中美贸易失衡的研究——从汇率视角展开分析

(东政法大学商学院 上海 201620)

一、研究背景

中美两国作为世界上最大的发达国家和发展中国家，两国的贸易一直保持着高速发展的态势，纵观两国20年的贸易发展情况，中方一直处于出超的位置，出口额大于进口额，且这一差额呈不断扩大的态势。尤其是中国入世后，这一差额更是保持着高速增长的趋势。从2001年到2018年，中美贸易总额从804.85亿美元增加到了6335.19亿美元，贸易差额从280.8亿美元增加到了3233.27亿美元，分别增长了7.87倍和11.51倍，可见中国对美贸易差额的增长之迅速。随着中国经济的发展，作为目前世界上唯一的超级大国——美国，自然不会眼睁睁看着中国崛起，美国政府尤其是特朗普政府上台后，对中国基于“232调查”、“301调查”对发起多轮贸易争端，要求中国减少贸易顺差。中国对外贸易面临着严峻的形势，人民币汇率变动对我国的对外贸易产生着巨大的调节作用。因此，深入剖析人民币汇率对中美进出口贸易的影响，确定人民币汇率是否是造成中美贸易失衡问题的原因，具有重大而现实的意义。

二、文献综述

国际经济学理论认为,汇率是影响一国国际收支的主要因素。一般来说，本币贬值，以外币计价的本国出口商品与劳务的价格下降，出口商品在国际市场上竞争力增强,以本币计价的本国进口商品与劳务的价格将上升，出口增加，进口减少，外贸易收支差额增加；同理，若本币升值，则会促进进口抑制出口，贸易收支差额减少。然而,人民币汇率的变动是否会必然引起中美贸易收支差额变化,研究结论并不一致。

大多数研究认为，人民币汇率变动对中美贸易收支没有显著影响。(凌江怀,2006)认为中美贸易的失衡与人民币的币值是否被低估没有直接关系。即使中国大幅提高汇率,能改变的,也只是由中美贸易失衡转为东南亚其他国家与美国的贸易失衡{1}a)i.[2]。(彭红枫,2010)基于格兰杰因果关系检验得出中美贸易差额会引起人民币兑美元汇率的变化，而人民币汇率的变化却不能引起中美贸易差额的变化{1}a)i.[3]。(叶永刚胡利琴黄斌,2006)通过对中美贸易收支与汇率之间的协整分析,认为无论长期还是短期人民币汇率与中美贸易收支之间都不存在因果关系,因而人民币实际有效汇率上升不能解决美国的贸易逆差问题{1}a)i.[5]。(彭继增，朱孟璐,2012)通过ADF检验认为人民币汇率并不是与中美贸易顺差的主要原因，人民币汇率与中美贸易不存在必然的联系{1}a)i.[4]。

还有部分研究认为人民币汇率升值可以改善中美双边贸易不平衡。(姜茜、李荣林,2010)运用向量自回归模型等计量方法，研究人民币对美元双边实际汇率、人民币多边汇率变化与中美双边进、出口及贸易差额的关系，结果表明：人民币汇率升值可以改善中美双边贸易不平衡，其效应在短期内即可显现{1}a)i.[1]。

三、人民币汇率制度的变化

汇率是两种货币之间兑换的比率，亦可视为一个国家的货币对另一种货币的价值。作为国际贸易中重要的经济调节杠杆，汇率的上下波动会影响一国进出口商品的价格，从而影响该国的贸易结构。汇率制度是一国经济制度的重要组成部分，适当的汇率制度是良好贸易结构的保证。

改革开放以来，人民币汇率的形成机制一共经历了三次大的改革：1994年1月，人民币汇率第一次改革，双轨合一。改革开放后，我国处于经济转轨时期，对国际收支平衡表下的经常项目和资本项目分设两种不同的汇率，这次改革，形成了以市场供求为基础、单一的有管理的浮动汇率，并初步形成了外汇统一市场；2005年7月，参考一篮子货币有管理的浮动汇率制。这次汇改，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节的有管理的浮动汇率制，参考一篮子货币，这一改革使得汇率制度更趋于稳定，能够有效地抵御投机性资本；2015年8月第三次改革，完善市场化的中间价形成机制。这次汇改调整了人民币对美元汇率中间价报价机制，使得人民币汇率的形成进一步市场化，能够更为真实的反映了人民币在外汇市场中的供需关系。

四、人民币汇率对中美贸易的影响

据海关统计，2018年中美双边贸易额达到6335.19亿美元，贸易差额达到了3233.27亿美元，按可比价格计算，从2001到2018年，贸易额年平均增速为12.90%，而贸易差额年增速则达到了15.46%。可见，虽然中美两国的贸易不断增长，为两国经济的发展提供了更多的动力，但两国的贸易差额也越来越大，且其增速明显高于贸易总额的增长，由此而导致的贸易摩擦也越来越多。人民币自从1994年并轨后至今，人民币共经历了2次比较大的改革，但2015年的汇改距今时间比较短，可供分析的数据比较少，所以本文不再将其作为本文论述的重点，而是将2005年的“721汇改”作为一个分界点把人民汇率的走势分为“1994—2004年”“2005—至今”，两个阶段，我们下面对这两个阶段分别就人民币汇率对中美两国贸易的影响展开论述。

图 1 1994年至2005年人民币汇率变动与中美贸易走势图

(一)1994—2004年，第一阶段。1994年，汇改完成后，人民币汇率由年底的一美元兑8.58元人民币一次性升值到一美元兑8.29元人民币，升值持续到了1997年亚洲金融危机爆发。金融危机期间，在东南亚各国纷纷宣布汇率贬值的背景下，中国宣布人民币不贬值，为亚洲各国度过金融危机做出了贡献。随后，人民币汇率保持在一美元兑换8.28元人民币，这一汇率保持到了2004年。这一期间，出口与进口同步高速增长，且呈现贸易差额不断扩大的趋势，中美贸易总额从1994年的353.55亿美元增长到了2004年的1695.99亿美元，贸易差额从75.67亿美元增长到802.85亿美元，贸易差额的增长福大明显大于贸易总额。以上数据表明，人民币汇率不断升值或保持不变的背景下，贸易差额却在不断扩大，由此可见人民币的贬值不会导致中美贸易差额的减小，对贸易差额的影响微乎其微，甚至会起到相反的作用。

图 2 1994年至2005年人民币汇率变动与中美贸易走势图

(二)2005—2018年，第二阶段。2005年7月，我国进行新一轮的汇率体制改革，实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节的有管理的浮动汇率制度。至2014年，人民币一直保持着升值的趋势。这一期间，中美贸易额从2115.13亿美元增长到5551.24亿美元，贸易差额从1142.69亿美元增长到2370.02亿美元。可见，虽然人民币一直升值，但中美贸易的失衡程度却不断加剧，也就是说人民币汇率的升值扩大了中美间的贸易差额。2015年，我国进行第三次的汇率改革，同时央行连续降准降息，而美联储则退出了QE，由此人民币进入了贬值道路。2015—2018年，中美贸易额从5570.23亿美元增加到6335.19亿美元，贸易差额从2614.05亿美元达到3233.27亿美元，而人民币的汇率则由一美元兑换6.23元人民币贬值到一美元兑换6.62元人民币，但与前期相比，中美贸易差额增速的变化并没有太明显，也就是说，人民币贬值对中美贸易的影响微乎其微。

以上分析可知，自从1994年汇改以来，人民币的汇率是呈现上下波动的态势，但总体趋势是保持升值的，然而贸易差额却保持着高速增长的趋势。可见中美贸易差额对人民会汇率的走势并没有保持一致性。汇率贬值改善贸易收支的说法在中美贸易关系中未能得到验证，需要从别的角度对中美贸易失衡的因素展开研究

五、影响中美贸易失衡因素的探究

(一)中美两国统计口径的差异

根据中国官方数据，中国对美国1993年才出现贸易顺差，为xx亿美元，而美方数据则显示美国对华贸易自1983年以来都为贸易逆差，而且美方统计逆差的数据一直大于中国。例如2018年中国报告中国对美逆差为3233.27亿美元，而美国官方报告的是美国对华逆差为5395亿美元，差额为2161.73亿美元。数据产生差异的一个原因在于两国统计进出口时采用的方法不同。中国海关统计出口数据时采用的是离岸价格，而美国采用的是船边交货价格，两者的差别在于是否计入把货物装上船只或飞行器的费用。相对于中国采用离岸价格统计的出口数据，美国的出口数据实际上是被低估了。中美两国海关在计算进口数据时都采用了到岸价格标准，即成本加保险、运费，两国贸易收支的计量因离岸和到岸价格的不统一而产生差异。数据产生差异的另一个原因是香港的转口贸易，香港在中美贸易中扮演者重要的中间商角色，美国将经香港转口对中国内地的出口记为对香港的出口，而从内地经过香港转口进入美国的商品记为从中国大陆的进口，由于对转口贸易难以进行准确的计量和修正，所以中美两国官方统计数据存在较大误差。

(二)国际产业分工链的转移

中国改革开放后，恰逢第三次世界产业结构的转移。凭借着自身廉价的劳动力成本和对外资的优惠政策，吸引大批跨国公司到华投资，将加工组装、生产制造等程序转移到中国大陆，最终再将产品出口到欧美市场。根据海关统计，我国对美贸易顺差额主要的贡献者是外资企业，其中美资企业占多数。而且随着全球产业布局的调整，东亚一些国家和地区的产业也进行了转移，这些经济体为了获得更多的利润，将劳动密集型产业和一些高科技产业对劳动熟练程度要求不高的生产工序转移到内地生产，内地从这些国家进口原配件、原材料等，进行加工后销往美国市场，于是这些商品的出口国就由日、韩等经济体转变为中国，美国减少了对这些经济体的进口转向对中国的进口，从而增加对美国的贸易逆差，也就是说中国承担了东亚经济体对美国的顺差额。

(三)中美宏观经济失衡

从支出角度分析，国民经济恒等式为：Y=C+I+G+(X-M)，从收入角度分析，国民收入恒等式为：Y=C+S+T。即在开放经济体下，宏观经济达到均衡的条件为X-M=(S-I)+(T-G)，其中X表示储蓄，I表示投资，T表示政府税收收入，G表示政府支出，X表示出口，M表示进口，式子左边表示一国的对外收支情况，式子右边表示该国国内的经济结构。美国人一直有超前消费的习惯，消费是美国经济增长的最大动力，政府也频频采取低利率和财政赤字政策来刺激国内消费，由此出现了S-I<0和T-G<0的情况，根据国民收入恒等式，这时会出现贸易赤字的情况。而且由于政府和家庭的过度开支导致美国国内投资与储蓄严重失衡，储蓄率远低于投资率，使国内总需求大于总供给，为了满足国内不断增长的需求，不得不从国外大量进口商品。中国的情况则与美国的恰好相反，中国自古就有储蓄的传统，国内储蓄率长期居高不下，而政府也一直采取收支平衡的财政政策，导致消费不足，国内总供给大于总需求，于是过剩的生产能力不得不向国际市场寻找出路，使出口不断增加，贸易失衡问题也越来越严重。

(四)美国对华贸易壁垒

根据要素禀赋理论，美国作为世界上最发达的经济体，在高技术、资本密集型的商品上占有比较优势，在对华贸易中应该出口资本密集型和技术密集型商品，然而美国出于意识形态方面的上的考虑，在对华高新技术出口和投资方面设置了诸多限制，而且随着中国经济的发展，还有愈演愈烈的趋势。高科技本应该用来促进本国经济的发展，提高居民福利水平，美国完全可以通过高技术商品的出口来减少其贸易逆差，然而其一方面强调对中国的的巨大贸易赤字，另一方面又忽视其在资本密集型商品上的比较优势，对华采取多种形式的贸易壁垒，这已经成为影响中美贸易健康发展的瓶颈。可见，表面上是贸易失衡问题导致了中美贸易摩擦，然而深层次原因却是美国不愿看到中国产业升级和技术进步太快，更深层次的原因是意识形态差异，新兴大国与守成大国之间的博弈。

六、政策建议

(一)深化人民币汇率形成体制改革

通过上文的分析我们知道，汇率的变动对中美贸易收支的影响是非常有限的，然而美方却多次就汇率问题对中国发难，宣称是人民币汇率的低估导致了中美贸易的失衡，其实我们知道这多是出于政治目的的考虑而非经济方面的原因。鉴于当前贸易保护主义的抬头以及逆全球化的呼声不断扩大的情况，我国应该不断完善人民币汇率的形成机制，保持人民币汇率的相对稳定，以防美政府再次就汇率问题向中国发难。同时健全的汇率制度是实现人民币国际化和保障我国经济快速平稳发展的必要条件，所以我们要不断深化人民币汇率形成机制的改革，使人民币汇率的形成机制更加灵活、更具有弹性。

(二)统一贸易计算口径

从对影响中美贸易失衡的因素分析中我们知道，贸易统计口径不一导致美国夸大了对中国的逆差，而中国则低估了对美国的顺差，支撑了美国在贸易问题上上的立场。双方统计口径的不一致使得贸易额的统计结果难以反映彼此真实的贸易状态，因此为了更为客观地反映中美之间真实的贸易收支状况，双方应加强沟通和协调，建立统一地贸易统计口径，明确各项统计指标的核算，为双方解决贸易失衡问题提供真实客观的依据。

(三)刺激国内需求

消费，作为拉动经济增长的三驾马车之一，在我国对经济增长的贡献却严重不足。消费率低使国内市场不能消化我国产品的生产能力，过剩的产品不得不依靠国外市场。当贸易伙伴国发生经济危机时，会通过贸易途径传导至我国，引起国内经济的动荡。因此我们要鼓励居民消费，扩大内需：完善我国的社会保障体系，消除人们消费的后顾之忧；调整收入分配结构降低和税收体制，增加居民的可支配收入；同时增加政府支出，扩大国内需求，增加对外国商品的进口，发挥消费对经济增长的拉动作用，从而缓解我国的贸易失衡。

(四)寻求多元外贸市场

中美贸易摩擦的一个重要原因是美国是我国重要的出口市场，连续多年都是中国最大的出口国。因而，较之美国对中国市场的依赖，中国对美国市场的依赖性大，这使得美国在对华贸易谈判中占据主导地位，增大了我国的出口风险。因此，我国应该积极寻求多元外贸市场，一方面保持传统出口市场的稳定，另一方面通过一带一路、区域全面经济伙伴关系协定等的建设积极同亚洲、非洲、南美等新兴市场建立联系，与这些经济发展态势好的发展中国家建立贸易关系，形成多元化的对外贸易市场。这不仅可以减少对美国市场的贸易依赖，还可以缓解中美贸易失衡，改善与美国的贸易关系

(五)合理运用WTO争端解决机制

美国对中国发起的贸易摩擦大都打着“合法”的旗号，运用美国国内法对中国实施单边贸易措施，显然这是违反世贸组织规则的。因此当我们应对美方挑起的贸易摩擦时，要学会运用WTO的争端解决机制，使用国际多边机制的规则来约束美方的行为。同时我们也要增强我国出口企业的法律意识，培养精通美国法律和WTO规则的人才，当面对美方不合理地贸易制裁时，可以运用WTO的规则来处理争端，戳穿美国的“合法”外衣，维护我国出口企业的合法权益。