中央文化企业设立资产管理公司有关问题分析

陈伟

2018年年底发布的《国务院办公厅关于印发文化体制改革中经营性文化事业单位转制为企业和进一步支持文化企业发展两个规定的通知》中明确规定“创新文化产业投融资体制，推动文化资源与金融资本有效对接”“推动资产证券化，鼓励文化企业充分利用金融资源，投资开发战略性、先导性文化项目”。在政府大力扶持和推动文化产业发展的大背景下，为进一步完善自身产业结构，通过业务相关多元化打造和培育新的业绩增长点，更好地实现资金保值增值，中央文化企业应积极思考如何盘活资产，而设立资产管理公司无疑是一种非常现实和必要的选择。现就有关问题分析如下。

一、资产管理公司有关基础知识概述

1.分类

资产管理公司主要包括金融资产管理公司和非金融资产管理公司两大类。

所谓金融资产管理公司，是指以收购国有银行的不良贷款、管理并处置因收购上述贷款所形成资产为目的的国有独资非银行金融机构，其设立需经国务院研究决定。例如，中国最大的资产管理公司之一——中国华融资产管理股份有限公司就是经国务院批准，由财政部控股的国有大型非银行金融机构。

非金融资产管理公司则不属于金融机构，一般从事资产管理、投资管理、项目投资、投资咨询、企业管理、财务咨询等业务。

2.设立要求

（1）金融资产管理公司。根据《金融资产管理公司条例》的有关规定，设立金融资产管理公司应符合的要求主要包括以下几个方面：一是公司的注册资本为人民币100亿元，由财政部核拨;二是公司需取得由中国人民银行颁发的《金融机构法人许可证》，且依法向工商行政管理部门办理登记手续;三是公司如果设立分支机构，必须经财政部同意并报中国人民银行批准，取得中国人民银行颁发的《金融机构营业许可证》，并依法办理工商行政登记;四是由国务院任命公司总裁1人、副总裁若干人，总裁负责金融资产管理公司的经营管理、对外代表公司行使职权;五是公司的高级管理人员必须由中国人民银行进行任职资格审查;六是公司的监事会组成、职责和工作程序应当符合《国有重点金融机构监事会暂行条例》的有关规定。

（2）非金融资产管理公司。相对来说，设立非金融资产管理公司要简单得多，只需要满足以下主要条件即可进行工商注册：一是注册资本最低限额一般在1000万元以上;二是有符合要求的经营场所;三是具备符合《公司法》等相关法律规定的公司章程;四是有熟悉金融及相关业务的各类管理和评估专业人员。

二、我国文化资产管理公司的基本情况

1.设立模式

我国现有文化资产管理公司都是非金融资产管理公司性质，设立模式主要包括三种。

（1）政府出资。目前，为了推动文化产业的进一步发展、加强对国有文化资产的管理和监督，全国许多地方都由政府出资，专门设立了文化资产管理公司，以更好地理顺产权关系，激发企业发展活力。比如，重庆市国有文化资产经营管理有限责任公司是重庆市人民政府出资设立的全资公司，注册资本170851万元，其经营范围就是在市政府授权范围内管理所属国有文化资产。

再比如，武汉文兴国有文化资产经营管理有限公司是武汉市文化局出资设立的全资公司，注册资本10000万元，其经营范围除了受政府委托对市文化局所属国有资产进行经营、管理与托管、投资、产权收购、兼并与转让之外，还涉足许多领域，包括公共文化服务基础设施建设与管理、文化艺术经营、文化创意策划等，可谓非常宽泛。

（2）文化企业出资。对于具备一定资金规模和经济实力的文化企业来说，为了更好地盘活内部资产、提高资金运营效率、统筹资本运营，也会出资组建资产管理公司，以达到专业化运作的目的。比如，河北出版传媒集团资产管理有限责任公司是河北出版传媒集团有限责任公司出資设立的全资子公司，注册资本300万元，其经营范围主要包括管理使用本集团自有资金和资产、以自有资金投资于国家非限制的或非禁止的项目、房屋租赁等。

再比如，中财经文化资产管理（深圳）有限公司是中国财经出版传媒集团有限责任公司出资设立的全资子公司，注册资本3000万元，其经营范围除了资产管理、投资咨询外，还包括自有物业租赁、经营进出口业务、广告业务等。

（3）个人出资。随着文化产业的繁荣发展，特别是国家积极鼓励和引导社会资本以多种形式对文化产业进行投资，并出台了许多优惠政策予以支持，比如提高行政审批的效率、进行税费减免等，越来越多的社会资本被吸引到文化产业中来，进行相关投资，这其中也包括个人出资设立文化资产管理公司。比如，纵影天下（北京）文化资产管理有限公司就是自然人股东出资设立的，注册资本5000万元;再比如，水墨然（北京）文化资产管理有限公司也是个人出资设立的，注册资本1000万元。这两家公司的经营范围在投资管理、资产管理、项目投资的基础上，还拓展到了组织文化艺术交流活动，文艺创作，设计、制作、代理、发布广告，广播电视节目制作、电影摄制等，甚至还包括房地产开发。

2.主要业务活动

虽然文化资产管理公司在工商登记中记载的经营范围是非常宽泛的，但在实际运营过程中，投资和资产管理仍是最为根本的业务。概括起来，文化资产管理公司主要围绕以下四个方面进行资产管理和相关投资。

（1）资产管理。主要是围绕资产管理价值的提升和创造，开展资产收购、重组、清理、处置等活动，进行战略性资产管理价值链条的布局，打造优质的资产管理平台，注重提高资产清理处置的效率和效益，通过设计专业化方案，推动资产的快速流转，使资产结构得到优化配置，资产实现更好的保值增值。

（2）股权投资。主要是寻找和发现文化产业中拟上市的优势企业或者发展潜力巨大的新兴企业的股权投资机遇，通过购买这些企业的股权或以货币资金、无形资产和其他实物资产出资直接投资于这些公司，通过股权投资，既可以获得投资分红收益，又可以借助被投企业上市实现资本的高倍回报。

（3）实业投资。主要是围绕文化产业主链，开展包括文化创意项目、文化旅游项目、影视及数字产品制作、在线教育、产业园区、咨询培训、广告策划等实业投资，实现业务协同效应和规模效应。

（4）金融投资。主要是以现金管理为目的，在有效控制风险、保持流动性的前提下，将公司自有闲置资本金投资于证券、债券、基金、票据、信托、资管等各类金融产品，通过长短期错配、风险对冲等措施实现风险性、流动性和收益性的最佳平衡。

三、对中央文化企业设立资产管理公司的有关建议

1.形成思想共识

为进一步完善产业结构，通过业务相关多元化打造和培育新的业绩增长点，更好地实现资金保值增值，中央文化企业应充分认识到设立非金融资产管理公司的必要性。通过公司化的专业管理团队进行经营，可有效提高投资的专业化和系统化水平，降低投资风险，也有助于文化企业孵化新业态和新产品，为企业发展提供丰富的资源和项目储备，更有利于提高企业资金使用效率，探索更多盈利模式，推动业绩持续提升。

2.科學开展业务

根据目前中央文化企业负责人薪酬考核办法和职工工资总额核定方式，对中央文化企业来说，年度利润总额是一项非常重要的考核指标。从这个角度出发，资产管理公司当年实现投资收益是最有利的。而资产管理业务涉及比较繁杂的处理流程，实业投资涉及比较长的培养期，长期股权投资处置股权时需要审计评估挂牌，周期也很长，因此公司业务运营建议主要围绕运作灵活、退出机制健全简便的金融投资以及以获取优质被投资企业年度利润分红为目的的股权投资来开展。

3.重视纳税筹划

资产管理公司的投资收益按政策一般需要缴纳25%的企业所得税。根据《国务院办公厅关于印发文化体制改革中经营性文化事业单位转制为企业和进一步支持文化企业发展两个规定的通知》，中央文化企业经营性文化事业单位转制为企业后，五年内是免征企业所得税的。而对于2018年12月31日之前已完成转制的企业，自2019年1月1日起可继续免征五年企业所得税。基于此，对于中央文化企业来说，目前正处于企业所得税的免税政策期间，在免税期内可以节省企业所得税资金支出。因此，从节税的角度出发，中央文化企业和资产管理公司要重视纳税筹划，通过合理合规的关联业务交易，达到降低企业实际税负的目的。

4.合理进行考核

基于中央文化企业所具备的文化特殊性，在对设立的下属资产管理公司进行考核时，也要注重社会效益和经济效益的综合考核，探索建立资产保值增值考核与社会效益考核相结合的综合评价体系。在工资总额考核上，要完善工资与效益联动机制，兼顾反映社会效益和经济效益、资本保值增值的指标，使工资总额与投资公司业绩和社会贡献紧密挂钩。在资产管理公司负责人薪酬考核上，其薪酬水平也应与社会效益和经济效益综合评价的考核结果挂钩，避免投资导向出现重大问题。

5.防控投资风险

一方面要避开多元化投资陷阱。目前文化资产管理公司的经营范围过于宽泛，对于多元化投资缺乏必要的清醒认识。特别是中央文化企业实施真正的企业化经营时间还不长，并没有积累起足够的管理经验和经济实力，如果片面追求多元化发展，盲目进入陌生行业，很可能导致资源过度分散化、经营风险激增。因此，建议进行有限相关的多元化经营，拓展企业自身相对熟悉的行业领域。另一方面要重视风险管理体系建设。投资有风险，所以中央文化企业要将投资风险管理作为资产管理公司内控的重要内容。投资前要开展详细的尽职调查、进行风险评估、制定防控预案，投资实施过程中要严格履行审批和决策程序、对风险进行适时监控、形成风险预警和处置机制，投资后更要加强对投资项目和企业的管理、认真履行出资方的权利、加强合同审核、及时进行投资退出。

（作者单位：中国人力资源和社会保障出版集团有限公司）