四川川大智胜公司企业价值分析

邹进

【摘要】智能新技术快速发展，高新技术企业迅速崛起，因此有必要对高新技术企业的价值进行评价。本文以企业制度研究中的财务分析知识为理论背景，以四川川大智胜公司为研究对象，分析其企业价值，写一份简单的分析报告，能够为普通投资者拓展思路。

【关键词】高新技术企业 创新能力 企业价值

一、引言

由于高新技术企业的自身发展特点的差异，其价值评估不同于对一般企业价值的评价。一般而言，企业价值评估的重点是公司未来的整体盈利能力，对公司未来盈利能力的分析一般是基于公司的现状和历史表现。评估人员使用此作为预测公司未来收益的基础。其中由于高新技术企业的特殊性，着重分析了其非财务指标，其中包括了创新与研发能力、高管团队、无形资产商誉、核心竞争力等。

二、理论基础

企业价值分析主要分为财务指标和非财务指标。在财务指标方面，本文中主要分析了：债务偿付能力指标，包括资产负债率，流动比率和速动比率;运营能力指标，包括应收账款周转率和存货周转率;盈利能力指标包括资本利润率，销售利润税率，成本和利润率。在非财务指标，主要分析了企业创新能力评价、公司的核心竞争力、无形资产商誉、以及高管团队等几个方面。

三、高新技术企业价值评估

1.高新技术企业的特点及价值构成

高新技术企业与普通传统企业不同，具有以下特点：首先，企业的生产要素包括更多的智力资本或人力资本;第二，知识的不可存储性和创新效益的溢出效应，高科技企业有较高的投资风险;三是高新技术发展快，产品更新周期短，行业普遍呈现高速增长趋势;第四，从整体上看，高科技企业更注重资本与技术型无形资产或知识型人才的结合。它的整体表现是“离散的，而不是分散的”。因此，本文认为高新技术企业的价值应由三部分组成：第一个是由传统企业的盈利能力决定的未来市场价值，第二个是由高科技的潜在盈利能力决定的未来市场价值。

2.高新技术企业价值评估难点分析

主要有以下几点：高新企业，业务历史较短，历史财务数据有限，缺乏一定的商业信息;无形资产在高新技术企业中的比重很大，高科技企业的魅力在于其无形资产一专利技术诀窍、技术知识、商标权、品牌、以及人力资源、管理能力和投资机会。于是，无形资产的数量和质量与高新技术企业的生存和发展有关;高科技的研究和开发存在很大的风险和不确定性，高新技术企业具有很强的突变价值。

四、公司简介

四川川大智胜软件有限公司成立于2000年11月，是一家在中国空天地面智能交通领域拥有自主知识产权的大型软件和主要设备供应商。2008年6月23日，公司在深圳证券交易所中小企业板上市。该公司属于信息科技咨询与其他服务行业类公司。公司多项产品获国家大奖公司取得了多项具有国内领先和国际先进水平的成果，在行业中，属于佼佼者。

五、川大智胜财务指标分析

1.偿债能力分析

四川川大智胜公司的财务指标如表3-1。公司的资产负债率一直相对较低且相对稳定，表明公司的长期偿债能力很强，公司的持续经营能力很强。该公司的流动比率和速动比率在过去三年中一直在增加，表明该公司的短期偿债能力正在增加。基于这三个指标，公司偿债能力强，业绩良好，公司发展前景广阔。但是由此，企业应用财务杠杆力度会因此不够，可能会造成了机会成本的增加和获利能力的下降。

2.营运能力分析

四川川大智胜公司继续对使用信用交易的客户进行信用评估。根据信用评估结果，公司选择与认可和信誉良好的客户进行交易，并监控其应收账款余额，以确保公司不会面临重大的坏账风险。截至2015年12月31日，其应收账款风险点分布在多个合作伙伴和多个客户中：25.87%;截至2016年12月31日，本公司应收账款的28.27%;从余额的前五位客户来看，公司没有明显的信贷集中风险。为控制风险，公司全面采用票据结算，银行借款等多种融资方式，采用长期和短期融资方式相结合的方式。一种优化融资结构的方法，以在可持续性和灵活性融资之间保持平衡。该公司已从多家商业银行获得银行信贷额度，以满足营运资金需求和资本支出。企业营运能力较强。

3.盈利能力分析

四川川大智胜公司盈利能力分析的财务指标见表3-2。公司的经营利润率一直处于高水平，表明市场竞争力强，发展潜力大，盈利能力强。该公司的高指标表明，公司为利润支付的费用越少，成本控制越好，盈利能力越强。总的来说，四川川大智胜公司盈利能力很强。

六、川大智胜公司非财务指标

1.创新能力

根据2016年财务报告，该公司共有570名员工，其中70.9%为本科及以上。并且在职工的专业构成类别中，其中技术人员也就是研发人员占了61.1%。发展支出期末余额约为1.43亿元，营业收入约为3.16亿元，发展支出占营业收入的45.3%。对公司非财务指标创新能力的分析见表1-1。公司的员工大多有较强的学历、知识背景，而且公司中从事技术的人员较多。这从侧面解释了公司的研发能力和创新能力强大。公司以良好的行业发展前景，多元的激励机制吸引人才，同时为员工提供通畅的晋升渠道和优良的成长环境，核心技术团队保持稳定，关键技术人员未出现较大变动情况。

2.高管团队

根据2016-2014三年的财务报告，得出结论：该公司大部分人员均为硕士及以上学历，并且多为大学教授、高级工程师、研究员等，未经中国证券监督管理委员会及其他有关部门和证券交易所处罚。公司的高管团队在学历背景、知识阅历较为丰富、善于将知识转化为技术成果、管理层能力较为突出。公司根据所处行业、地区的薪资水平及自身的实際情况确定独立董事、监事的报酬标准。公司对高级管理人员建立了以业绩为导向的绩效考评机制，年初公司与高级管理人员签订年度经营目标责任书，明确高级管理人员年度经营工作目标。

3.公司的核心竞争力

2015年度报告中总结的公司核心竞争力是：（1）突出的科技创新能力和转化成果的能力，（2）负责技术创新和新业务突破，取得了市场需求和竞争优势的重大突破。“高精度3D人脸摄像头和3D人脸识别系统”和“全景互动虚拟现实培训产品和体验产品”支持“十三五”和“十四五”公司快速增长。公司在“人工智能+”上有30多年技术积累。近年来，公司率先在其产品中应用新的人工智能技术，以取得突破性成果，包括：在车辆自动识别产品的实际应用中，正确识别率达到99.60%，超过国家标准要求的90%的正确识别率，引领铁路系统应用。

4.无形资产

高科技企业的魅力在于其无形资产——专利，技术诀窍，技术知识，商标权，品牌，以及人力资源，管理能力和投资机会。无形资产的数量和质量与高新技术企业的生存和发展有关。无形资产评估是高新技术企业评估中的主要问题。公司在2016—2014年无形资产分别为：132.688，441.03、120，687，814.44、78，905，091.54。2016相比2015年增长了9.94%，相比2014年增长了68.16%。从中可以看出，公司的无形资产一直处于显着增长阶段。说明公司的企业价值大。

七、总结

从财务指标来看，四川川大智胜公司具有较强的偿债能力，可持续经营能力和盈利能力，处于行业发展的前沿。从非财务指标来看，该公司作为高新技术公司，创新研发能力、高管团队、无形资产等方面发展都处于良好的状态。所以综合对两方面分析，四川川大智胜公司发展前景广阔，企业价值较大。