互联网巨头们的基金战争：公募站队阿里还是腾讯？

张桔

2018年接入阿里余额宝和腾讯理财通的货币基金规模实现了爆发性增长。相关统计表明，两大平台的货基规模合计增长过万亿。

从余额宝平台来看，除继续压缩存量空间的天弘余额宝外，13只新接入的货币基金规模均暴涨，其中排在首位的是博时现金收益A;追赶者理财通平台也是加快脚步，截至2018年年末已经接入了10只货币基金，其中规模增长居于首位的是嘉实现金添利。

但在表面繁华似锦的背后，潜在的问题也逐渐浮出水面。

据《红周刊》记者了解，对于互联网方式的基金理财而言，目前主要包括余额宝、理财通、京东小金库、苏宁零钱宝、百度百赚、新浪微财富等几家。但除去阿里和腾讯的平台外，其他几家似乎更多还是着力做第三方的公募基金代销平台，但公募基金的代销圈中东方财富网常年一家独大，改变这一格局并非一朝一夕之功。

阿里腾讯跑马圈地 天弘余额宝风光不再

长期以来，阿里系的余额宝实际上只与天弘基金一家合作，随着产品规模的逐年快速增长，某种程度上也造就了天弘基金常年排名全产品类内地公募基金公司首位的格局。但是，2018年5月以来，余额宝不再是天弘一家的专利，来自13家公募基金公司旗下的货基也陆续接入其中。

对此，有知情人士向《红周刊》记者透露，其实阿里方面可能早就考虑余额宝接入1家且规模过大并非好事，因此之前通过调整上限、限购等方式来调节产品的规模;后来可能也是考虑到吸纳基金公司扩容对阿里的代销平台（财富号）会有促进作用，因此遂决定“开门迎客”。

根据《红周刊》记者的统计，自去年年中以来，相继接入到余额宝平台的货币基金分别来自博时、国投瑞银、银河、诺安、长城、景顺长城、广发、大成、银华、融通、中欧、华安、国泰13家内地的公募基金公司。值得注意的是，如果以去年四季度末公布的最新公募基金公司最新规模榜单来看，除去天弘基金，其中僅有博时和广发两家位列最新的十强之列，而传统的北京龙头基金公司华夏、嘉实乃至于以工银和建信为首的银行系公募巨头们，均不在余额宝扩容的名单之列。

耐人寻味的是，从披露的2018年四季度末相关货基的最新规模来看，背靠大树好乘凉的效应得以充分发挥，13只货基的规模较之前均实现了数倍的增长。具体说来，根据记者的统计，其中博时现金收益A、华安日日鑫A、国泰利是宝三只的规模增长均超过了千亿。以华安基金为例，华安日日鑫A在2017年年末的规模大约是4.05亿，而2018年年末的规模是约1362亿;而同一时间段，华安基金公司所管理的公募规模也不过是从约1850亿增长到2756亿，这在很大程度上是拜货币基金所赐。

但此消彼长，昔日余额宝所对接的唯一货基天弘余额宝却品尝到了苦涩。从公开披露的数据来看，天弘余额宝的规模在2018年3月底达到规模峰值，彼时约为1.68万亿;此后其规模数据基本节节走低，截至2018年四季度末，其规模回撤至大约1.13万亿。

WIND数据显示，截至2018年12月31日，天弘基金的公募资产管理规模约为13420.6亿，对比2017年年末的17893亿来计算的话，公司所管理的公募资产规模缩水了约4472.4亿，这其中应该主要也是由于余额宝瘦身所造成的。

对此，记者以投资者身份致电天弘基金，公司人士表示，老的对接天弘货基的余额宝用户仍然要受到诸多制约，例如单一账户的资金上限为10万元、每天只能在上午9点以后向余额宝账户中转入资金，等等。如是背景下，似乎老的余额宝账户升级对接其他公司的产品是大势所趋，而对新开余额宝账户的投资者来说，在不同产品中比较七日年化和万份收益率后，选择受到种种制约的天弘余额宝的可能性就相对较小了。

腾讯“拉拢”头部公司银行系公募成最后的钉子户？

有趣的是，对于2018年的公募基金而言，选择站队阿里还是站队腾讯是一项艰巨的任务。特别是对头部公募来说，在旧的一页掀过去后，各家几乎都给自己打上了标签，至少在货基领域，目前“阿里系”与“腾讯系”实际并无交集。

《红周刊》记者结合WIND查阅，在规模排名前十位的公司中，腾讯系目前占据了6个席位，阿里系只占据了3个席位，唯一目前未站队的是建信基金。进一步统计排在11～20位的基金公司，除去中银和农银汇理两家银行系基金公司未站队，阿里系和腾讯系目前各占据了4个席位。

整体来看，利用理财通平台，腾讯似乎更着力吸引的是规模排名靠前的头部公募，这一策略实际上有别于当初起家时候包装小公募基金公司的余额宝。

《红周刊》记者统计发现，截至去年年末，接入到理财通平台的货基分别来自于嘉实、富国、招商、鹏华、南方、华夏、工银、易方达、汇添富、平安10家基金公司。在货基领域，实际上两大平台并无交集。比较而言，理财通平台货基规模增速虽然没有余额宝系货基增速夸张，但实际增长效果也颇为可观。以其中的嘉实现金添利为例，数据显示，2017年年末时基金的份额约为94.8亿，但2018年底时基金的份额已经达到约608.5亿，一年时间规模翻了数倍。

对此，长量基金分析师王骅指出，腾讯在公募基金端的策略偏重头部思维，目前展示在页面前列的产品也是工银、招商、华夏、易方达等头部公司的产品。

有趣的是，根据WIND资讯的数据，尽管2018年遭遇了严格监管，但货币基金年底规模较上年同期仍然增加了超过1万亿元，其中，建信、南方、广发、汇添富、国泰、博时、华安和中欧八家公司的规模增长超过或接近1000亿元以上，建信基金是其中唯一的银行系。再加之前20名中未站队的中银和农银汇理，银行系公募旗下货币基金似乎成为互联网巨头难以攻克的堡垒。

综合《红周刊》记者的采访，多家银行系基金之所以迟迟不愿在互联网理财平台接入货基，实际的原因可能包括以下几方面：

首先，各家银行系公募依托强大的银行股东背景，其自家产品的渠道优势十分明显;

其次，历来银行系公募比较求稳，其着力发展的本来就是固收类产品，货币基金的体量非常可观，花费精力和代价接入新的平台，对于产品所带来的增量期待不大，性价比一般。

京东百度难望阿里腾讯项背 争夺权益市场谁将笑傲？

在权益类公募战场，目前硝烟也正在弥漫。从参战的各家互联网巨头来看，实际上目前泾渭分明，阿里和腾讯明显处于第一梯队，京东、苏宁、新浪等则在后面紧追，但差距明显。

“百度和京东实际上更倾向于小贷，他们对于公募基金代销基本没有思路，并且两家公司在展业过程中都曾出现过违规的现象，总体上还是要赚快钱，基本没有长线思维。”贾志如是点评第二梯队的电商巨头们。

无独有偶，德圣基金研究中心分析师萧锋也指出，BATJ的战略路径实际上是有差异的，如京东更多强调的是科技输出，在个人服务方面相对着墨不多;而百度则在牌照资源建设上略慢。其次，京东和百度的用户基金远远低于阿里和腾讯，支付宝去年活跃用户超8亿，同年微信用户超10亿。再次，从用户粘性上看，京东和百度的用户粘性远低于阿里和腾讯。

综合《红周刊》记者的采访，有电商圈知情人士透露，代销基金在京东金融布局中并不占主导，京东金融最先是向自营品类的供应商提供融资，之后依靠向C端消费者提供消费贷款的京东白条一炮而红，而这两块分别能够解决电商主体的获客以及用户维系问题，代销基金在京东金融的作用更像完善金融版图，似乎也未对电商业务有明显促进。

“百度获得基金代销牌照的时间并不长，目前能够代销的基金数也比较有限。从策略上看，百度和理财通如出一辙，严格筛选优质的基金产品，打造精选基金平台。但是珠玉在前，整个代销市场也已经非常成熟，百度短期带来的影响并不大。”他进一步点评百度布局基金的现状。

如此看来，如果想在权益类基金的竞争中实现量变，首先不仅需要股票市场行情逐步回暖，其次还是需要阿里和腾讯在筛选客户时更下一番功夫。在充分运用大数据和人工智能的基础上，根据潜在客户的浏览记录来做到精准化推送，借鉴今日头条式的新闻推送模式，力求突破。

不过，也有业内人士明确表示不太看好电商平台发展权益类基金的前景。

该人士向《红周刊》记者表示：“权益类基金由于波动大，持有人不好把握，容忍度也低。作为相对复杂类产品，线上的沟通很受限，体验差。未来只有将权益类产品纳入到有资产配置理念引导的基金组合里，通过股债平衡，获得相对稳定的收益，才能突破线上服务的瓶颈。四大平台中，腾讯和阿里在這方面的投入最大，也最可能有更好的方案提供给持有人。”