源配置中起决定性作用和更好发挥政府作用”；党的十九大报告提出要贯彻新发展理念，建设现代化经济体系，指出“经济体制改革必须以完善产权制度和要素市场化配置为重点，实现产权有效激励、要素自由流动、价格反应灵活、竞争公平有序、企业优胜劣汰”；2018年12月下旬召开的中央经济工作会议，对当前中国经济走势做了精准诊断，指出“中国经济运行稳中有变、变中有忧，外部环境复杂严峻，经济面临下行压力”，“我国发展仍处于并将长期处于重要戰略机遇期。世界面临百年未有之大变局，变局中危和机同生并存，这给中华民族伟大复兴带来重大机遇”。以上一系列政策文件和会议精神，标定了产权市场在新时代的发展方向，赋予了产权市场新的使命和任务，也更加坚定了产权人继续追寻梦想的信心和决心。

同时，我们也要看到，产权市场现在所处的，“是一个船到中流浪更急、人到半山路更陡的时候，是一个愈进愈难、愈进愈险而又不进则退、非进不可的时候”。摆在产权人面前的使命更光荣、任务更艰巨、挑战更严峻、工作更伟大。站在新的历史起点上，我们一定要坚守产权市场的初心和使命，继续高举“规范”和“创新”两面大旗，以坚如磐石的信心、只争朝夕的劲头、坚韧不拔的毅力，一步一个脚印把建设产权资本市场的伟大事业向前推进。

规范是产权市场发展的生命线。产权市场应不断完善交易规则体系和内部管理体系，确保交易所各项交易和自身运行的合规性；应持续强化信息化系统建设，进一步强化“电脑管人脑”；应推进外部监督体制机制建设，力争早日纳入国家金融市场监管体系；应加强行业协会建设，提升行业自律水平……

创新是产权市场发展的动力源。产权市场应不断提升市场服务能力，强化交易所内部人员专业素养，同时依托交易所平台集合各类金融机构和中介服务机构，搭建完备、高质量、符合产权市场业务特点的市场体系，增强交易所在投资人聚集、市场推介、方案设计、交易撮合、价格形成等方面的核心竞争力；应以大数据、人工智能、区块链技术为主要方向，强化互联网系统建设，打造基于“产权市场+互联网”的服务新模式；应持续创新产权市场交易品种，丰富业务品类，扩大产权市场服务范围……

时代的潮流浩浩荡荡，唯有弄潮儿能永立潮头、扬帆远航；历史的车轮滚滚向前，唯有奋斗者能抢抓机遇、乘势而上。纵然前进的道路上多有荆棘、多有险阻，但产权人绝不会固步自封、犹豫不决、徘徊彷徨，我们在追梦的道路上一定会勇立潮头、奋勇搏击，我们相信，中国产权市场一定会走得更稳、更远、更辉煌。

（本文为北京产权交易所推出的财经时事评论系列之一。郑凯平，为“北交所产权评论”署名评论员，取产权市场公开、公平、公正的“三公”属性之意）