论青岛海信空调营销公司财务报告分析

于珊珊 青岛海信空调营销股份有限公司

引言：新形势带来的经济环境竞争更加激励，为适应这种多变的国际环境，我们针对海信空调营销公司的财务报告做如下分析：

一、空调行业分析

中国空调市场经过几十年的持续快速发展，早已成为世界第一大空调生产和消费国，总销量超过世界空调总销量的25%，空调行业呈现以下几个特点：

（一）产销量持续增长，近期增幅放缓，但未来仍有发展空间。

2018年全国实现空调产量8000万台，这个数据是空调行业十余年来增幅最低的一年，2018年受经济增长、气候不利、消费习惯等因素影响，且由于随着基数的增大，空调行业的增速放缓。2018年国内空调消费量跟美国、欧洲、日本、韩国相比还有非常大的差距；而且中国空调的消费水平很不均衡，一是东西部地区之间悬殊很大，二是城市地区空调消费水平高，农村地区空调消费水平低。随着国家扩大内需政策的不断推进、国内消费升级和城镇化步伐的加快、中西部经济的发展，国内空调市场在销量仍有较大的增长空间。

（二）收入具有持续提升空间

近年来，行业整合加速，大型空调企业规模效应逐渐显现，在行业中的影响力不断提高；大型空调企业不断调整产品结构，提高中高档空调比重，空调收入呈上涨趋势，大型空调企业利润水平不断提高。但是，我国空调行业收入水平与欧美空调地区的差距仍十分明显，随着行业集中度的进一步提升、居民收入水平的提高，特别是消费者对产品安全、产品品质的要求越来越高，对品牌的追求越来越强，国内空调收入水平未来会是一个持续提高的过程。

（三）行业集中度不断提高

目前，国内海尔空调、格力空调均为全国性空调公司，2015年以来，受益于产品结构升级和提价，空调行业收入增长较快，但因通胀因素销售成本增长更为迅速，成本的上涨导致空调行业利润率下滑，影响行业整体盈利能力有所下滑。激烈的竞争环境中，中小空调企业的盈利水平恶化，这将加速企业的整合。

（四）生产工艺改良和产品创新速度加快

随着居民收入的提高，消费者消费习惯和消费结构不断发生变化，对空调的产品升级和产品创新提出了更高的要求。强调“感官型”消费，追求时尚、健康以及个性化、差异化的新生群体成为空调消费群体的重要组成部分，他们的消费理念与习惯也促使空调生产企业不断开发新产品。

二、公司战略分析

青岛海信空调整合与扩张并举，实施双轮驱动发展战略，做中国空调行业的领导者；近期发展目标为2019年实现空调销量50万台。公司将打造一支具有行业领先水平、强大战斗力的营销、制造和职能管理团队，不断提高经营管理水平。继续发挥品牌、品质、技术、渠道等优势，持续加大品牌推广和市场开拓力度，进一步细化、完善市场销售网络，不断提高公司在国内外市场的竞争力和影响力。

三、会计政策分析

青岛海信空调2017-2018年均没有重大的会计政策和会计估计变更，财务政策比较稳健。

四、财务领域分析

从企业发展能力分析，青岛海信空调的销量增幅，收入增幅，净利润增幅，均优于格力空调和海尔空调。对比2017年与2018年，青岛海信空调销量增幅、收入增幅、利润增幅虽然略有下降，但保持了稳定的增长态势。

从股东利益分析，青岛海信空调的可持续增长率比较稳定，远高于格力空调和海尔空调，可持续增长率主要与青岛海信空调保持比较稳定的高权益回报率有关。虽然股利支付率青岛海信空调低于格力空调和海尔空调，但从企业持续可增长性及股东的预期回报来看，青岛海信空调还是优于格力空调和海尔空调。

从企业盈利能力分析，青岛海信空调的销售净利率近三年比较稳定，平均净利率为8%，从销售成本率看成本管控，青岛海信空调销售成本率低。从销售费用率来看费用投入，青岛海信空调的费用投入高。但是从管理费用来看管理成本投入，青岛海信空调在三家空调公司中是最低的。总体来看，青岛海信空调实行高市场费用投入机制，低成本管控和管理成本管控机制，带来了高收入，进而带来了稳定的销售毛利率，高营业利润率，高销售净利率。

从企业营运能力分析，青岛海信空调的投入资本周转率一直保持较高的水平，比较稳定。青岛海信空调公司的各项流动资产、固定资产的周转速度均优于格力空调和海尔空调，尤其存货周转速度明显快于另外两家空调企业。应收账款周转率快于两家另外两家空调企业，而控制应付账款付款账期，应付账款周转速度低于两家空调企业。

从企业偿债能力分析，青岛海信空调的财务杠杆率低于格力空调和海尔空调，但青岛海信空调的资产负债率与负债对权益比率略高于格力空调，低于海尔空调，说明虽然青岛海信空调有息负债比率低于格力空调和海尔空调，高资产负债率主要是由于无息负债项目造成，从负债构成看，青岛海信空调偿债能力低。从，利息保障倍数，现金流与债务比率这些负债偿还性指标来看，无论从经营收益上，还是从现金流偿债能力看，青岛海信空调均优于格力空调和海尔空调。

综上所述，青岛海信空调是保持稳定增长的稳健型企业，保持比较稳定的持续增长态势。在同行业中，盈利能力比较强，运营能力在行业中占有绝对优势，而偿债能力比较强，偿债风险性比较小。