不应把“稳投资”与“放水”相提并论

汪红驹

【摘要】2018年下半年以来，我国政府及时推出了一系列“稳投资”政策，扩大有效投资，促进经济平稳增长。从“稳投资”政策已有的政策效果看，没有见到“洪水猛兽”。当前，针对国际经济环境变化，还需要继续实行“稳投资”政策。并且从“稳投资”的政策效果、政策目标、政策举措等各个方面观察，都不应把“稳投资”与“放水”“刺激经济”相提并论，“放水”论毫无事实根据。

【关键词】“稳投资” 刺激经济 高质量发展

【中图分类号】F124 【文献标识码】A

当前我国经济增长处于合理区间，不需要“放水”，而且促进房地产市场平稳健康发展也不允许“放水”

所谓“放水”，是指当经济处于危机时期，才使用的大规模经济刺激政策。比如，2008年美国次贷危机发生后，经济出现负增长，失业率大幅攀升，美联储通过三次量化宽松政策，从2008年11月25日宣布首次量化宽松政策至2014年10月29日宣布结束资产购买计划，长达六年时间美联储大幅买入资产抵押债券和长期国债，压低长期利率，其资产负债表的总资产扩张两倍，为市场提供了充足的流动性。2018年，在中美贸易摩擦加剧、国内主动强化金融监管的情况下，我国经济增长仍保持了6.6%的增速。2019年政府工作报告将增长目标预定为6.0%-6.5%之间，虽然面临一些经济增长的下行压力，但仍需要通过“稳投资”促进稳增长。事实上，2019年一季度数据表明，我国经济增长、金融市场等各方面开局良好，2018年下半年以来经济增长预期恶化的趋向已经扭转，完全不需要通过“放水”来实现全年经济增长目标。

2019年1月21日，习近平总书记在省部级主要领导干部坚持底线思维着力防范化解重大风险专题研讨班的开班报告中指出，“要高度警惕‘黑天鹅事件，也要防范‘灰犀牛事件”。李克强总理在2019年政府工作报告中提出要稳妥实施房地产市场平稳健康发展长效机制方案。针对当前我国局部地区存在房价收入比过高、租售比过低等不正常现象，有研究指出，过高的住房性支出不但提高了房屋抵押贷款相关金融产品的风险，而且抬高了生活成本和生产成本，不利于居民消费、地方财政、房地产业以及其他产业健康发展。2019年政府工作报告明确提出需要稳妥处置金融领域风险和防控地方政府债务风险，对于“大干快上”的“刺激经济”论无疑是当头棒喝。另外，为促进房地产市场平稳健康发展，必须推动改革完善住房市场体系和保障体系，落实城市主体责任；从中长期机制看，我国需要健全地方税体系，打破地方政府对土地财政的高度依赖，可见稳步推进房地产税立法势在必行。因此，促进房地产市场平稳健康发展不允许“放水”，“稳投资”在房地产市场的表现是保证房地产投资平稳增长，而不是刺激房地产投资大幅增长。

“稳投资”政策不仅要服务于就业优先的宏观调控目标，而且从中长期看，其最终目标是推进经济高质量发展

“稳投资”政策必须服务于就业优先的宏观调控目标。一方面，当前和今后一段时期，我国面临人口老龄化趋势，传统人口红利逐步消失，经济增长面临下行压力，这些因素决定了劳动需求总量减弱；另一方面，我国经济结构面临转型升级，新型城镇化仍在继续，出口产品国际竞争加剧，劳动供给与经济高质量发展还不相适应，发展现代农业、高端制造业、战略性新兴产业和现代服务业，促进信息经济、数字经济与一二三产业高度融合，还需要大量新型产业工人；资本替代、数字经济和人工智能不断发展，劳动力市场的结构性矛盾持续涌现。我国稳投资、稳增长的直接目标是为保就业，而不再是追求经济高增长，2019年政府工作报告首次将就业优先政策置于宏观政策层面，充分体现了政府重视就业、支持就业的导向，要求财政政策和货币政策与就业优先政策相适应。并把2019年赤字率初步框定为2.8%，仅比2018年预算高0.2个百分点；预算财政赤字2.76万亿元，仅比2018年多出3800亿元。同时，对于货币政策，要求松紧适度。具体指标就是广义货币M2和社会融资规模增速要与国内生产总值名义增速相匹配，以更好满足经济运行保持在合理区间的需要。特别是要把好货币供给总闸门，不搞“大水漫灌”；通过灵活运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，有效缓解实体经济特别是民营和小微企业融资难融资贵问题，深化利率市场化改革，降低实际利率水平，防范化解金融风险。在这样的政策搭配下，“稳投资”政策不可能产生“放水”后果，与“刺激经济”论也相去甚远。

经济高质量发展的基本要求是不断优化经济结构，进一步增强消费拉动经济增长作用；保持高新技术产业、装备制造业增速明显快于一般工业，促进发展新动能快速成长；持续改善人民生活、推动经济健康可持续发展等。为适应经济高质量发展的根本要求，应避免一味追求经济增速、重规模、轻效率、高杠杆、高风险的“放水式”投资。当前政府的“稳投资”支出是扩大有效投资，重点放在补短板上；民间投资也应避免过度竞争和过度投资，防止过剩产能再度恶化和杠杆率进一步攀升。2018年，虽然我国民间投资增速有所恢复，但基础设施投资增速大幅降低。2019年，应通过深化供给侧结构性改革和高水平对外开放，继续改善民间投资环境，完善公共投融资体系，促进政府投资和民间投资协调发展，通过有效投资“稳增长”，培育新动能，形成国内市场的有效供给和新需求，推动经济高质量发展。

“稳投资”政策是组合拳，包括新的供給侧结构性改革的部分内容；要优化有效投资的空间布局，促进区域经济均衡发展

以“三去一降一补”为主的供给侧结构性改革已经取得成效，新的供给侧结构性改革内涵更加丰富。其中与“稳投资”相关的具体内容包括减税降费、改善营商环境、加快高水平双向开放、修改外商投资法、完善产权保护、户籍制度改革、疏通货币政策传导机制、加大对中小微民营企业金融支持、完善多层次资本市场建设、培育经济发展新动能等。这些举措已经远远超越传统的需求刺激政策，而是要依据竞争中立原则，从完善公平竞争体制机制和投融资机制着手，改革并完善政府职能，激发市场活力。从投资主体看，“稳投资”是针对各个类型的投资主体，优化政府公共支出，加快国有企业改革，更好发挥市场调节作用，使政府基础设施投资、国企投资、民间投资以及外商投资齐头并进，保证投资总额平稳增长，确保经济增长继续运行在合理区间。

从投资区域和产业升级角度看，“稳投资”政策应从我国城乡之间、东中西部经济发展存在的差距中寻找有效投资的着力点，根据城乡经济、地区经济发展阶段和实际需要，统筹优化投资空间布局。2018年我国人均GDP突破9000美元，与发达国家相比还有很大的发展空间。首先，在东部沿海省份和经济发达地区，“稳投资”应重点推进城市群协调发展，大力推进京津冀、长三角、粤港澳大湾区三大城市群建设，进一步促进要素自由流动，形成规模经济，实现资源高效配置、技术变革扩散和经济转型升级，引领城市经济高质量发展。其次，中部地区经济增长速度仍处于较高阶段，“稳投资”需结合产业转移和城乡协调发展目标，承接东部沿海地区产业转移，继续提高城市化水平和农业产出效率。最后，在西部地区，“稳投资”应根据主体功能区和产业发展规划，遵循生态文明建设、绿色经济发展和人口流动的规律及趋势，合理加强基础设施建设，通过“稳投资”破除发展瓶颈制约、发展绿色经济、打好脱贫攻坚战。

（作者为中国社会科学院财经战略研究院综合部主任、研究员，习近平新时代中国特色社会主义思想研究中心特约研究员）

【参考文献】

①《（两会受权发布）政府工作报告》，新华网，2019年3月16日。