浅析行业发展的影响因素与投资策略

翁光明

摘 要：国民经济中各行各业是发展变化的，一个行业的兴衰会受到多方面的影响，其中最为重要影响因素是技术进步、产业政策、产业组织创新和全球产业转移等等。股票投资者可以从影响行业发展的因素入手去寻找相关的投资机会。

关键词：行业发展;股票投资;投资策略

国民经济中各行各业是发展变化的，一个产业通常会经历“先导产业——主导产业——落后产业”的过程，也是资本在行业的“形成——集中——退出”的过程。一个行业会受到技术进步、产业政策、产业组织创新和全球产业转移等因素的影响而发生变化，下面我们就来分析这些影响因素和相应的投资策略。

1、科技发展对行业兴衰的的影响

当前是科技大爆发时期，新兴技术层出不穷。技术进步对行业的影响是巨大的，它往往催生了一个新的行业，同时迫使一个旧的行业加速进入衰退期。例如，液晶平板电视替代了显像管电视，智能手机替代了功能手机，电动汽车正在逐步替代燃油汽车等等。这些新产品在不断迭代改进后，技术逐步走向成熟。同时，随着产量的提升，在规模效应下成本不断降低，市场价格大幅度下降，从而很快就能被消费者所使用。

一大批新产品替代原有产品，意味着新的行业崛起、旧的行业衰落。我们在投资的时候，就要尽量避开衰落的行业，重点关注新兴的有发展前景的行业。当前，我国的煤炭、钢铁、有色金属等行业属于非常传统的行业，市场的需求已经到顶，今后的需求量会逐步下降。因此，这些传统行业缺乏长期投资机会，只有在价值明显低估时才具有短期投资机会，不应成为投资者重点关注的对象。而正在蓬勃发展的云计算、大数据、人工智能、电动汽车等属于新兴的行业，值得投资者重点关注。

需要注意的是，消费行业特别是食品行业，因为消费者口感偏好的原因，具有很强的稳定性，受到科技发展的冲击较小。例如调味品和白酒行业，科技的发展只会促进这些行业的发展，并不会出现新的替代性产品，具有高知名度的调味品和白酒企业反而是很好的投资标的。

2、国家产业政策对行业发展的影响

产业政策是国家干预或参与经济的一种形式，我国对战略性新兴产业的扶持是产业政策的重点。所谓战略性新兴产业，一般是指能够带动国民经济其他部门发展的，具有基础性、核心性、先导性特点的产业。比如集成电路、操作系统、5G通信、人工智能、新能源汽车等行业就属于战略性新兴产业。

我们以大规模集成电路为例来说明国家的产业扶持政策。大规模集成电路也就是我们常说的芯片，我国作为世界工厂使用了全世界一半的芯片，但绝大多数芯片依靠进口，每年芯片的进口额达到3000亿美元。而且，在中美贸易摩擦背景下，美国对我国的中兴、华为、中科曙光、海康威视等企业实行芯片断供，导致这些企业巨大的损失。

为了减少对进口芯片的依赖，我国早在2014年成立了国家集成电路产业投资基金，通过入股相关芯片企业以支持我国芯片行业发展。到目前为止国家集成电路产业投资基金共筹集到3000亿元以上的资金，并以此为基础撬动上万亿的社会资金参与。预计5年之内我国对进口芯片的依存度将下降到50%以下。因此，投资者在进行股票投资的时候，就需要积极关注国家的产业政策，密切跟踪国家集成电路产业投资基金参与股份的上市公司，这些企业隐藏着投资机会。

3、产业组织创新对行业的影响

产业组织是指同一产业内企业的组织形态和企业间的关系，包括市场结构、市场行为、市场绩效三方面内容。因此，所谓产业组织创新，是指同一产业内企业的组织形态和企业间关系的创新。我们以互联网公司的新零售为例说明产业组织创新与投资策略。

过去我国的零售业以百货商场、超市为主，后来又兴起了以阿里巴巴、京东为代表的电商网络购物。但是随着电商的普及，其增速在放慢，网络流量红利正在逐渐消失。而传统的线下消费依然存在并且很强势，电商并不能完全取代线下零售。于是阿里巴巴喊出了新零售的口号，利用自己在互联网线上的优势地位，来引导线下实体店面进行改革。阿里巴巴新零售的扩张思路是：线下由点及面再到空间一体化进行布局，获取线下流量，向线上导流，同时利用线上优势资源反哺线下，形成互补和融合。根据这一扩张思路，2017年阿里巴巴年投资了大润发、华联超市等线下商超巨头，2018年阿里收购饿了么，并将饿了么和口碑整合成阿里本地生活公司。

阿里巴巴入股大润发、华联等传统零售行业，就是要充分利用传统零售企业成熟的供应链和稳定的消费群体，同自己的线上优势结合起来。这种改造一旦有成效，可以帮助阿里在线下快速复制这种改造模式。同时，另一互联网巨头腾讯公司也入股永辉超市和海澜之家，积极推行新零售模式。总之，互联网公司改变了整个零售行业的产业组织体系，让传统零售行业获得了新生，重新获得投资者的青睐。我们投资者需要时刻关注各行业的产业组织创新，发现投资机会。

4、全球产业转移对行业发展的影响

当前是一个经济全球化时代，商品、服务、资本、技术通过贸易和投资的形成跨国流动，在世界范围内不断提高资源配置效率。随着高新技术行业逐渐成为发达国家的主导产业，传统的劳动密集型产业如纺织服装、消费类电子产品加快向发展中国家转移，发展中国家变成跨国公司的加工组装基地和制造工厂，发达国家则然掌握行业的核心技术和产业供应链，获得高额的利润。

例如，苹果公司掌握手机的研发和产业供应链，它自己并不需要建立生产工厂，而是从全球各地采购零部件，然后把手机委托给富士康生产，只需要向富士康支付极低的生产组装费即可。通过这种全球化分工生产，苹果公司每年获取了400多亿美元的净利润，成为全球最赚钱的公司。在全球产业转移过程中，中国一大批企业成为苹果公司供应商，在苹果手机产业链上占据了相当的地位。因此，我们在选择投资标的的时候，就可以重点关注苹果手机产业链上的一些优质企业，他们是很好的投资对象。

同时，我们更应重点关注国产产品对进口产品逐步实现替代的行业，这类行业拥有更广阔的发展前景。例如，国产液晶显示屏逐步实现了对日韩产品的替代，国产储存芯片正在大规模投资建厂，2-3年后就可大规模量产。因此，显示屏和储存芯片行业的相关上市公司就值得重点关注。

总之，通过以上四个方面对行业发展影响的因素分析，股票投资者就可以从中发现相关的投资机会。

参考文献：

[1]我国A股市场行业板块輪动效应及其驱动因素研究[D].徐冉.安徽财经大学2019

[2]中国股市行业板块轮动研究[D].刘强.北京理工大学2016

[3]股票投资策略之行业分析[J].徐鹏.辽宁行政学院学报.2012年05期