金城：我做募资这一年

曲琳　邓双琳

洪泰基金合伙人 金城 2018年我给自己打60分，因为完整经历过“募投管退”之后，我作为投资人才算及格

2018年是文娱行业投资公认的“寒冬”。金城选择了在这一年开始新的挑战 – 募资成立一支新的文娱产业专项基金。

2004年，金城进入路透社，成为路透社全球最年轻的地区总编。2011年，转战IDG，进入投资圈，后又加入TPG和CAA共同成立的EMC基金，专注投资文娱领域。2017年，加盟洪泰基金，投出汉仪字库、言几又、暴走漫画、银河酷娱等项目，目前担任合伙人。过去一年的9个月里，募资界的这位“新兵”成功募到了一只规模达4亿人民币的文娱产业基金。在文娱行业政策缩紧的这一年，最重要的考验不是挖掘项目，而是募资。在金城看来，一个成熟的投资人势必要经历“募、投、管、退”四部曲的磨炼，如今他已品尝各种滋味。

从投资到募资，金城自认2018年的工作量比之前任何一年都要多，一年内飞了130多次，见了1500多个项目，投资了其中4个，体重增了20多斤继而又减了30多斤，这些数字的背后是无数次的碰壁与坚持。

以下为金城自述：为什么一定要募资

我2011年入行投資圈，那个时候和LP的接触只是浅层接触，基本都是合伙人级别才和LP直接沟通。记得当时我部分精力参与了一个正在退出期的基金，那段和LP打交道的经历让我提前感受到了LP与基金之间的真实关系。后来我自己募资的时候也会去选择LP，尽量拿诉求匹配的资金。

文娱行业极具马太效应，好的东西会吸收绝大部分流量，精品化的背后，除了依靠资本还有创意。如果用基金的方式去投那些创作者，无形中相当于一把“刀”架在他们脖子上，对创意是不利的。但资本不参与也不行，资本是它的生产要素之一，只是有没有一种更好的方式参与。

在这种情况下，我和洪泰基金创始人盛希泰商量，要成立专注于行业的产业基金。在过去的两三年，中国这么多VC、PE，很少看到有谁做产业投资投得比腾讯、阿里、网易等更好，因为他们有着非常强的产业资源。我一直专注文创板块，以前投项目也会运用很多产业的思维，投的公司也基本形成了一个小的产业，互相之间协同合作非常多，所以去年就决定开始做一只产业基金。

不管是VC、PE还是天使基金、并购基金，绝大部分GP管理的都是别人的钱。有的来自政府、国企，有的来自母基金、上市公司，也有来自家族、个人，或是海外的养老基金、大学基金等等。每种钱背后的属性是不一样的，除了财务回报之外，每一家都有各自的诉求。我觉得募资是一件非常好的事情，是一个GP与LP建立沟通和了解的过程。相当于我们投企业一样，大部分成熟的机构很难说见创始人一面就投了，我们也要和企业一轮一轮地接触、尽调，然后才会去做投资决策。

在最后做投资决策的时候，我通常会问创始人一个问题，你为什么选择我们基金？因为股权投资如婚姻，是两厢情愿的事情。我后来也会问洪泰大文娱产业基金的LP，为什么要把资金交给我们管理？如果LP的诉求跟我们想做的事情不匹配，或者我们无法满足，再或者满足其诉求会伤害其他LP的利益时，我们就是考虑是否“联姻”。

我不太追求所谓基金的规模，因为规模从根本上一定是收益率的反比。我更希望的是LP除了给资金以外，也能给一些其他的资源，大家相互借力，才能把这个事情更好地去做成。对于我们这一行而言，名誉很重要，名誉的积累需要很长时间，但摧毁它，只需要一瞬间。投资一家企业，是我们和被投企业的联姻;LP投我们，是他们与我们的联姻，募资是一个逐步了解积累信任的过程。

我去年接触的LP有四五十家，其中表达感兴趣的不少，能够深入交流的只有一部分，范围逐步缩小，最后选择投资的就越来越少。在这个过程里，我逐渐了解到这些LP的心态。

募资过程中的感悟

我在投资上非常自信，但在募资这条路上还在不断学习，募资对我来说，是一个自我成熟的过程。

经过去年募资，我现在经常会站在LP的角度去看问题。别人不投，我不会抱怨，而是先去尝试理解我的LP，为什么他们不投？会去反思我们这一行应该怎么去操作才能满足上下游各方的利益。

我认为一个成熟的投资人，必须得经历过完整的“募投管退”

投资是一个生态，“募投管退”就是这个生态里面的四个细分领域。投资人学习能力都很强，但这四件事都需要经验积累，都需要时间沉淀。

经过去年这一年，我发现身体和心态对我来说特别重要。

第一个是身体。我能做到48天减掉36斤，需要感谢我的父母给了我一副能折腾的底子，我的心跳能达到每分钟200次，跑步机上能达到每小时22公里的速度，所以才能在短时间内减重这么多。

第二个是心态。从头开始学一个新的行业并不难，难的是没有敬畏之心。投资人要真正的经历过一个企业的成长，帮它解决问题，经历过从初创起步到上市退出等各种事情以后，才会发自内心地充满对投资的敬畏，这个时候才是开始真正自己扣扳机做投资的时候。

另外，我认为投资人做募资需要的四点：经验、业绩、体力和人缘。

首先，是经验。经验使你能够在某一个细分领域成为专家，这需要信念、学习、耐心，还需要一段不短的时间。是否真正了解一个行业，成熟的LP与你沟通后心知肚明。

其次，是业绩。我们去年募资比较顺利的一个重要原因就是之前业绩还行。当时，洪泰文娱项目的整体IRR有近70%，像心喜文化、创客星球、唱道文化等，很多项目都有下一轮或下几轮。另外LP很看重你能不能退出，2017年之前，我从IDG开始到TPG投的所有文娱项目都盈利全部或部分退出。

第三，是体力。去年除了募资，我和团队还一共看了1，500多个项目，并为被投项目谈了许多合作。例如一年内4赴美国，协助把《未来机器城》这部电影的海外版权以3，000万美金的价格卖给了奈飞，创下了中国动画电影在海外的最高版权价。

第四，是人缘。比如怎么去做团队管理、利益分配、怎么在投后上帮助被投企业、合作伙伴以及投资同行，这都是所谓的“攒人品”，投资行业需要广结善缘。

打分的话，2018年我给自己打60分，因为完整经历过“募投管退”之后，我作为投资人才算及格。

金城

本科和研究生均毕业于清华大学新闻传播学院，并拥有沃顿商学院MBA 学位。曾担任六年路透社中国区摄影记者和图片总编 ;加入洪泰基金之前，先后任职于IDG资本、TPG和CAA 共同成立的EMC基金，主要投资方向一直是文化娱乐。