苏州新三板企业财务健康状况及对策

张 军 王彦彦

新三板主要是面向中小企业的投融资平台，中小企业为了解决融资难问题，挂牌新三板进入资本市场从而实现直接融资已经成为一种战略选择。很多已挂牌的中小企业由于财务健康问题，上市后举步维艰，甚至选择终止挂牌。2017 年到2018 年6 月底，苏州地区终止挂牌的企业达到60 家。因此，分析新三板企业财务健康状况并提出针对性的解决措施极具意义。

一、苏州新三板上市公司财务健康状况

截至2017 年12 月苏州新三板挂牌企业446 家，共有243 家挂牌企业属于高技术产业，157 家挂牌企业属于现代服务业，46 家挂牌企业属于新兴产业。课题组选取其中50 家连续3 年的财务数据为样本进行研究，发现新三版企业财务健康状况不容乐观。

1.盈利基础不牢靠

课题组调研的50 家企业中，82%的企业逐年相比利润大幅增长，但其中有53%的公司实现利润主要来源是营业外收入，盈利基础并不牢靠。营业外收入主要是政府补贴或者项目收入，这种看似利润的大幅增长，其实企业未来发展存在风险。调研中62%的新三板公司主营业务收入和主营业务成本同时增长，但成本的增长幅度大于收入的增长幅度，说明公司主营业务盈利能力下降，盈利基础牢靠度不够。

2.应收账款比重过大

苏州新三板上市公司目前普遍存在应收账款比重过大的情况，课题组调研的50 家公司中，有38 家公司当期销售收入中，应收账款占有不小比重，占销售收入的15%以上，表明公司主营业务利润含有一定水分，扣除新增应收账款影响之后公司的营业利润大幅缩水。

3.企业内部控制不健全

有些新三板上市公司的内控机制属于刚启动阶段，还缺乏有效的内控环境与控制推广，内部控制仅仅停留在规章制度表面，难以监督和评价内控活动，企业的管理水平还有待进一步提高。

4.经营现金流不强

在苏州新三板企业公布的年报中可以看出，很多公司业绩很好，但是现金流情况堪忧。有些公司2017 年净利润为正数，但是经营活动产生的现金流量净额却是负数。原因主要是大多刚刚上市的企业，急于扩大企业规模，大手笔购买商品、设备，大量扩充企业人力资源，以至于现金流和业绩出入太大，企业经营风险增大。

二、苏州新三板上市公司财务评价与管控现状

1.财务评价不及时

很多新三板上市公司都缺乏必要的财务评价，仅仅是关注企业利润、现金流情况，财务人员缺乏风险管控意识，缺少对企业定期于非定期的财务健康评价。新三板上市公司的财务评价应该形成事前、事中、事后的全程评价机制，及时发现企业存在的问题并将问题及时处理。

2.缺乏非财务评价指标

目前对于新三板上市公司的财务评价主要依靠于上市公司对外报送的财务会计报告，根据财务报告，企业管理人员和企业相关利益者通过杜邦分析体系对企业财务健康进行评价。这样的评价往往与企业实际存在偏差，影响企业管理者与相关利益者决策。原因之一是由于有些上市公司财务会计报告存在一定的滞后性与失真性，必然对于财务评价结论会造成影响。原因之二是完全依靠财务数据对财务健康进行评价，存在一定的片面性，很多非财务情况可以直接或间接影响到企业的财务健康情况。可见，需要引入非财务评价指标与财务指标综合评价新三板上市公司财务健康情况更具有现实意义。

3.缺乏内部财务管控机制

课题组调研上市公司近几年年报发现，有的公司连年对会计报表进行追溯调整或者进行差错更正，出现这种情况主要原因是缺乏内部财务管控机制，以至于有些部门为了业绩好看，不该做的收入确认了收入，该计提的减值未计提，该承担的费用未承担，导致财务信息失真。从很多企业的经验教训来看，加强内部财务管控是新三板上市公司的重中之重，将财务的监督职能发挥出来，最大幅度的通过财务管理增加公司效益。

三、苏州新三板企业财务健康改善措施

（一）企业角度

1.构建新三板财务健康评价体系

课题组在杜邦分析体系基础上增加了相应的企业定性评价指标，旨在从定性定量综合客观分析苏州新三板企业财务健康状况。随着新三板企业的不断增加，市场竞争也日趋加剧，仅仅从对外报送的财务报表中已经不能全面分析新三板企业的财务健康状况，引入非财务指标势在必行，非财务指标对评价公司财务质量、预测公司的未来前景起着越来越重要的作用，原因主要有以下几方面。

（1）定性指标有助于分析企业财务健康出现问题的原因

杜邦分析体系中的财务分析指标能够对企业财务状况与成果深入分析，发现企业目前财务健康状况，但却不能反映财务健康出现问题的内在原因与外在原因。增加定性分析的非财务指标对企业财务健康进行评价，能够直观的反映企业全貌，有助于分析企业财务出现问题的各种可能因素，方便企业对症下药，从根本上改善企业的财务健康状况。

（2）定性指标有助于全面分析

在当前激烈的市场竞争环境下，影响企业财务健康的因素不仅仅是企业自身的相关情况，还会受产业影响、行业影响、供应链等多方影响，那么单纯运用自身的财务报表来分析企业问题略显片面。因此，课题组将在杜邦分析企业财务健康状况的基础上增加定性评价指标，有助于弥补单纯运用财务指标所无法识别的问题，有助于企业全面提高分析问题能力。

（3）定性指标缓解分析滞后性问题

杜邦分析的财务评价体系是以企业年末报送的数据为计算分析依据，分析的结果存在滞后性，也就是说通过报表分析的财务健康状况是用过去的数据为依据，不利于对现实财务状况的实时分析，也不利于企业及时的发现问题、解决问题。而定性指标的加入可以很好的解决这一问题，将非财务指标的选取与评价与时效性结合，实时获取并结合杜邦分析体系予以分析，将有利于新三板上市公司在经营过程中及时发现财务健康问题，并根据问题调整经营政策及方向，促使企业健康稳定的发展。

综上所述，课题组增加的非财务评价指标和杜邦分析体系一同来评价新三版上市公司财务问题更具全面性。指标如下表1 所示，这些定性指标能够对杜邦分析体系起到补充作用，帮助企业全面分析财务健康状况。

2.构建财务健康评级管控制度

优秀的评价机制不仅有完善的评价指标，还需要有严格的评级管控制度，定期与不定期对企业财务健康进行评级，可以将企业财务健康等级划分为A、B、C、D 四个等级，并针对不同等级问题采用不同的处理策略。

3.提高财务人员素质

新三板上市的中小企业，由于资金、规模、能力还与主板企业存在较大差距，有些财务人员仅仅是完成核算职能，监督与会计的扩展职能几乎不涉及。企业监督与财务分析都是财务人员的日常工作内容，新三板上市公司需要对企业财务管理人员进行深入培训，提高财务人员管理能力、信息化处理能力、沟通能力、分析能力等，使新三板上市公司的财务管理人员尽快适应当前的管理需要。

表1 新三版上市公司财务健康评价的定性指标

（二）政府角度

1.环境营造

政府部门需要时刻关注新三板环境营造，培育更多的新三板优质企业并营造产业集群发展模式，促进新三板上市公司的健康发展。对发展较好的新三板上市公司给予示范奖励并发挥示范带头作用，打造新三板的优质品牌企业，提高新三板上市公司的投资价值，构建苏州市新三板特色产业群。

2.加大对新三板公司的金融扶持

全面落实《苏州市金融支持企业自主创新行动计划（2015～2020）》，进一步拓宽新三板挂牌及拟挂牌企业与银行、保险公司等金融机构全市的对接渠道。新三板上市公司普遍规模较小，对于研发深感力不从心，很多企业研发新产品或者新技术到一半，由于资金的压力不得不选择放弃。还有一部分企业虽然研发出产品，但由于资金问题无法推广或者无法更新下一代产品，导致企业财务健康出现严重问题。以上两种情况在新三板上市公司相当普遍也异常可惜。对财务评级较好的这部分企业，政府可以通过补贴或减税等优惠政策，鼓励其继续研发，以带动整个苏州新三板板块的发展。

新三板是具有巨大发展潜力的资本运作市场，这个板块给中小企业提供了发展机遇，但把握不好也容易造成财务风险。新三板上市公司需要不断提高自己的财务分析能力，运用科学的评价方式评价企业财务健康状况，实现企业的可持续发展。