机构主导的结构性行情

尹星

指数下行阶段的运行规律

主持人：本周指数难得一见小阳线，个股又有所活跃了。

泛舟出来干活没有？

泛舟：古代为何那么多人“揣摩圣意”？就是因为能看懂领导意思，把事办好了，自己位子稳了，收入和社会地位也高了。股市里的资金也如此，区别只是，资金揣摩的是市场短中长期的趋势，根据当前的氛围判断短中长期的走势，看对了做对了自然市场会奖励它们，道理都是一样的。通过以往波动，通过当下细节等因素来判断下一步市场怎么走。现在的环境我也和大家说很多次了，不是那种疾风骤雨的上下。每次出现破位并下了一个台阶就会稳住，开始盘整。这个盘整也是根据物理原理展开的，力度会一次比一次小，周期也是一次比一次短，最后否极泰来出现反转。现在还早，指数尚处于第二个下行阶段中，会很复杂，这个阶段大家不用去猜指数何时加速下行，或者何时反转，意义都不大，与你实战无关，代表最强指数的50ETF至今也只是从每一份2.95元跌到2.88元左右，如果你一路配置的都是这个，会在意这么点波动吗？短线更不用说了。

主持人：是啊，本周无论从封板到玩趋势都有口肉吃，比前两周好多了。

泛舟：封板信号几乎成为了判断短线市场氛围的重要依据之一，本周内出现了具备可操作性的五个交易日盘中五个涨停的现象，同时出现了登高信号，一部分价值白马股整体表现也比较强。指数仅在下降趋势中出现周级别小阳线，就被资金提前感知并布局，一旦未来指数出现中级别甚至大级别底部，可想而知，短线机会有何等丰富啊！

主持人：资金是趋利的，只要能预判出短中长期相对底部，就可以获得超额收益，站在这个逻辑点上，谁都愿意为这提前一步付出努力。

泛舟：光努力是不够的，方法错了，越努力错的越离谱。先要有正确的方法，再去努力才对。方法要从有到精谈何容易，大伙也不急慢慢来，这活急不来，没有十多年的实战经验积累，要想快速成功基本是不可能的，一步一个脚印稳扎稳打，后劲就足。这种环境你能不赔，还能不断小赚，就赢了！

主持人：我相信只要通过不断实战是可以做到市值逆势上扬的。这周科创板好像表现的没有前几周那么火爆了，你怎么看？

泛舟：科创板的股票存在上涨封顶的阈值，这周居然都出现了上市即涨幅达到500%的个股，所以出现震荡也属于正常现象，毕竟这个板块属于新事物，参与的也都是市场中的老炮，搏杀在所难免，有波动就有获利的空间，而且无论这个波动方向是哪里，游戏规则比其他A股复杂得多。未来会有大级别机会，当下也存在短线机会，这个有时间我会展开谈谈一些目前机构主流的模式。科创板绝对值得你去练。当前的市场处于震荡下行阶段，大家一定要控制好仓位，坚决参与各种打新，坚持不懈地练习各种适合自己的投资模式，曲不离口拳不离手，交易也是如此，不练就生疏了，控制好仓位就行。

结构性行情特征明显

主持人：两周前贸易争端再起波澜，你给了个市场参考点位2780点附近震荡筑底，转眼间十个交易日过去了，市场又进入这种半死不活的境地。

海风若雨萧萧：其实这两周管理层也没闲着，两融标的扩容+证金公司下调券商转融资利率明显是政策利好，差不多就是站台吆喝“速来抄底”的意思，只不过现在市场未能领会政策精神，所以市场处于既跌不下去又涨不上来的尴尬局面。与2018年不同之处在于，2018年首轮贸易争端的冲击，属于市场未知的风险因素，所以是节节败退的架势，最典型的就是2018年5-7月那一轮冲击，市场直接跌了15%，而今年5月和8月的这两轮冲击，市场韧性明显增强，5月的第一轮冲击是8%跌幅，8月第二轮叠加了人民币破7的冲击也就6%而已，几轮关税折腾下来，2019年前7个月的数据显示，中美顺差还在1700亿美元，同比甚至还增长了11%，显然贸易争端的冲击没有想象中那么大，所以市场韧性增强并不是偶然的。

主持人：但市场显然还是很弱，大家在担心什么？

海风若雨萧萧：当然我们也有自身的麻烦，譬如猪价本月疯涨（中短期内别指望央妈会采用降息降准的手段），7月社会融资规模低于预期（显然与压缩地产信贷有关）等等，这都涉及到最核心的资金面问题，所以涨不上去也是必然的。管理层真心维稳市场的话，至少需要控制下新股发行节奏，既然是资金面宽松你指望不上了，少加点面就是唯一办法了。

两周前我们也分析了，目前这种周线和月线形态趋势指标趋于扩散，增加了筑底的难度和时间，要想完成筑底，起码要三只脚来确定，时间不会少于1个月，2733点仅仅是第一只脚落地而已，底都是平的，国际国内形势异常复杂，筑底就没那么容易。就近期市场盘面来看，市场不再是简单重复5-6月盘整期的稀土+农业+芯片的主题炒作路线，机构主导结构性行情特征明显，譬如周四，市场低开高走过程中，有近六十只个股创年内收盘新高，主要集中在电子科技和生物医药两大群体中，显然与业绩预期向好有关，至于活跃资金善用连板式的主题投资则结构较为松散，主线不够清晰，参与难度较大。

中小创维持人气？

主持人：本周市场出现了绝地反击，但量能似乎无法跟上，不过也有好的现象，个股机会明显增加。

骄阳：趋势没有改变之前，市场没有增量是正常的，本身趋势结构所带来的压力就存在，着急放量反而容易带来上方卖压的釋放，况且就算放量，也无法改变120天周期的压力，不如按部就班的一点点来的好。从主板和创业板指数看，出现的变化更为明显，主板依然层层压力，显示了蓝筹股依然处于修整状态中，但创业板已回到阶段高点，说明资金开始逐渐倾斜流入。从这个角度来说，我觉得能至少反映出两个关键点：一是市场认可2800点左右的价值，认为机遇大于风险。二是市场不认为指数能很快恢复新的上攻动能，所以更多集中在中小创品种上进行结构性炒作。一定注意的是，短期在上证指数无法给出明确反转条件之前，如增量资金不能进入市场，那么还是需要注重短线节奏。没有增量资金出现，暂时能维持强势震荡即可，这样可以保持人气，也可给予主板足够的修复时间。

主持人：本周最为活跃的是5G+核心科技，符合你之前的判断。

骄阳：在5G没有商用化之前，可预期的东西还很多。所以市场持续炒作也很正常。从中期逻辑看，这个板块应该是梯队式进攻，所以关注这个板块应该是关注两级。底部滞涨的类型有可能突然起爆，头部突破品种可能产生加速。从基本面上关注的话，5G板块要从设备商逐渐过渡到关注5G的商业应用和终端上。

主持人：核心科技有明显的分化，比如用友等少数公司创了新高，但不少云计算公司还趴在地板，怎么看待这种两级分化？

骄阳：目前处于相对低位的云计算公司，没准有挖黄金坑的机会。有时候市场就是这样，本身不错的公司股价表现最差的时候，其实也是最好的投资时点。

主持人：消费电子近期不断走强，后面能否像5G一样逐渐拓展呢？

骄阳：应该会的，毕竟明年开始5G换机潮是必然的，确定性非常高。从技术结构来说，这波很多品种是直接放量走起，后续10、20、30天周期都具有非常好的支撑条件，所以可以料定，后期会反复给出至少3-4次不错的介入机会。