数字供应链金融：产业互联网下的新蓝海

许祖楠

供应链金融是一种从产业链中来、到产业链中去，不断地夯實和优化产业链的生态金融。经过近20年的理论和实践摸索，供应链金融的商业模式和产品体系已经逐步成熟，但产品和业态的创新从未停歇。

现今，当我们重新思考供应链金融时，会发现供应链金融的内部和外部生态环境均已发生了深刻的变化。

产业互联网的浪潮正席卷而来，这种趋势加深了产业对链式金融和数字金融的需求，从而为数字供应链金融再造了一片蓝海。

数字供应链金融不但带来商业模式的重塑，也将促进供应链金融供给多元化、服务对象广泛化、服务方式智能化以及资产标准化。积极搭建数字供应链金融平台并将其打造成连接产业生态和金融生态的桥梁，是数字供应链金融实践者的必然选择。乘着政策的春风，供应链金融必将大有可为。

供应链金融生态环境改善

供应链金融外部生态的主要变化，在于其服务的对象正在发生深刻的变革。

各行各业正在积极推进以互联网、物联网、云计算、大数据、人工智能等为代表的信息技术与传统产业进行深度融合发展。

提升产业链运行效率、优化资源配置是传统产业进行互联网化变革的内在驱动力。

同时，得益于互联网基础设施的逐步完善、新兴技术的快速迭代和应用成本逐步降低、数据分析处理能力的大幅度提升，传统产业可以充分利用上述新技术和新工具对产业链上的采购、生产、交易、融资、仓储、流通等各个环节进行数字化改造，最终实现对产业链的整合和升级。

技术工具的低成本普及应用是传统产业进行互联网化变革的外在驱动力，两者共同促进了产业互联网这一必然趋势的蓬勃发展。

供应链金融自身的生态也发生了剧烈的变化，主要根源在于金融服务供给者所能采用的底层技术和工具也得到了极大的丰富和优化。

物联网、区块链、大数据等新技术不断涌现和迭代，不断打破金融服务供给者在风控和效率上的瓶颈。信息不对称、虚假交易、信用欺诈等制约供应链金融发展的障碍将因新技术工具的应用逐步得到解决。

利用大数据等为供应链金融赋能，产业链上商流、物流、资金流、信息流都可以更好地被归集整合和更高效地分析处理，将有力地驱动风控技术的升级和信用体系的客观化，这使得风险收益本来就偏低的供应链金融资产的安全性大大提升，也使供应链金融变得更加智能。

数字供应链金融应运而生

产业互联网不断向纵深发展，对金融服务提出了更高的要求，即金融服务必须更加链条化和生态化。

产业链上的供应商、制造商、分销商和终端用户及其他生态伙伴拥有了更好的数据交互和共享平台、更顺畅的协同合作平台，有力地促进了产业链的垂直整合。

链属企业有能力也有意愿关心其与生态伙伴的无缝协作、共生共赢，其对金融的诉求不再是局限于解决自身的融资需求，而是要求金融服务供给者放眼全局，提供全链条的金融解决方案甚至深度参与产业链的互联网化整合，因此对供应链金融需求急剧增大。

产业互联网实现产业链上的生产、流通、交易等信息的全面数字化，并且这些数字化信息能够在链属企业之间高度共享化，其结果是产业链整体的数字化与透明化大大提升。

以物联网技术为例，物联网技术的大规模应用将使产业链上的各相关共享全链条信息流的动态直至终端，更为重要的是，这些数据信息由传感设备自动采集，杜绝了人为干预和篡改，是一种极高质量的客观数据。

这些变革为供应链金融向数字化转型升级奠定了良好的基础。

金融服务供给者基于海量、多维度、实时动态的生产和交易客观数据的金融风控成为现实。数字化金融通过对产业链上更全面、深入的数据分析，可以对服务对象进行精准画像，摒弃过往以掌控资产为核心的风控理念，从而破解中小微企业风控难题。

产业互联网带来的产业链的全面数字化，必然要求供应链金融服务与时俱进，走向科技金融、数字金融，我们可以将其称为数字供应链金融。

数字供应链金融的新特征

（一）商业模式平台化

传统供应链金融主要以解决融资问题为目的，是典型的信贷驱动类业务。产业互联网时代的数字供应链金融则要求金融服务供给者必须对商业模式进行升级，不再是简单的信贷或资金提供者，而是成为深度参与搭建或与产业龙头等共建产业互联网平台，牢牢掌握产业端的场景与数据入口，在此基础上向以信息咨询、资产运营、资产交易、资金撮合为核心的数据驱动的金融服务模式转变，实现平台化运作。

（二）金融供给多元化

传统供应链金融的供给者以天然具有资金优势的商业银行为主，而且是典型的卖方主导的市场，因此资金优势足以在一定程度上建立壁垒。但在产业互联网时代，大数据才是核心资产和核心竞争力。

无论是产业龙头、B2B交易平台、供应链平台、外贸综合服务平台、物流企业，还是金融科技公司或是互联网巨头，谁能凭借自身的资源禀赋和先天优势，在垂直细分领域占领场景，积累高质量的产业链大数据，谁就能抢占市场先机，并构建出自己的“护城河”。

所以，数字供应链金融时代必定是一个百花齐放、百家争鸣的时代。

核心企业基于对产业的深刻理解和对产业链的强力掌控，围绕自身生态，依托与上游供应商、下游分销商的交易数据和资产数据，纷纷试水自金融。

B2B交易平台等凭借对市场内商品、价格、交易特点及规律等数据的把控，为交易平台参与者提供供应链金融服务，打造平台的新盈利点。

此外，互联网巨头如阿里系蚂蚁金服、腾讯、京东金融等无一不正在积极布局产业互联网和供应链金融。

（三）服务对象广泛化

传统供应链金融主要立足于核心企业，依托核心企业的信用，服务与核心企业紧密连接且直接发生交易往来的上下游企业，服务半径较短，产业链上其他众多中小微企业无法获得供应链金融服务。

数字供应链金融利用金融科技缔造数据价值，可以利用全面、持续的數据还原真实的产业链图谱，并对微观个体客户进行精准画像，突破传统业务限制，将金融服务沿产业链向上下两端无限延伸，更多的中小微企业可以享受到优质的供应链金融服务。

以区块链技术在供应链金融领域的应用为例，中企云链、平安银行SAS和联易融微企链等，基于区块链账本的应收账款多级拆分流转，可以将核心企业的信用随着更加标准化的债权流转传导至上游多级供应商，理论上供应商层级不受限制。这样，产业链上众多小微客户的碎片化融资需求得以整合，可以在线随时获得便捷的金融服务。

（四）金融服务智能化

传统供应链金融的经典模式即“1+N”供应链金融。

它有两层含义：一是营销层面，通过核心企业“1”批量营销开发上下游“N”，或者通过交易平台“1”批量营销开发平台上的交易者“N”；二是风控层面，借助“1”的优质信用来为“N”进行信用增级，从而弥补“N”自身信用的不足。

在数字供应链金融时代，基于产业链大数据的深刻洞察，我们可以更加精准地挖掘客户的需求并营销；依托大数据建模自动化审核，将被动式授信模式转变为主动式获客与主动式授信；在贷后管理环节通过大数据自动化预警，全面提升风控的智能化水平。

这也意味着，数字供应链金融无论是营销层面还是风控层面都将因为大数据化和智能化，引爆一场去核心化的革命。

同时，基于对产业链和客户个体需求的精确分析和掌握，金融供给者可以从产品模式、业务流程等各方面更加注重客户体验和个性化定制，金融服务更加柔性化，服务理念彻底走向以客户为中心。

（五）供应链资产标准化

数字供应链金融利用互联网、大数据和区块链等技术手段，在供应链资产的形成过程中提升标准化程度和可穿透性，并易于建立一个适合这种资产流转的资产交易平台。

供应链资产标准化提升不但使得供应链资产的流动性和变现能力大大提升，也更加易于打通多元化的资金渠道，使得不同的风险资源与不同风险偏好的资金进行更加精准的匹配，大幅提升金融资源的配置效率。

此外，由于资产形成过程的可视化和风险的更加可控，可以更加高效地将优质资产对接低成本资金，从而降低产业链整体融资成本。

近年来蓬勃发展的供应链ABS就是一个很好的例证，它使数字供应链金融融合了交易银行和投资银行双重属性。

数字供应链金融连接两大生态

产业互联网进一步加深了互联网、大数据等技术对产业及金融的重构，形成了两个生态，即数字化产业生态和数字化金融生态。

一个典型的产业生态是由产业龙头企业、与之伴生的供应商、加工商、分销商、终端客户以及提供配套服务的仓储、物流、交易平台构成的有机整体。

产业生态是产业链大数据和供应链资产的源头和供给方。产业领域往往有很强的产业壁垒，主要表现在每个细分行业或领域、每个核心龙头企业都有自己的特定生态。

与2C市场的“马太效应”赢家通吃的局面大不相同，产业市场中对产业洞察和认知具有极强的专业性，只有深入产业进行研究和布局，对特定垂直细分领域有深刻的见解才能获得相应的机会。单有技术优势或资金优势，没有产业认知优势，则无法构建核心竞争优势。

数字化的金融生态往往由银行、证券、保险、信托、基金、小贷和保理公司、财务公司等多层次的金融服务主体构成，这些主体都是资金的提供者，也是核心企业和上下游之间数字化的供应链解决方案的提供者，这种数字化解决方案也可能由金融科技或互联网类公司来提供。

产业生态与金融生态之间的无缝连接，需要一座桥梁，这就是数字供应链金融平台，它是两个生态之间的价值聚合枢纽和价值交换市场。

作为信息的枢纽，产业生态的大数据和金融生态的大数据在此聚合、共享和交互，并形成一定的产品形态或解决方案。

作为供应链资产和金融资本的枢纽，它一方面引导金融生态的“水”精准灌溉产业生态中全链条的实体企业，另一方面也将产业生态中形成的大量优质供应链资产导流至金融生态的各联盟合作伙伴，从而实现各自的价值主张。

支撑这座桥梁的桥墩是“信用”，它既包括赊销、预付等商业信用，也包括信贷等金融信用。如果没有信用的支撑，则作为桥梁的数字供应链金融平台将成为无源之水、无本之木。

桥梁最底层的基石是大数据，没有大数据做基础，则数字供应链金融将只能是一种美好的愿景，无法成为现实可行的商业模式。

数字供应链金融的前景

数字供应链金融的未来空间无疑是巨大的。据研究机构预测，到2020年，我国供应链金融的市场规模可达15万亿元左右，而且在未来几年内还将以较高的增速继续发展。

此外，近年来供应链金融迎来了前所未有的政策机遇期，越来越受到政府部门的高度重视和支持。

从中央到地方各省市政府部门均纷纷出台文件，明确支持供应链金融服务实体经济，鼓励搭建各种供应链金融平台。

金融机构、金融科技公司以及开展自金融业务的产业龙头企业等，均应当以“产业+科技+金融”三者的融合为核心理念，积极构建数字供应链金融平台，才能在数字供应链金融时代占领高地。

正因为如此，许多传统商业银行提出了“开放银行”的战略，希望依托技术、搭建开放平台，与产业生态系统的合作伙伴共享数据、算法、交易、流程和其他业务功能，聚合丰富的产业生态场景，为用户提供无感、无缝的金融服务体验。

金融科技公司也是如此，可以尝试找准垂直细分领域的场景，以开放生态为目标构建数字供应链金融科技平台，基于自身的工具、经验、能力的标准化，对外输出产品、服务、技术等，为企业客户、金融机构等提供可依据自身需求自助选择功能进行组合或使用的套件。

开放科技平台通过获取运行过程中的客户需求、市场变化、技术发展等实现动态优化或创新，从而打造成专业化的数字供应链金融创新工厂，使这种数字金融平台成为数字化风控、资产运营和系统运维等专业能力输出的智慧型服务平台。

供应链金融的直接服务对象比较特殊，它们是被誉为中国经济毛细血管的广大中小微企业，数量最多，同时也是最具创新活力的企业群体，在促进经济增长、吸纳就业和推动创新等方面具有不可替代的重要作用。在“产融结合”、“脱实向虚”的大背景下，应产业互联网发展而生的数字供应链金融，是服务中小微企业、服务实体经济的最佳途径之一，必将拥有广阔的未来。

（作者为阜生金科（北京）科技有限公司首席产品官；编辑：杨秀红）