提高最低工资标准会促使企业对外投资吗？

张明源 薛宇择

摘   要：本文利用工业企业数据库和境外投资企业名录的匹配数据，以及手工收集的各地区每年度最低工资标准数据，实证考察了最低工资标准与微观企业对外投资行为的关系。我们发现，提高最低工资标准会“倒逼”企业“走出去”，促使企业对外投资。在使用工具变量和以企业变更经营地点构造准自然实验来控制内生性问题后，这种正向作用仍然显著。进一步分析发现，最低工资标准的提高，会促使融资能力强、资本密集度大、生产率高的优秀企业进行对外投资。本文结论表明，在我国劳动成本不断提高的背景下，最低工资相关政策的制定需要充分协调企业实际经营活动，既要引导企业积极转变原有发展方式，勇敢“走出去”，又需避免产业“空心化”的问题。

关键词：最低工资标准;OFDI;企业异质性;产业“空心化”

中图分类号：F830   文献标识码：A  文章编号：1674-2265（2019）03-0012-12

DOI：10.19647/j.cnki.37-1462/f.2019.03.002

一、引 言

中国自改革开放以来实现了令人瞩目的高速经济增长，成为世界第二大经济体，较低的劳动力成本是重要因素之一。低廉的劳动力价格使企业享受较低的人力成本，维持较高速度的增长。自1994年以来，各省市地区出台最低工资机制。2008年正式颁布的《劳动法》明确规定劳动者有权享有最低工资标准以上的工资水平。由于最低工资标准的不断提高，且又同时伴随我国人口红利的逐渐消失，人们开始担忧设定最低工资标准是否会对企业生产经营造成较大影响，继而影响我国经济发展。学术界也逐渐开始研究最低工资标准具体会对微观企业的行为有何影响。研究表明，最低工资标准会直接增加企业的经营成本（李珂，2012），影响企业的出口行为抉择（孙楚仁等，2013），降低企业出口产品质量（许和连和王海成，2016），降低企业在职培训（马双和甘犁，2013）等。但最低工资对另一重要的企业行为——对外直接投资的影响，学界还有所忽略，鲜有相关研究成果。

企业对外直接投资是企业生产经营活动的重要行为之一，是企业改善经营状况的手段。改革开放以来，随着“引进来”战略的成功实施，我国经济实力不断提高，对外开放的程度不断加深，更多的公司把“走出去”战略坚定地贯彻落实下去，积极在国际市场上尋求投资机会，促使我国企业对外直接投资得到了长足的发展。相关数据显示，2015年我国对外直接投资净额流量为1456.7亿美元，同比增长18.3%，位居世界第二。对外直接投资累计净额为10978.6亿美元，位居世界第八。2002年我国的对外直接投资流量仅为27亿美元，存量也仅为299亿美元。从2002年到2015年，我国企业OFDI产生了巨大的增长，并且同时段我国最低工资标准也在不断提高。那么，二者间是否存在联系？最低工资标准的提高是否导致企业对外直接投资的增加？

从理论上看，提高最低工资标准能否促进企业对外投资是不确定的：一方面，最低工资标准的过快提高，会直接提高劳动力成本，企业可能需要扩张市场规模加以应对，甚至导致企业生产经营活动向外转移。这些均会使得企业进入海外市场，发生对外投资行为。另一方面，企业对外直接投资需要面临高昂的进入成本。最低工资标准提高会使企业的劳动报酬支出提高，增加企业成本支出，可能导致企业面临对外投资机会时无力支付所需的高昂进入成本，从而抑制企业的对外投资行为。

本文结合我国工业企业数据库、对外直接投资数据与笔者自行调查的我国331个地级市的最低工资标准的匹配数据，研究地级市层面最低工资标准的变化对企业OFDI行为的影响。实证结论表明，最低工资标准的提高确实导致企业对外投资的增多，“倒逼”企业“走出去”。相继使用工具变量和依据企业是否变更经营地点构造准自然实验，解决模型可能存在的内生性问题，结果表明这种正向作用依然显著。进一步分析发现，最低工资标准的提高与企业对外投资行为的关系存在异质性。适当强度的最低工资提高最能促使企业进行对外投资。并且，较高的最低工资标准会促使融资能力强、资本密集度大、生产率高的优秀企业进行对外投资。在我国劳动力成本不断提高的背景下，最低工资相关政策的制定也需要充分协调企业实际经营活动，避免产业“空心化”。据笔者所知，本文的论证是对最低工资标准与企业对外投资行为的首次考察。

本文可能的贡献主要有如下两点：第一，有助于完善最低工资标准对微观企业行为影响方面的文献。目前学界大量文献论证了最低工资标准的提高会抑制企业出口（Li Gan等，2016;孙楚仁等，2013）、降低企业人力资本投资（Haepp等，2016）、降低企业盈利（Drace等，2011），而缺乏对另一重要的企业行为——对外直接投资的考察。本文在一定程度上弥补了这方面的缺陷。本文认为，适度提高最低工资标准反而会“倒逼”企业“走出去”。这有助于帮助我们客观看待最低工资标准制度，有利于相关政策的制定。第二，本文的研究有助于理解近些年我国企业OFDI的高速增长。伴随我国经济由高速转为中高速增长，企业原有的过度依靠低廉劳动力的发展方式已经难以为继，客观上要求我国企业勇敢“走出去”，进入国际市场，扩大企业市场规模。在此期间，适度的最低工资标准对企业转变增长方式可能具有一定积极意义。但也需要考虑到劳动力成本上升对企业OFDI“倒逼”可能导致国内产业“空心化”，相关政策制定时要谨慎考虑企业实际经营活动。另外，我们的研究也支持了William Olney（2013）有关劳动保护对FDI的“逐底竞争”理论。当地劳动保护标准，如最低工资标准等工资制度，是企业参与全球生产活动的重要“制度禀赋”。

本文剩余内容如下安排：第二部分为相关文献综述并提出研究假说;第三部分为实证模型、变量与数据说明;第四部分为实证结果分析;第五部分进行进一步的考察分析;最后部分为本文结论。