基于多级模糊评价模型的电商动产融资风险评估

张思聪

基于电商平台的供应链金融产品作为一种中小微企业融资新形式，解决了一部分电商融资困难的问题。文章以电商动产融资业务为研究对象，分析了其融资模式和整体风险，并运用AHP和多级模糊评价模型对该类业务进行风险评估，最后利用该模型对京东金融的动产融资产品进行了风险等级评分。

一、引言

随着我国电子商务的迅速发展，产生了一类依托于电子商务平台的小微企业，这些企业的单个融资需求量小，而总量大，主要是以轻资产模式扩张，没有足够的抵质押品，传统供应链金融模式不适用此类企业的融资。

各类B2B、B2C电商平台掌握着大量的客户及电商交易数据，凭借这一优势成为供应链金融的一环，实现对信息流、资金流和物流的实时监控。电商企业经常出现因存货占用流动资金使运营资金短缺的问题，传统的存货融资模式对存货有着严格的要求，通常是大宗商品等具有公允价格的存货，并且存货被质押后就变成了非流动性的资产。但电商企业的存货要求具有极高的流动性，只有少数属于大宗商品。而基于電商平台动产融资可以通过实时监控电商平台交易信息，降低对存货估价的风险，同时与物流公司合作实现对质押商品的全链条数据把控，因而可以提取质押存货进行销售，对中小微企业融资有重要意义。

目前关于动产融资的研究主要集中于动产融资模式分析以及对风险进行定性分析[5，6]并且关注法律保障制度的研究，少量运用定量分析方法但未涉及基于电商平台的动产融资。本文以电商系供应链金融的动产融资业务为研究对象，分析其风险构成并构建风险模型，结合案例进行风险评估分析。

二、基于电商平台的动产融资模式分析

基于电商平台的金融机构开展动产融资业务的核心是贷前资信评估并涉及授信方案、以及全程实时监控动产，存货质量的贷后检查是关键环节。动产融资与传统存货类融资的最大不同在于，融资企业将存货质押在3PL后，可以申请提货销售，当货款到账时便可用此款项归还部分贷款。其模式运行过程如图 1。

三、基于电商平台的动产融资的风险指标构建

（一）由于供应链金融产品不以融资企业的信用风险为主，也不强调融资企业的历史财务数据，对风险的考察不只是对融资企业进行评估，更多是关注供应链整体的风险。传统的供应链金融风险从外部宏观环境及融资企业、物流企业、金融企业三个主体进行分析。而外部宏观环境变化主要会造成企业经营问题，如产品销售困难、资金链断裂以及存货价值下降，这些风险都可以归咎于融资企业风险;其他风险如税收风险和利率风险，因本文研究的基于电商平台的动产融资期限短的特点（一般不超过90天），且重点考察产品模式本身的风险，所以假设税收、利率在融资期间内不发生变化。

基于电商平台的动产融资是在利用电商平台底层数据进行信用风险、产品生命周期和价格趋势判断的，其供应链风险监管的核心是融资企业的交易数据和物流企业的监管。为突出动产融资模式风险的特点，本文认为通过对融资企业和物流企业主体风险的度量可以反映动产融资过程中供应链整体的风险。

（二）融资企业风险主要是存货价格下降风险、存货销售困难风险，根据市场交易情况可以对这两种风险进行预测。物流企业风险产生于电商平台选择合作的第三方物流公司（3PL），即存货监管方，3PL要发挥对存货的质量检测和仓储以及实时监控物流动向的作用，对3PL的业务能力和协调能力要求很高，物流企业人员不仅要熟悉物流仓储业务，还要熟悉相关金融业务，掌握质押存货以及其所属行业的情况，精准把握市场走势。物流企业的组织结构、管理体制、内部操作管理以及监管机制等情况都是会引发操作风险的因素。

四、基于多级模糊评价模型的电商平台动产融资风险评估

（一）案例描述

京东金融自2013年10月从京东集团独立出来成为子集团，依靠母集团平台的历史大数据信息支持，于2015年推出了动产融资产品，为京东平台上的电商提供融资方案，并与物流企业合作全程监管融资过程中的资金流、物流和信息流。融资企业首先在京东金融上进行融资申请，融资金额在100万以下至5000万以上被划分为六个等级，经营品类包括3C数码、食品酒水、运动户外、手机通讯、汽车用品、母婴玩具、家电、服饰家居，单笔借款期限均在90天以内。产品种类现有预付账款融资、现货融资和采购融资三种，均可以质押后进行取货销售，盘活质押存货，下文将以京东商城某电商为例评价京东金融的动产融资产品风险水平。

（二）建立多级模糊评价模型

1.运用AHP确定各级指标权重

根据已建立的指标体系（见表1），通过问询专家学者，用标度表Stanty 1-9标度法建立构造出各级成对比较矩阵，运用AHP对各级指标确定权重。各级一致性检验结果CR<0.1，层次总排序一致性检验结果CR=0.001<0.1，均通过了一致性检验。最终确定的各指标权重如表1。

2.运用多级模糊综合评价法评估京东金融动产融资风险水平

（1）建立因素集和权重向量：。

（2）构建评语集。将专家学者对各因素的打分分为五个等级，表示风险非常小，表示风险较小，表示风险一般，表示风险较大，表示风险非常大。

五、结语

基于电商平台的供应链金融因掌握融资企业贷前历史记录数据和可以追踪贷后资金流、信息流和物流，提高了风险控制程度。其中动产融资业务满足了电商小微企业运营资金规模小、资金周转速度要求高的特别需求，融资企业可以随时申请取质押存货进行销售盘活了存货占用资金，形成闭环流动。本文建立了动产融资风险评价指标体系，运用AHP和多级模糊评价模型对风险进行评估，并应用于京东金融进行检验。基于电商平台的动产融资在进行风险评估时应注意不应局限于某一个主体的风险，而更关注供应链整体风险，其中物流企业的应予以重视。（作者单位：哈尔滨商业大学 金融学院）