浅谈我国上市公司债转股的问题与策略

陈琼祥 李建波

摘 要：在社会不断发展的背景下，上市公司债转股问题逐渐受到人们的重视，对促进上市公司转亏为盈，提升银行经营有效性有着重要的作用。但是在实际上市公司债转股过程中，受到多种因素的制约，使其债转股过程中仍存在些许问题，对上市公司发展产生影响。因此，需要对债转股提高重视度，深入分析当前债转股中存在的问题，通过有效策略实现问题的解决。基于此，本文针对我国上市公司债转股的问题与策略进行探究。

关键词：上市公司;债转股;问题;策略

所谓债转股，是指债权转股权，其投资主体位当前我国国有商业银行所建立的金融资产管理公司，其主要内容是将上市公司的不良贷款资产以及公司股权的形式进行转让。当前，上市公司的债转股逐渐受到人们的重视，并且针对债转股的实施，现阶段已经取得一定的成效。但是在实际实施过程中，受到多种因素的影响，导致其债转股工作存在些许问题。基于此，需要对当前存在问题进行深入分析，并此为基础制定科学有效的策略进行问题的解决，进而促进债转股的有效开展。

一、当前上市公司债转股过程中存在的问题

（1）上市公司道德风险

当前，部分上市公司对债转股存在一定的认知偏差，认为是一种无偿机制，导致上市公司竞相争取。并且部分资产管理公司缺乏对上市公司债转股的合理选择，进而导致部分上市公司道德风险的发生，形成“赖账”的局面。另外，部分资不抵债，缺乏市场发展前景的上市公司存在弄虚作假的行为，以此开展债转股，对国有资产造成严重损害。此外，虽然我国针对债转股上市公司已经明确其选择条件，但是缺乏具体的实施标准，进而导致债转股公司的选择存在弹性现象。在此背景下，如若其公司选择不细致，极易导致原有债务公司的不平衡。

（2）治理方面存在问题

在实施债转股之后，理论上上市公司与商业银行的双赢局面并没有得到充分实践，债转股的实施并没有将原有的风险进行有效配出，而是转移到金融资产管理公司。上市公司在实施债转股之后未能扭转亏损的局面，会导致金融资产管理公司没有经济效益的提升，进而对其发展产生影响。如若上市公司破产，商业银行在未实施债转股之前可以享有优先受偿权，但是在实施债转股之后，金融公司智能获取最后赔偿，进而造成损失加剧，提升金融公司发展风险。实际上，上市公司实施债转股只是对经营风险问题的转移，而企业自身仍存在经营问题。

（3）资本市场、中介结构的不完善

当前，资产公司实施债转股所持有的股份是过渡性的股份，等到时机成熟，会进行股份的出售或者是上市公司回购，以此实现对资金的回拢。而无論是资产公司通过哪种方式进行股份脱手，都需要有一个较为完善的资本市场。但是在实际实施过程中，我国资本市场尚未发展成熟，缺乏相应的机构投资者。另外，我国股票市场具备一定的投资性，无法准确科学的反映出公司的实际价值。此外，我国证券公司其主要发展方向为上市推荐、证券承销等，针对购并、重组等业务的开展业务相对较少，进而导致债券转让受到严重的影响。

二、针对上市公司债转股存在问题的决策策略

（1）注重对约束机制的建设

当前，要想实现对债转股问题的有效解决，需要从以下几个方面进行有效解决：一是商业银行需要尽最大可能获取对上市公司的管理权限和监督权限。但是纵观我国当前社会发展，大部分上市公司对让渡监管存在抵制心理，再加上商业银行缺乏对上市公司的监管能力，所以很难实现对上市公司管理权与监督权的获取。基于此，在当前债转股过程中，银行可以通过稀释公司监管权的方式进行一定的监督与管理。当前债转股得到国家认可，再加上地方政府和企业都大力倡导债转股的实施。在此背景下，银行可以基于自身损失可能性为条件，积极与当地政府取得联系，获得相应的政府支撑以及法律支持;二是针对债转股公司的选择，需要严格遵循相应的规定要求，并明确其选择范围以及选择标准。金融资产公司必须要明确，债转股公司是否合理选择，直接影响到自身未来发展以及债转股方案实施的可行性。因此，在进行债转股过程中，需要注重对范围的确定，并严格掌握相应的政策要求，谨慎行事。与此同时，地方政府需要与金融公司积极联系，以实际情况为基础，制定科学完善的指标体系，其中包括无形资产占有率、市场占有率、社会贡献率、设备更新率等指标。以此为基准进行上市公司的合理选择。此外，为了确保其选择标准的有效性，当地政府需要放弃自身的干预能力，将选择权交由资产管理公司手中，进而实现对债转股问题的有效避免;三是地方政府需要引导上市公司明确自身的职责、责任，在债转股过程中需要移交相应的管理权限，以此为债转股的有效开展奠定良好基础。

（2）注重对经营机制的不断强化

当前，商业银行所建立的金融资产公司属于全新的金融机构，具备商业银行所不具备的功能。而针对上市公司而言，要想有效实施债转股，需要以实际发展情况为基础，进行公司自身的不断创新发展，进行相关制定规定的健全完善，并结合实际情况进行经营机制的转变，实现对公司的有效规范和改革。与此同时，上海公司需要明确，债转股只是针对公司的资产负债情况进行一定的改善，但是却无法对公司的经营发展问题进行改善。所以公司需要对自身生产经营以及管理进行不断完善，需要注重对公司管理不断强化，提升公司自身管理水平，在确保完善公司企业制度的同时，促进自身发展，进而实现对亏损状态的扭转，促进上市公司的可持续发展。

（3）注重资本市场以及中介机构的发展

当前，需要重视对资本市场的发展，可以结合当前实际发展情况，进行资本市场的进一步扩张，并通过对资本市场的结构不断调整，促进资本市场的不断发展，进而为债转股的实施提供有效市场平台。与此同时，当地政府可以大力引导民众储蓄资金朝着股票市场的转入，以此试下对资金缺口的有效弥补。另外，需要注重拓展证券投资基向商业银行的融资业务，并以实际情况为基础，适当降低对国有股的比例，以此实现对上市公司流通比例的有效增大。此外，需要增加资本市场中机构投资者的数量，或者是投资基金的数量，以此实现对上市公司的有效监督，进而让上市公司完善置身于投资者的监督之中，并不断拓展我国各大证券公司的购并、资产重组业务，以此为金融资产管理公司的发展提供支撑，进而为债转股的有效实施奠定连良好基础。

（4）注重资产金融公司的发展

金融资产公司在实际运行过程中既可以接受部分商业银行的不良资产，也可当做投资主体参与到企业参股之中。当前，我国新成立的四家金融资产管理公司是由原四大商业银行名下的信托投资公司改组形成的，所以导致部分工作人员对投资业务并不熟练，所以需要在确定自身经营机制的基础上进行有效发展，进而起到盘活资产的良好作用。

三、结束语

综上所述，上市公司债转股问题的有效解决、避免对促进上市公司的发展，以此促进金融资产公司经济效益的提升有着重要的作用。所以需要对债转股问题提高重视度，对当前存在问题进行深入分析，结合有效对策实现债转股问题的有效解决。

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