贵州茅台资产负债表分析

陈曈曈

摘要：本文运用SWO丁分析、资产负债表项目分析和财务指标分析方法对贵州茅台2012-2016年的资产负债表进行分析，对企业的财务状况和经营能力做出分析结论，最后给予贵州茅台公司未来的发展建议。

关键词：上市公司;贵州茅台;财务分析

一、公司简介

中国贵州茅台酒厂有限责任公司的前身是中国贵州茅台酒厂，1997年成功改制为有限责任公司。1999年，由有限责任公司联合中国食品发酵研究所发起的贵州茅台酒股份有限公司（简称贵州茅台）正式成立，注册资本为一亿八千五百万元。2001年8月，贵州茅台股票在上交所挂牌上市。贵州茅台在全国白酒行业拥有独一无二的工艺技术，企业标准和特殊功能，公司主要业务是茅台酒及系列酒的生产与销售，目前，贵州茅台酒股份有限公司茅台酒年生产量四万吨。

二、贵州茅台SWOT分析

S优势：茅台酒品牌知名度，在中国几乎是无人不知无人不晓，也是国家领导人接待外宾用酒，在高档白酒市场有着强大的吸引力，消费者几乎没有议价能力;独特的酱香型口味，有着稳固的消费群体。

W劣势：生产工艺比较复杂，具有.一定的季节胜，使得年产量不够高，限制了企业的扩大生产;典型的国有企业，现代化与国际化程度较低，内部关系网复杂，对社会人才吸收不够，一定程度上阻碍了企业的長远发展。

O机会：中国酒文化源远流长，不管在任何时候、任何场合白酒消费都有着强大的生命力;

茅台作为国家领导人接待外宾用酒，不断走出国门，越来越受到外国人欢迎。

T威胁：全球化的不断加深，大量高档洋酒进入中国市场，对高档白酒市场具有一定的冲击;茅台酒年产量有限，价格较高，不是普通百姓日常消费品，受“限制三公消费”政策影响，对茅台酒的销量也会产生影响。

三、资产负债表项目分析

（1）存货

贵州茅台、洋河股份、五粮液三家制酒企业的存货都是逐年增长，这和高端白酒行业特殊性质是有关的。

高库存：白酒的生产要历时五年，即库存五年。同行业的其他企业制作工艺也大同小异，所以普遍呈现出高库存的现象。

存货逐年增长：高端白酒的保质期长，甚至随着时间推移，品质和价格会逐步提高。由于市场价格远高于生产成本，且库存成本极低，所以存货的增加，对公司而言，就是实打实的价值增加。

（2）预付账款

预付账款占营业收入的比例逐年下降，说明不存在通过预付款流出资金，然后以营业收入的面孔，将资金重新流回公司虚增利润的情况。

预付账款减少主要是当期完成的工程进度及完工结算的固定资产增加所致。

贵州茅台的预付账款较之同行业其他企业明显偏高。

经查阅贵州省2012-2016年重大工程和重点项目名单，可知茅台集团近几年实施了一批建设项目。

（3）固定资产

贵州茅台的固定资产共有四类，其中房屋与建筑物占比最大，约为90%。茅台年报显示其固定资产采用直线法提取折旧且在前后会计期间保持山致，房屋与建筑物、机器设备、运输工具和电子设备折旧年限符合石业会计准则的规定，说明贵州茅台通过折旧操纵利润的可能性较小。贵州茅台每年没有或很少计提减值准备，这意味着固定资产的整体质量较高。

一方面近五年来贵州茅台的固定资产处于高速增加的状态，与其所进行的一系列改扩建工程相吻合，由此说明企业固定资产的投人力度和更新力度都很大;另一方面，在同行业的比较中，贵州茅台的固定资产已经远远超过了五粮液和洋河股份，其固定资产的规模一定程度上体现了其在白酒行业的领军地位。

四、财务指标分析

（1）长期偿债能力分析

三家公司的资产负债率从2012年开始都有不同程度的下降，到2014年有有不同程度的上升，但是总体来说都在合理的范围之内。2012年开始了禁酒令，高端白酒告别高价格、高利润、高速增长的时代，开启营销“微”时代，这也是为何在禁酒令之后这三大企业的资产负债率还能有所下降的根本原因。

（2）短期偿债能力分析

贵州茅台的流动比率变动趋势总体平稳，并高于同行业的洋河股份。贵州茅台企业在行业内一直处于领先地位，短期偿债能力强，抗风险性高。

总体来看，茅台企业的短期偿债能力处在较高水准，对偿债能力控制较好。不过虽然企业短期偿债能力很强，但同时也维持着偏高的流动比率，说明企业可能缺乏良好的投资渠道，以及没有合理利用财务杠杆，造成了一定的机会成本。

五、总结

贵州茅台各项财务指标较理想，财务状况良好，财务政策非常稳健。贵州茅台的流动资产和货币资金，占资产总额的比例一直都很高、没有长期投资，资产负债率很低，99.9%的负债都是流动负债，几乎没有长期负债，没有银行借款、在所有者权益中，未分配利润所占的比例逐年上升。

（1）企业财务状况分析结论

贵州茅台的财务状况比较良好，净资产较多，使得企业的风险更小，以应对未来可能发生的各项风险。有着较强的偿债能力，对企业的债权人有良好的信用。稳健性的财务政策使得企业财务在应对风险时有着更好的弹性。但是也表明企业对财务杠杆的利用不够充分，不能使资金得到充分的利用以获取更多的利润。

（2）企业经营能力分析结论

从上述分析，我们可以看出贵州茅台的营运能力中，对资产的利用程度不够，存货周转过慢，营运效率过慢。在近三年，贵州茅台的盈利能力在逐步回升，这与中国白酒业经过深度调整后进入复苏期有关，与同行业其他企业相比，贵州茅台的盈利能力仍是处于领头羊的地位。

参考文献

[1]刘君 贵州茅台财务报表分析，商，2014

[2]苏杭 哈佛分析框架下贵州茅台公司的财务分析，兰州理工大学硕士论文，2017

[3]陈凡 五粮液与贵州茅台财务报表分析，华侨大学硕士论文，2011