马曼然：智能汽车是未来赛道 2019年龙头品种有翻倍潜力

修同

《红学堂》：马总您好，在上周的活动中您曾表示，看好新兴产业领域的投资机会，而新兴产业中比较确定性的机会就是新能源汽车。您看好新能源汽车的理由是什么？

马曼然：二十年甚至更短的时间后，汽车行业将全面进入无人驾驶时代，整个产业格局会发生类似手机行业一样的大变化。无人驾驶技术将改变很多产业，需要巨大的基础建設投入，这是未来的一个大赛道。中国在未来的无人驾驶时代有望领跑全球，这是因为中国有一个巨大的优势，那就是政府的执行力强，尤其是政府在基础设施的建设上会比欧美国家更高效迅速。

我判断今年是新能源汽车行业从0迈进1的关键一年，从0到1很漫长，但从1到100就很快。我以比亚迪的王朝系列车型举例，该车型今年的产销大幅增长，供不应求，在今年中国汽车市场整体下滑的背景下，比亚迪出现的细分领域的高增长实属难得。此外，随着电动汽车技术的成熟、价格的下降、续航里程的增加以及消费者认可度的提升，北上广深等一线城市路上的电动车会越来越多，市场将迎来类似当年手机行业中苹果推出Iphone4一样的重大拐点。未来三年，中国的电动汽车市场会有井喷走势，在经济疲软的背景下，行业性质的井喷是很难得的亮点，这个机会不把握就太可惜了。

2019年，新能源车企的龙头股价有翻倍的可能;未来五年，龙头品种我看十倍空间，其中最看好整车龙头，还包括上游的轮边电机、电池和电控。

《红学堂》：在具体个股的选择上，有券商认为"上游看供需、中游看壁垒、下游看爆款"，您是否认同这种选股逻辑？您自己的选股逻辑又是什么？

马曼然：爆款很关键，但也要看爆款背后有没有可持续性。比亚迪过去十年有好几次爆款，如最早的F3、G6、S6等，但这些爆款依靠的是走低端路线，低价抢占份额，这就不可持续。但这次王朝系列的爆款依靠性能取胜，车本身不便宜了，但还是爆卖，并且口碑也越来越好，这种可持续性就高很多。

《红学堂》：回溯以往，新能源汽车板块虽然在长期方向上受到市场认可，但买点实难把握，您认为在新能源汽车领域掘金，胜率比较高的方式是什么？

马曼然：整车领域就是把握龙头。中国是全球最大的汽车产销国，谁是中国第一，未来谁就是世界第一。新能源巨头一定会诞生在中国，所以龙头的胜率高，回报比可观。另外可以关注上游的配件、电池、电机、电控等子行业，看看哪些公司有比较高的技术壁垒。

《红学堂》：新能源汽车行业已经进入高速成长期。在您看来，新能源汽车未来可预期的销量增长空间有多大？销量增长的潜在爆发点有哪些？

马曼然：空间太大了。比亚迪一年的销量才二十万辆，就已经是世界第一了，燃油车世界第一的销量起码一千万辆起步。电动车是革命性的，未来的智能汽车都会以电动为前提，智能汽车的时代也一定会到来。智能汽车衍生出的东西会非常多，可能以后消费者不想回家，在车上睡一晚上第二天就到草原或海边了，车可以当家使。智能手机到来后，手机原有的接电话和发短信功能还占多大比例？智能汽车时代来了以后，汽车就不只是代步工具了。苹果市值一万亿美金，以后全球智能汽车龙头是要超过这个水平的。

《红学堂》：我国新能源汽车经过几年的高速发展，产业链已经相对完善，在您看来，未来各环节的定价权会如何变化？您认为哪些环节的议价权较高，投资机会较为明确？

马曼然：定价权最好的就是整车，可以靠性能和品牌取胜。

《红学堂》：从公开数据看，海外车企有望在2020年开始加速新能源汽车的推出频率。根据各车企未来新能源汽车的战略规划，海外13大车企集团在2018-2025年期间将推出的新能源车型总数将大于303款，年均38款以上。2019年将开启新车型密集上市期。海外预期落地，将给国内供应商带来订单增长。作为投资者，该如何把握海外预期落地给国内供应商带来的投资机会？您认为哪个产业链的企业最为受益？

马曼然：中国的市场太大了，我不担心海外电动车进来和我们竞争，特斯拉和比亚迪也不是竞争关系，他们共同的对手是燃油车，他们才占多大比例啊，远不到竞争的时候。外企在国内建厂会加大对电动车上游原料和配件的需求量，所以上游的配件企业我非常看好电池、电机和电控这三大件。