公司评级：比亚迪、濮阳惠成

比亚迪：新能源汽车延续高增长

比亚迪（002594）：新能源汽车销量延续三位数增长，强产品周期持续验证公司新能源乘用车销量同比连续5个月保持三位数的增长，全年累计销量22.7万辆，同比增长116.1%。新能源乘用车销量数据表现强劲，主要是主力车型集中换代，换代车型由内而外的颜值大幅提升，带动了销量高增长。新能源商用车销量明显改善，12月销量略超预期。受年底财政压力叠加补贴新政推迟影响，新能源客车行业年底抢装整体不及预期，但公司12月新能源客车销量同比增速仍实现了同比增长，表现亮眼。电动物流车和渣土车销量攀升，带动其他新能源商用车销量大增，12月贡献销量7300辆。

新车上市与电池外供共振，业绩增长后劲充足：公司销量增长后劲充足：1）2018年底青海锂电池工厂12Gwh产能达产后将解决当前三元锂电池的产能瓶颈，元EV360积压的数万辆订单有望快速释放；2）唐五座版车型在2018年11月上市，NEDC续航高达500km的纯电动版唐也在2018年12月底上市，更多的车型供给保障销量持续高增长。公司电池外供稳步推进，2018年实现动力电池及储能電池装机量13.4Gwh，稳居动力电池行业第二，动力电池业务中性化持续推进，已经与长安成立合资公司，公司计划2022年分拆电池业务独立上市，电池业务有望得到价值重估，带动公司整体市值提升。

操作策略：公司主营业务稳健发展，投资者可适当关注。

濮阳惠成：完善显示材料业务布局

濮阳惠成（300481）：公司传统主业为顺酐酸酐衍生物业务，近年来公司大力发展OLED中间体业务，截止2018半年报，虽然顺酐酸酐衍生物营收占比仍为70%，但功能材料中间体业务毛利占比已经达到54%，已经成为公司另一大利润来源。年初公司定增2亿元投资1万吨顺酐酸酐衍生物、3000吨氢化双酚A和1000吨电子化学品项目，新旧业务均得到加码，双轮驱动增长动力强劲。

2021年全球OLED终端材料市场空间将达到219亿元，对应中间体和粗单体市场空间将达到73亿元，年均复合增长率27%；我国OLED终端材料和中间体市场空间分别为44和14.7亿元，2017-2021年均复合增长率为153%。目前蓝色发光材料一直是OLED发光材料中的短板，公司OLED材料布局包括芴类、噻吩类、咔唑类、有机膦类等产品，在目前主流和未来有潜力的OLED蓝光材料中间体均有布局，尤其是蓝色磷光材料和TADF材料。年初公司定增芯动能认购约40%，民权中证国投认购约35%。两者股东中包括京东方、国家集成电路产业投资基金、郑州市产业发展引导基金和郑州市国投资产管理有限公司等。在产业龙头及政府背景的支持下，公司OLED材料业务迎来新的发展机遇，OLED材料发展进程将加速，在OLED材料市场中的地位也将进一步稳固。

操作策略：公司股价处于相对低位，投资者可适当关注。