中国货物年进出口总量与人民币汇率关系的实证研究

袁 擎 张 颖/文

一、引言

改革开放以来，中国对外贸易得到迅猛发展。贸易规模方面，中国的进出口额从1985年的381亿美元增加到了2012年的41597亿美元。从贸易结构看，中国的进出口贸易结构得到显著优化，实现了从劳动密集型向资本密集型产品占主导地位的转变。加入WTO后，中国出口规模的急剧扩张及其对中国经济增长的巨大拉动被众多学者和政策制定者称为中国经济发展中的出口奇迹。中国的对外贸易发展过程中呈现出典型的“双高”特征即出口规模和进口规模的双高。1980-2012年剔除了价格因素，中国出口增长了89.08倍，年平均增长率为16.2%。而同期，中国进口增长了71.54倍，年平均增长率为15.8%。国内企业出现特定的“进口引致出口”的出口模式。

2005年7月21日，人民币汇制改革拉开了序幕，汇改后中国的贸易顺差和贸易额以及外汇储备均不减反增，中美贸易的不平衡问题也并未因人民币的升值而改善，如今美方仍然认为人民币汇率“失真”。因此，人民币汇改尤其是由此引发的人民币升值的贸易效应，以及中国贸易顺差的深层次根源，值得深思。本文建立了人民币汇率与进出口总量之间的VAR模型关系，分析了其之间的相互影响，并对政策调控给出建议。

二、研究背景

在进出口关系方面，张杰、郑文平等人利用中国工业企业和海关贸易数据库的合并数据，检验了推动中国出口奇迹发生的重要力量——进口引致出口的机制。研究发现了进口引致出口机制的内在机理为进口生产率提升—自我选择效应—出口。中间品进口引致出口机制的效应要强于资本品进口。中国本土企业更依赖于进口引致出口机制来实施出口，民营企业对其依赖性最强。我们还发现从高收入国家进口是中国出口奇迹发生的重要驱动机制，进口引致出口机制是导致中国东部沿海地区出口奇迹发生的重要因素。

在汇率和本国进出口贸易关系的研究中，Capel（2004）分析了货币贬值对跨国公司产出和贸易行为的影响，认为跨国公司应对汇率波动的行为对开放经济体贸易结构的变化有着日益明显的作用。马丹、许少强（2005）认为中国贸易结构中的进出口结构与人民币汇率存在协整关系，中国进出口贸易结构是人民币汇率变动的格兰杰原因。陈华（2003）指出人民币汇率波动与出口有更加密切的相关关系。张进铭、周才云（2007）对1985至2005年的样本数据进行平稳性检验，再结合相应的计量经济方法进行实证研究，发现汇率波动是引起出口贸易变动的原因，而进口贸易与汇率波动不存在因果关系。王瑞芳、余长林、王娟（2008）对我国贸易结构的影响因素进行了实证研究，结果表明中国的对外贸易结构以及出口贸易结构都与人民币实际有效汇率存在协整关系，但是进口贸易结构与人民币汇率之间不存在协整关系。由国内外文献可以看出，对于人民币汇率同进出口结构的关系，目前并没有形成统一的定论。

综上所述，关于人民币汇率对于中国进出口贸易的影响，学者尚未有统一准确的关系描述，本文通过建立三者的VAR模型，分析三者之间的互相影响关系。

三、基于VAR模型的实证分析

1.数据来源与处理。本文选取我国改革开放之初到目前为止（1978-2017）40年的年货物进口总额，货物出口总额，人民币对美元（美元=100）年均汇率的数据，采用西姆斯（1980）引入宏观经济分析中的VAR模型建立三者之间的多元统计回归模型。数据来源于国家统计局公布的官方数据。

文中IMPORT代表年货物进口总额，EXPORT代表货物年出口总额，RTD代表人民币对美元（美元=100）的年均汇率。绘制三项数据的时间序列如图1，我国1978年到2017年年货物总进出口量都呈现指数增长的趋势，且货物进口量和货物出口量趋势一致，说明我国外贸经济发展迅猛，对外贸易迅速扩大。人民币汇率处于突增之后保持平稳的态势，说明我国货币一直处于比较稳定坚挺的状态。为了减小数据的异方差，我们对这三项数据都取对数，分别记为lnIMPORT，lnEXPORT以及lnRTD。

图1 原始数据趋势图

2.序列平稳性检验。这里我们采用ADF检验法检验三个时间序列的平稳性。取对数和差分后的时间序列都是平稳的，但是考虑到原始数据的趋势，年进出口量大致为指数增长，年均人民币汇率变化比较小，所以我们采用年进出口总量的对数和年均人民币汇率对数的差分进行后续的检验。

3.最佳滞后阶数确定。建立VAR模型除了满足平稳性条件外，还需要确定一个最佳的滞后期k。对于滞后期的选择主要有似然比（LR），赤池信息准则（AIC），汉南奎因准则（HQIC），施瓦茨准则（SBIC）等。结果显示除了似然比检验（LR）最佳滞后阶数为5阶外，其他统计准则最佳滞后阶数均为1阶。

4.Granger因果检验。利用Granger检验前文建立的VAR模型三个变量之间的因果关系。结果表明，在滞后期为1阶的情况下进口总量的变化对出口量变化有着显著影响，人民币汇率和进口总量在滞后期为2阶时显著影响着出口量的变化，所以人民币汇率对于出口总量的影响呈现出明显的滞后。在滞后期为2阶时进口量和出口量二者共同显著影响着人民币汇率的变化。所以人民币汇率变化和进口总量变化都会影响出口总量变化，其中进口总量与出口总量关系密切，进出口总量的变化共同影响了人民币汇率的变化。

5.VAR模型稳定性检验。基于以上分析我们建立了具体的VAR1阶滞后模型VAR（1），从表1可以看出模型的回归结果较好，其中lnEXPORT和lnIMPORT的值都较大，但是dlnRTD的值比较小，回归结果不如前两者。可以看到在出口量的回归方程中，上一年出口量和上一年进口量对当年出口量有显著影响，这与Granger检验结果是一致的，三个回归方程中常数项都具有显著性的影响。

表1 VAR模型回归结果

6.脉冲响应。图2展示了利用Cholesky分解法对本文的VAR模型做的脉冲响应分析结果。图2第一列图分别表示人民币汇率对于进口、出口以及人民币汇率自身的冲击响应，可以看到在短期内这三者的正向冲击都会造成人民币汇率的上升，但是影响时间很短，很快就趋于了平稳。第二列图表示出口总量对于人民币汇率、进口总量以及自身出口总量的冲击的响应，可以看到人民币汇率对于出口总量的冲击影响相对而言没有进口总量对于出口总量冲击的影响大，人民币汇率的冲击对于出口总量的影响会在十年之内趋于平稳，进口总量对于出口总量的冲击影响较大，且在很长时间内才能消除冲击的影响。第三列图表示人民币汇率、出口总量以及进口总量本身的冲击对于进口总量的影响，可以看到，进口总量本身的冲击对于进口总量有着长期的影响且影响很大，出口总量的冲击对于进口总量的影响也很剧烈持续时间很长难以消除，二者对于进口总量都具有正向的影响，人民币汇率的冲击对于进口量也具有正向影响，但是持续时间较短和对出口量的冲击影响类似，是一种短期的、快速的影响。

图2 脉冲响应结果

7.模型预测。利用建立的VAR模型可以对人民币汇率进出口总量三者进行短期的预测和长期的趋势预测（如图3）。对于进出口总额来讲，正常情况下今后二十年内都会处于快速增长的过程中，人民币汇率在今后二十年内会处于比较平稳的过程中，总的经济趋势处于比较好的环境当中。

图3 VAR模型预测结果

四、结语

1.通过Granger检验可知出口总量直接受到进口总量的影响，同时出口总量还和进口总量以及人民币对美元汇率两者的共同作用有影响，但是人民币对美元汇率不是出口总量的直接Granger原因，这说明进口总量对于出口总量有着很强的影响。人民币汇率受到进口总量和出口总量二者的共同作用。所以增加国内进口总量可以促进出口的增加。

2.通过脉冲响应函数分析可知进口总量和出口总量对于人民币汇率不变化的冲击是正向的短期作用，人民币汇率变化对于进口总量和出口总量的冲击影响也是短期的，进出口量之间的相互冲击响应是一个长期的激烈的正向过程。

3.通过模型预测结果可知，我国经济二十年内稳定增长。