浅议量化投资发展趋势及其对中国的启示

刘鸣杰

本文首先介绍了量化投资的概念，其次对量化投资的优势和发展趋势进行了阐述，分析了其对中国当前市场经济环境下金融投资方面的启示。旨在为加强量化投资理念的学习和运用，助力我国市场经济的快速发展。

在任何一个完善的金融体系里，往往都有一个不变的规则。比如，小盘股通常在股市表现得更好。有了这样的规律，投资经理就能够依照这些逻辑和规则获利。虽然许多杰出的基金经理擅长利用市场规律，并以此取得良好的业绩，但量化投资对使用逻辑和规则来获得超额收益的方式来说，依旧算是一个有效的投资管理方式。相比于传统的主动管理方式，量化投资具备明显的优势。在今天，量化投资战略在中国也已经具备了可观的发展前景。

一、量化投资的概念

量化投资是一种有效的投资方式，它主要依靠现代统计方法以及数学计算对大量的数据做出处理，从过往的历史数据中发现有用的内容，以此为参考制定投资计划，从而获取超额收益。从实际操作上来说，投资者可以使用计算机程序，通过结构化的模型进行投资。每当投资者对某一项目产生投资欲望时，就能够建立相应的投资模型，然后再次基础上进行真实数据的试验，验证该模型是否具有适用性。如果验证后发现模型合理有效，则可以用该模型对投资进行量化。通过量化模型的构建，投资者不仅可以避免投资的情感影响，而且可以快速有效地量化投资。

二、量化投资的优势与发展趋势

（一）量化投资的优势

量化投资的第一个好处是让投资者能够做出理性的决定。这得益于量化投资是依靠科学的数据分析手段，其分析过程具有客观性，再次基础上构建的量化模型有效规避了人为因素的干扰，因此与传统的投资策略相比，它更加客观也更加符合实际。投资者只要能够严格按照模型流程进行投资，就能够实效获利的目的，这种优势是量化投资的主要优势。在实践中，量化投资的流程分为不同的阶段，即模型构建、模型测试和实际操作。首先投资者产生投资欲望，在分析合理性和收益情况后，利用统计方法对过去的数据进行分析，考虑投资风险，尝试运行数月，形成量化模型。并通过虚拟交易进行收益验证，如果效果明显，量化投资模型就能够真正开始运行。简而言之，依靠上述过程进行的量化投资能够产生稳定的超额回报。

量化投资不但拥有规避主观影响的作用，同时还能实现精准投资，达到最佳的投资效果。这是量化投资的另一个关键优势。过去，许多投资者往往依据自身的经验来判断个股，在这一过程中主观思考发挥着主导作用。例如，对个股的发展趋势通常缺乏有效发展预测，所以常常不能做出准确的投资。在这方面，量化投资有一套行之有效的程序，可以通过某些指标来判断个股的发展趋势。本质上来说，量化投资实际上是一种通过使用定量工具来获得经济效益的投资形式。

量化投资还可以快速、轻松地处理大量的数据，这是它的第三个关键优势。在当今社会经济环境下，海量的数据信息已经成为现代经济发展的重要组成部分，高效处理信息的能力是未来发展的必然趋势，也是成员发展的必然要求。大数据时代的来临更加证明了未来的投资中，数据将占据主导地位。因此，量化投资对计算机技术的运用使其获得了未来发展的巨大潜力。

（二）量化投资的发展趋势

具备上述三个优势的情况下，量化投资开发过程非常快。它通过开发技术分析能力，成为了有助于金融决策的金融设计工具。现在，西方发达国家的量化投资正日益成熟，并在金融体系中发挥着重要作用。随着资本市场结构的不断变化，金融公司面临着日益激烈的市场和同行压力，促进了量化投资技术的不断完善、更新，从而获得了更多收入。

近年来，量化投资理念已进入国内市场，许多基金经理在做出投资决策时采取量化投资方式。针对中国投资市场现状，未来多元化的投资理念将成为主流。作为一个尚未在中国完全发展起来的行业，量化投资在A股市场有很大的潜力。并且随着市场的扩大以及中国的股市和投资机构的不断发展，量化投资将不单单发挥版主决策者做出合理决定的作用，同时也能够有效避免不科学、不正确的投资，客观的评估的波动性，并最终赢得收入，具有良好的发展前景。

三、量化投资的机理

量化投资与定性投资之间的主要区别在于，定量模型基于定性理论，通过强大的计算機处理大量信息以满足“标准”股票库存并避免“盲点”的能力，可以毫无疑问地捕获“标准投资”对象。由于计算机采用了风格化交易的定量模型，避免了基金经理的情感干预、投资组合中的偏好和其他心理因素，可以准确反映基金经理的投资理念，实现最大的理性投资。

量化投资体现了投资理念，它通过计算机程序调用投资模型，包括投资专家的经验和直觉以及使用计算机帮助人类大脑处理大量信息。与投资决策管理资产中的个人的主观判断不同，量化投资还需要基本分析， 90%的投资定量模型基于基本因素，并考虑了技术因素。因此，量化投资是一种基于深入市场理解的投资方法，而不单单是一种技术手段。

四、量化投资对中国的启示

与成熟的国外市场相比，中国股市发展历史较短，投资团队素质良莠不齐，投资理念同样缺乏先进性。国内A股市场仍然是一个非有效市场，投资者的非理性行为也很普遍。市场信心和政策信号的变化往往导致市场过度反应或反应不足。量化投资最大限度地减少人为错误，并通过定量的统计研究和实证分析，规避了非理性投资的主观因素造成的投资风险，并基于风险回报率的原则，充分考虑了有效的投资组合，满足了不同的投资目标，有效地保证了投资决策的客观性和科学性。在中国，投资技术和方法仍处于起步阶段，竞争对手较少。这也为量化投资创造了良好的发展机会。

由于市场结构不同，国内的量化投资与国外有很大差异。定量投资的应用主要集中在具有较高价值的期货市场；定量金融投资的实施主要集中在股票市场。由于其相对较长的应用周期，在实际应用中并不常见。目前，中国的金融市场正处于快速发展阶段，许多新的金融工具正在引入，使用量化投资方法来抓住这些机会是非常合理的。

外商投资的数量发展相对成熟，它已经发展了30多年。目前，市场规模和参与度不断扩大，逐渐成为市场交易的主要方式。但另一方面，中国的量化投资仍处于起步阶段。在中国，由于股票市场比期货市场更为成熟，因此量化投资首先应用于股票市场。但是，从目前的发展角度来看，量化投资只适用于一些机构投资者。对个体投资者来说，量化投资依旧“神秘”。总的来说，从市场饱和的角度来看，中国目前的量化投资仍然是未开发的处女地，未来的发展潜力非常大。

随着中国基金业的发展，市场迫切需要多元化的投资理念。国际知名的量化投资有望成为未来股票市场的主要投资方式之一。随着股票市场股票数量的不断增加，基金规模继续扩大，基本搜索成本将逐步增加，个人股票对基金业绩的贡献将下降。随着信息的迅速普及，依靠筹款基金经理提供盈余回报变得越来越困难。在这种情况下，量化基金在中国具有良好的发展前景。在A股市场，量化投资将能够展示其作用，而随着中国股票市场和投资机构的扩张，量化投资可以避免不合理市场的不利影响和不合理的投资目标，通过客观量化模型准确捕捉市场波动，获得额外的回报。

五、结语

综上诉述，量化投资机制和方法的使用将成为未来中国投资市场战略的重大发展趋势。量化投资在为投资者避免投资风险和套利的同时，也会带来了风险，这对于证券的提升和降低有一定的干扰。研究国外市场的发展和中国市场的特点，制定相关的中国市场监管和创新法律法规势在必行。（作者单位：福建江夏学院）