浅谈企业常用财务指标的利弊

侯民

[摘 要]现代企业的业绩评价大多使用财务指标，但财务指标容易被操纵，如果过分注重企业财务报告中的会计利润，会使企业采用各种方法操纵利润。企业的财务指标主要来自财务报表资料，不包含大多数影响企业长期竞争优势的因素，如产品质量、员工素质和员工技能，也不能反映经营过程和顾客的满意程度等。同时，财务指标主要针对过去而不反映未来的经营情况，不利于评价企业创造未来价值的能力。另外，企业的财务指标本身也存在不科学因素。基于此，本文重点分析了企业常用财务指标的利弊。

[关键词]业绩评价；财务指标；偿债能力

doi：10.3969/j.issn.1673 - 0194.2019.08.001

[中图分类号]F275 [文献标识码]A [文章编号]1673-0194（2019）08-000-02

1 短期偿债能力

衡量企业长期偿债能力的常用指标有流动比率、速动比率、现金流量、现金净流量比率等。

1.1 流动比率的利弊

流动比率是流动资产对流动负债的比率，用来衡量短期资产在短期债务到期以前，可以变为现金用于偿还负债的能力。

流动比率指标的缺陷包括以下几方面。第一，存在多种计价属性。比值中流动负债大多采用到期值计算，但是流动资产的计价可以有多种选择方式，可以选择现值、历史成本、未来价值，或是流动资产各项的账面价值与重置成本、现行成本、可回收价值进行比较分析。如果资产的存货存储时间过长，则历史成本与重置成本之间的偏差就会变大，计算出的流动比率必然不能代表短期偿债能力。第二，流动资产的偿债能力存在不确定性。流动资产中的应收账款、预付账款虽然是流动资产范围，但决定其变现的因素，特别是外在因素很多。另外，存在应收账款是企业的常态，往来业务的金额基本稳定，所以变现能力并不强，并且随着企业规模不断扩大，应收账款的流动比例如果过大，那么将其用于评价短期偿债能力的部分则存在很大的不准确性。

1.2 速动比率的利弊

速动比率指速动资产总额对流动负债总额的比率，代表企业每1元流动负债有多少速动资产作为偿还债务的保证。一般情况下，该比值越大，短期偿债能力越强。

速动比率指标的缺陷包括以下几方面。速动比率指标具有以下几方面的缺陷。第一，预付账款变现速度较慢。针对一般情况下的企业经营业务，预付账款都是按照合同约定分批支付，如果交付时间较长，势必会影响速动比率的指标。第二，应收账款回收时间不确定。如果合作企业信用不足，则存在债权无法回收的情况，则用速度比率来评价企业的短期偿债能力没有说服力。第三，货币资金中可使用金额占比。

2 长期偿债能力

衡量企业长期偿债能力的指标有资产负债率、长期资本负债率、产权比率、权益乘数、利息保障倍数等。下面以资产负债率为例进行说明。

资产负债率是负债总额除以资产总额的百分比，即负债总额与资产总额的比例关系，表示总资产中有多少是由负债所得，也可以衡量企业在清算时保护债权人利益的程度。当资产负债率高于50%时，代表企业的资产主要来源于外债，举债经营，存在高风险，同时会增加企业的财务负担；当资产负债率低于50%时，则代表企业的资产主要来源于所有者权益，偿债能力较强。

资产负债率指标有以下几方面缺陷。第一，立场不同，对资产负债率的比值要求不同。对债权人而言，资产负债率越低，代表负债占总资产比例小，债权人的保障程度越高，债权人投入的资本安全度越高；对企业股东而言，只有在企业资产报酬率高于借款的财务费用时，该比率才是越大越好。从财务角度看，资产负债率应保持相对适当的比率。借款费用可以税前扣除，资产负债率高，节税的收益大，但资产负债率过高，则存在资不抵债的风险。第二，资产负债率可能因为会计政策变化而发生变化。

3 盈利能力

反映企业盈利能力的指标有净资产收益率、总资产报酬率、市盈率、流动资产利润、总资产现金回报率、銷售毛利率、销售净利率、销售现金比率、盈余现金保障倍数、成本费用利润率、资本收益率、股利支付率、每股净资产、市净率和每股收益等指标。

3.1 净资产收益率的利弊

净资产收益率是净利润对平均所有者权益总额的比率，是评价企业资本经营效益的最重要指标，体现了企业自有资本可以获得净利的能力。如果比率值高，代表投资人投入的资本得到较高的收益，充分考虑了企业筹资方式对企业获利能力的影响，充分体现了企业的自主经营能力、财务筹资、管理层决策等综合因素对企业盈利的影响。

净资产收益率指标的缺陷主要包括以下几个方面。第一，净利润并不是完全由净资产产生，指标的计算数据来源不同，口径不同。第二，所有者权益包括实收资本、资本公积、盈余公积和未分配利润，影响因素较多，所以净资产收益率的指标不能完全反映企业的盈利能力。第三，数据可调控。如果企业的负债很高，则在微盈情况下可能会导致企业净资产负债率偏高。

3.2 销售净利率的利弊

销售净利率是净利润对营业收入的比率，表示每1元的营业收入带来的净利润，衡量的是销售收入水平，也就是企业营业收入能带来的净利润能力。

销售净利率指标存在的缺陷主要包括以下几方面。第一，指标受行业的影响大。资本密集型企业的销售净利率比值会高些，相反亦然，所以销售净利率不能作为评价企业盈利能力的主指标，应该结合本行业特点进行综合评价。第二，企业的一次性收入如果临时增加，也会影响该指标的公允性。

4 营运能力

衡量企业营运能力的指标有存货周转率、应收账款周转率、流动资金产值率、固定资产周转率、总资产周转率等。

4.1 应收账款周转率的利弊

企业经营避不开应收账款往来业务，所以应账账款在流动资产中占有重要的地位，如果能及时收回应收账款，可以有效缓解资金压力。应收账款周转率为主营业务收入净额对应收账款平均余额的比率，能够反映公司的应收账款周转速度，能够说明在一定期间内企业应收账款转为现金的平均次数，代表企业从应收到账到实际收到倾向资金需要的时间。

应收账款周转率指标存在的缺陷包括以下几方面。第一，主营业务收入是损益类科目，仅代表一年或是一个经营期间的经营成果，而应收账款往往不能在一个会计年度或一年内收回，即主营业务收入为经营当期的收入，而应收账款却不一定是当期的权益。两个口径不同的数额进行比对，存在不严谨性。第二，应收账款的平均余额，是应收账款余额年初数和应收账款余额年末数的合计数除以2所得，如果应收账款余额年初数和期末余额数相同，可能存在两种情况，经营当期没有应收账款业务发生或者是应收账款业务发生很多次，但收回应收金额的余额和年初余额数相同。在这种情况下，计算的意义不大。

4.2 总资产周转率的利弊

总资产周转率为总收入净额对平均总资产的比率，能够反映企业总资产的运营能力，以及企业经营期间全部资产从投入到售出的周转速度。速度越快，企业的销售能力越强。

总资产周转率指标存在的缺陷包括以下几方面。第一，公式中的总收入净额是指销售收入减去折扣后的净值，是企业所有收入的净值，而总资产包括流动资产和固定资产。其中，对外投资带给企业的是投资损益，不是销售收入。这种公式指标的口径不一致，会使企业指标在经营各期的指标不同，鉴定企业同行业的经营情况意义不大。第二，企业采取的财务政策不同，也会出现不同的总资产周转率。比如，企业的固定资产折旧方法不同，以及企业采用较为宽松的信用政策，都会影响资产周转率的结果。

5 发展能力

衡量发展能力的指标为营业收入增长率。营业收入增长率指企业本期营业收入的增长金额与上期营业总收入的比率。

营业收入增长率指标的优点包括以下几方面。第一，营业收入增长率越高，说明主营业务收入的增长速度越快，产品销路及市场前景越好，企业处于良性发展阶段，未来发展能力较强。第二，通过营业收入增长率可以帮助企业正确判断主营产品处于哪个生命周期。如果营业收入增长率较高，说明企业产品正处于成长期，如果营业收入增长率速度变缓，则说明企业产品可能处于衰退期。

营业收入增长率指标的缺陷包括以下几方面。第一，营业收入增长率不能完全说明企业产品的高发展率。如果产品的营业收入增长率低于总资产增长率，说明收入增加并不是产品本身的原因，而是资产增加带来的收益。第二，营业收入增长率一般仅对相邻两期进行比较，比较期数较少，样本效力有可能会受政策影响从而不能如实反映企业产品的市场占有率以及未来发展能力。第三，营业收入数据的真实性。如果主营收入确认方式不够准确，则其增长率可能会誤导企业决策。

6 结论及建议

通过上述指标利弊分析可以得出，财务指标数据来源于财务报表，数据容易被操纵、粉饰，除财务报表以外的数据，比如产品质量、员工成长以及市场反应力都不能被评价。财务指标虽然可以直观评价企业的经营情况，但是要想完整、公允地评价企业的经营能力，要根据企业的实际经营情况多角度地科学选择评价指标，不应不分对象盲目选择不能体现本企业特点的指标作为经营分析指标。

当企业用财务指标作对经营情况进行综合评价时，则要根据企业、行业或同类产品的特点对指标进行改进。比如：对长期还债指标的缺陷要充分考虑企业的营业周期、资产构成、国家经济政，如利率和通货膨胀问题；对盈利指标的不科学性要注意综合考量，避免企业为追逐较好的指标而人为加大营业外等一次性收入，调整利润；对运营能力的评价，要注意企业是否存在当期突然报废大量的固定资产，另外如果企业资金占用波动大，要考虑是否采用更细致的资料按月计算，进行比较；对企业发展能力的分析，要关注企业的资产来源，如果企业的主要资产来源于负债，也无法确定企业是否在持续发展。除了需要关注上述因素外，企业还要注意不同行业的指标差异、市场的经营背景以及国家的宏观政策，只有从多方位、多角度进行分析，才能正确评价企业的经营情况，为企业的良性发展提供有利的财务分析。