破7没有实质意义

朱国顺

似乎并没有什么征兆，8月5日一清早，猝不及防地，美元兑人民币的价格突破了1：7关口。9时16分，先是离岸市场开盘跌破关口;9时33分，在岸市场开盘不久，也毫无悬念地突破了7的大关。

这是11年來，人民币汇率首次破7。

2008年12月，正是美国金融危机最炽烈的时刻，美元兑人民币从超过1：8一路下滑，在2009年新年到来前跌破了7。此后再也没有超越过7，直到2019年8月5日。

破7，实质上讲，与破6.8、6.9一样，只是一个不太大的波动而已。区别只在于整数关口，有着某些心理影响而已。

人民币破7，没有实质性意义。

首先看波动原因。破7原因主要有两个，一个是美国单边主义和贸易保护主义措施及对中国加征关税预期等影响，给人民币带来的压力。一个是美联储最近一次25个百分点的降息，虽然在预期之中，但是市场期盼的是可能50个百分点的降息，因而小于预期的降息反而造成了美元对其它所有货币的上涨，包括人民币。从这两个基本因素来看，破7的心理影响大于实质变化，汇率变化不具有趋势性，不会带来人民币连续贬值。这一点重要的证明，就是人民币在对美元出现贬值时，对一篮子货币继续保持稳定和强势，这是人民币价格的真实反映。

其次是看货币内在“含金量”。多个国际机构的研究表明，人民币对主要外币的汇率，是合理合适的，这是人民币不会趋势性贬值的根本支撑。作为市场化形成机制的特点，汇率本身波动会带来适度偏离，这是市场行为的表现。

最后是看破7这个波动，对中国影响如何。中国作为世界最大货物贸易国，始终在市场化汇率形成机制下发展，这本身已经说明适度的汇率波动不会给中国带来什么影响。换句话说，经历着风雨发展，当然不会因为风雨而有什么不适。

实际上，在人民币破7之后仅仅一小时，中国人民银行负责人就以答记者问的方式，表明态度，稳定市场预期。十分有趣的是，一向讲究数字精确的央行负责人，一口气用了三个充满文艺色彩的比喻，来加深受众印象：“人民币汇率破7，这个‘7不是年龄，过去就回不来了，也不是堤坝，一旦被冲破大水就会一泻千里，‘7更像水库的水位，丰水期的时候高一些，到了枯水期的时候又会降下来，有涨有落，都是正常的。”

历史数据证明了这样一个说法。根据国际清算银行公布的数据，2005年初至2019年6月，人民币名义有效汇率升值38%，实际有效汇率升值47%，是二十国集团各经济体中最强势的货币，在全球范围内也是升值幅度最大的货币之一。

支撑人民币汇率稳定的因素很多：中国经济基本面良好，经济结构调整取得积极成效，宏观杠杆率保持基本稳定，财政状况稳健，国际收支稳定，外汇储备充足等等。

事实上，汇率出现较大波动，背后往往有炒家的影子存在，而在应对汇率炒作方面，中国央行在最近一二十年已积累了丰富经验，同时储备了丰富的政策工具，能够采取必要的、有针对性的措施，维护外汇市场平稳运行。

就在人民币破7之后第二天，北京时间8月6日，惯于以小人之心度君子之腹的美国，不顾事实，居然将中国列为“汇率操纵国”，中方对此深表遗憾。

中方认为，这一标签不符合美财政部自己制订的所谓“汇率操纵国”的量化标准，是任性的单边主义和保护主义行为，严重破坏国际规则，将对全球经济金融产生重大影响。

在刚刚结束的国际货币基金组织对中国的第四条款磋商中，国际货币基金组织指出人民币汇率大体符合基本面，这是对中国汇率政策的充分肯定。

破7没有什么实质性意义，没必要慌得一比。