道路千万条，创新第一条！

整理 本刊编辑部

创新一

加大财政资金和一般政府债券资金投入

众所周知，公共财政是公路建设的重要资金来源。

2017年，我国公路建设投资中，财政性资金投入占比约43%，其中，中央财政投入（中央基建投资和车购税专项资金）与地方财政投入比为34:66。近年来，交通运输部协调财政部继续将农村公路等交通扶贫攻坚纳入地方政府一般债券的支持范围，不少省份通过省市结合的模式，将交通运输发展资金需求纳入政府一般公共预算和一般政府债券支持范围，并呈现逐年增长趋势。

据不完全统计，2018年全国新增地方政府一般债券用于公路建设的额度约为800亿元，约占全国新增地方政府一般债券额度的9.6%。

内蒙古自治区政府明确，从2017年开始，各级政府要进一步加大对公路等交通运输基础设施建设的支持力度，每年筹集100亿元建设专项资金用于地方高速公路资本金和普通国省道补助资金。

湖北省明确省财政每年安排18亿元用于农村公路建设；每年安排省级债券10亿元用于公路生命防护工程，2017～2020年共40亿元；每年安排省级债券50亿元用于普通公路，2017～2020年共200亿元。

云南省安排地方政府债券资金65.8亿元，用于高速公路和农村公路建设。

安徽省投入地方政府债券资金50亿元，用于普通国省干线公路和农村公路畅通工程建设。

浙江省各市县财政共投入约200亿元支持交通项目建设。

创新二

用活用好政府专项债券

2017年，交通运输部联合财政部印发《地方政府收费公路专项债券管理办法（试行）》，建立收费公路专项债券制度，取得收费公路投融资改革重要突破。

2018年，财政部共下达地方政府收费公路专项债券额度927亿元，占2018年地方政府专项债券总额的6.9%。截至2018年10月底，全国各地已发行收费公路专项债券749.6亿元，占年初批复额度的81%，发行情况好于2017年。2017年初批复额度730亿元，实际发行440亿元，发行率60%。

分结构看，2018年全国收费公路专项债券平均发行年限为9.1年，较2017年平均发行年限7.9年有所拉长，也明显长于全国地方政府专项债券平均发行年限（5.9年）。2018年收费公路专项债券平均发行利率4.02%，较2017年平均发行利率4.15%有所降低，略高于全国地方政府专项债券平均发行利率（3.9%）。

从各省看，2017～2018年发行规模排在前五位的省份为浙江（208亿元）、广东（134亿元）、陕西（80亿元）、湖南（77亿元）、湖北（64.5亿元）。（详见表1）

在发行规模、发行方式及具体使用领域等方面，各地交通运输部门也有较多创新探索。

2017年，浙江省（不含宁波市）以130亿元的收费公路专项债券发行规模，荣居全国各省份首位，其中省本级80.4亿元，市县级49.6亿元。

湖北省以6个国家高速公路网项目“集合发行”的方式，成功发行收费公路专项债券60亿元。

甘肃省发行收费公路专项债券限额30亿元，全部用于完善“一带一路”交通网络的高速公路项目建设。

此外，2017年湖南省还安排203亿元置换债额度用于置换政府还贷高速公路存量债务，累计将政府还贷高速公路存量债务606亿元从政府或有债务转变成政府债务。

表1.2017～2018年地方政府收费公路专项债券发行情况 （单位：亿元）

创新三

创新PPP模式用于公路项目

各地交通运输部门为贯彻落实党中央、国务院关于大力推行PPP模式的要求，积极推动PPP模式在公路领域的运用，并在过去几年经验积累的基础上，不断创新完善PPP模式在新建和存量项目的实践。

贵州：创新PPP项目补贴机制、合作方式

自2007年贵州省在全国率先创新采取“BOT（建设/运营/移交）+EPC（设计/采购/施工）”模式建设实施G76厦蓉高速贵阳至都匀段以来，一直大胆探索，勇于尝试，根据项目的不同特点设计不同运作机制，进一步实践了“BOT+EPC+政府补助”“股权合作+BOT+EPC+运营期补贴”等多种PPP有效形式，已成功吸引中国交建、中国中铁、中国铁建、中国建筑、中冶集团、四川路桥及贵州交建集团等央地企业积极参与高速公路项目投资，促进项目实施推进，不断增加交通有效供给，有力助推交通基础设施跨越式发展。

此外，贵州省注重方案顶层设计，组织开展高速公路PPP模式专题研究工作，完善高速公路PPP模式理论支撑和政策依据；建章立制，构建长效机制，制定了《贵州省高速公路PPP项目管理办法（试行）》等一系列制度文件，规范管理机制、流程和职责，强化制度保障；借力专业机构提供具体专业化的服务，极大提高了项目实施质量。

河南：探索省级企业、沿线政府、社会资本三方合作模式

经河南省政府批准，河南省创新采取省级交通投融资平台与项目沿线政府、社会资本三方合作建设高速公路的新模式，在各项目沿线政府配套“项目净地+20%财政补贴”基础上，积极引入综合实力强、信誉好、建设运营管理经验丰富的大型社会企业与省级两大交通投融资平台共同建设高速公路，破解高速公路建设资金难题。

近年来，通过这种模式，河南省已与中国交建、中国铁建、中国建筑、中国中铁、绿地集团、黑龙江农垦等大型企业签订了20多个高速公路项目合作协议，签约总里程1500公里以上，引进大型企业投资近千亿元。

对于地方政府配套部分，由于部分项目市县境内里程较长、配套资金压力较大，为最大限度减轻市县财政压力，对于建设费用20%补助部分的支付期限进行了调整，由建设期内逐年到位调整为在项目全生命周期内逐年到位。

四川：调动多方力量广泛吸引企业积极参与高速投资

近年来，四川省共吸引30多家企业参与高速公路项目投资建设。其中，央企有中国铁建、中国中铁、中国电建等；地方国企包括四川交投、四川铁投等近20家；民企有波司登、广东龙光等近10家。央企、地方国企以及民营资本不同程度地参与四川高速公路投资建设市场，充分调动了多方力量，大量吸引了社会资金，极大加快了全省交通发展速度，对于推动四川交通的持续健康稳定发展起到了极大的推动作用。

吉林、安徽：通过PPP盘活存量公路项目，化解政府债务

吉林省将G1112集双高速通化至梅河段项目作为存量PPP改造试点项目，将化解政府债务43亿元，回收项目资本金约27亿元安排用于普通公路等基础设施建设。

安徽省某市将已建成的省道项目转型为“通行费收入+可行性缺口补助”付费机制的准经营性PPP项目，政府方承诺给予最低通行费需求收入补贴，超过部分则由项目公司享有。

创新四

力推融资平台转型发展

随着财税体制改革和投融资体制改革的不断深入推进，各地主动适应改革形势要求，采取多种措施，积极逐步推进交通融资平台的转型发展，促进新型交通投融资平台按照市场化方式投入交通建设领域。

江苏、浙江：通过功能整合打造“大交通”平台

近年来，早期实现市场化运作的省级交通融资平台，通过整合国有资产或国有企业功能，积极打造交通建设发展投融资新平台，全力保障交通运输事业发展。

江苏交通控股有限公司作为江苏省重点交通基础设施建设项目省级投融资平台，负责全省高速公路、铁路、机场、港口、码头等重点交通基础设施建设的投融资，全省高速公路的运营和管理，以及相关竞争性企业的资产和市场经营管理。

浙江省在“大交通”框架下打造统一的省级交通投融资平台浙江省交通投资集团有限公司和浙江省铁路投资集团有限公司，以省级高速公路、铁路、水运、机场基础设施投融资为主，兼顾普通公路、补短板要求的地市交通基础设施投融资。

浙江、江苏通过构建大交通投资管理模式，推动全省重点项目投资建设，通过资产重组和资本运作构建大交通协调发展的主业格局，以丰补欠，以好带差，做到长期平衡；构建交通产业为主体，金融投资和清洁能源为两翼的“一主两翼”产业发展格局，通过非路桥市场化经营与路桥企业相互促进，协调发展，挖掘内部潜力，积极创新融资方式，拓宽融资渠道，降低融资成本，为交通建设投融资任务提供有力支撑。

山西、陕西：积极打造省级新平台

2017年11月，山西交通控股集团有限公司正式挂牌运营，注册资本500亿元。该集团公司是山西省人民政府以晋政函【2017】100号文批准成立的国有独资公司，授权山西省国资委履行出资人职责，行使出资人权利；山西省国资委授权山西省国有资本投资运营有限公司履行出资人职责。山西交控集团作为市场主体，下设16个高速公路分公司和若干全资、控股、参股子公司，现运营高速公路5000余公里，是集投资融资、勘察设计、工程建设、高速公路运营等业务为一体的大型交通企业集团。

2017年11月，陕西省新组建设立陕西省交通投资集团有限公司，是陕西省政府批准组建的省属国有独资企业。该集团公司的设立是陕西省政府通过划转资源矿权，实现矿产资源货币化和债务股权化，推动综合交通产业聚集发展，加快促进交通产融结合的一项工作创新。

图为江苏交通控股有限公司一景

创新五

公路经营企业多种直接融资方式合力发展

近年来，各大公路经营企业积极拓展融资渠道、创新融资方式，拓展产业链金融业务，着力降低融资成本、保障资金安全，化解融资风险，直接融资稳健开展，融资效率不断提高，财务指标不断优化，经营业绩不断提升。

债券融资

近年来，公路经营企业不断借助债券市场的发展，积极运用公司债、企业债、中期票据、短期融资、超短期融资等多种债券融资方式，扩大直接融资规模，提高直接融资比例，降低融资成本，优化企业债务结构，成为交通企业的主要融资来源，为企业可持续发展提供坚实的资金保障，同时也给金融市场增加了优质的投资产品。

当前，银行间债券市场、交易所市场等各债券融资市场对发债主体评级要求较高，通过债券融资的公路经营企业信用评级均需在AA+以上，发行规模从数亿到数十亿元不等，发行利率相较市场总体利率水平略低。

据不完全统计，全国共有26个省份的29家省级公路经营企业通过银行间债券市场和交易所市场发行各类债券超过1万亿元，远超过股权融资。多数企业债券融资在各省企业中排名位居前列，改变了过去企业普遍重视银行贷款和股权融资，忽视债券融资的现象。经过几年发展，公路行业已成为我国资本市场累计债券融资额最大的行业之一，为国内外机构投资者提供了优质的投资品种，成为金融市场中信用等级最高、平均成本最低的基础债券资产之一。总体看来，东部省级交通企业同期同类型债券融资成本较中西部企业略低。（详见表2）

各大公路经营企业不断加大债券市场融资力度，积极尝试债券市场新的融资工具，在债券市场积累了优质的企业信誉，并在债券融资方面积累了较为丰富的融资经验。江苏交控2018年10月成功发行了首单优质主体企业债券，发行利率创2017年以来同期限15亿元以上发行规模的新低。2017年，先后有河南交投、浙江交投、吉林高速、四川交投等交通企业成功获得交易商协会DFI资质。获批DFI资质的企业，在取得注册通知书后两年内可分期发行超短期融资券、短期融资券、中期票据、永续中期票据4个债券品种，使企业债券融资的自主性和灵活性显著提高。江西高速继2014年创境内非金融企业债券利率最低纪录之后，再创境内私募公司债券利率最低纪录。

表2.部分交通企业发行债券情况

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江苏交控成功发行首单35亿元优质主体企业债券

2018年10月22日，江苏交控成功发行了首单优质主体企业债券，发行规模35亿元，期限5年，票面利率4.43%，创2017年以来市场同期限15亿元以上发行规模的新低。

2018年8月，国家发改委创新企业债券发行模式，采用“先核准债券规模、后备案项目发行”方式一次性核准江苏交控200亿元债券发行额度。本期债券是核准额度内的首单发行，也是全国交通运输行业首单发行的优质主体企业债券。同时，本期债券创新性地引入集团财务公司作为承销团成员，丰富财务公司业务品种。

公路经营企业除了是运用金融产品的主力，27同时也是积极参与国内金融产品设计与实施的主体，成为我国金融市场发展与制度创新的重要力量。例如，贵州高速在全国银行间市场成功发行全国首单扶贫中期票据；江苏交控发行国内首单超长期中期票据；江西高速率先提出营销式融资战略，参与并推动超短期融资券、永续债券和储架式债券发行机制改革，是国内首批发行定向工具的地方企业，并发行境内首单外资银行LPR贷款、地方超短期融资券、首单DFI项下债券等。

此外，在国家发改委、央行等部门不断出台积极政策对企业境外发债流程“松绑”、资金回流更为“主动灵活”的背景下，部分交通企业不断尝试发行境外债券，积极打响进军国际资本市场的枪声，从依靠国内资本市场的“单车道”逐步进入境内外融资协调发展的“双车道”，同时也提升了交通企业在国际市场上的品牌。据了解，甘肃公航旅、河南交投、内蒙古高等级公路公司、成都交投等企业先后完成国家发改委境外债券备案登记工作；甘肃公航旅、安徽交控和成都交投等企业完成境外债券发行工作。

值得一提的是，尽管交通企业采取境外发债融资方式具有获得直接资金成本较低、在使用上灵活方便等优点，但需要加强资金回流路径、汇率波动等风险防控。

资产证券化

继2016年12月国家发改委联合证监会印发《关于推进传统基础设施领域政府和社会资本合作（PPP）项目资产证券化相关工作的通知》（发改投资〔2016〕2698号）率先部署PPP资产证券化之后，2017年6月，财政部联合央行和证监会印发了《关于规范开展政府和社会资本合作项目资产证券化有关事宜的通知》（财金〔2017〕55号），进一步推进PPP资产证券化。因资产证券化具有增加融资可得性、提升资产流动性等功能，在交通运输领域一度掀起了讨论“PPP+资产证券化”的热潮。

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甘肃公航旅、安徽交控等企业先后完成境外债券发行

2017年12月，成都交通投资集团有限公司成功完成首笔境外美元债券的定价，在境外市场发行了10年期3亿美元4.750%票息的高等级无抵押债券。本次发行对该公司开辟新的国际资本市场融资渠道，锁定具有竞争力的融资成本，具有里程碑意义。最终订单规模峰值超过17亿美元，超额认购逾5.7倍。

2017年12月，甘肃公航旅在境外成功发行4亿1千万欧元债券（等值5亿美元），是甘肃省首笔境外欧元债券，也是继2016年11月首发5亿美元债券后，甘肃公航旅的第二笔境外融资业务。本次发行的债券品种为高等级无抵押债券，标普惠誉评级BBB-，期限3年，票息1.875%，远低于国内平均利率。此次欧元债券的成功发行，树立了甘肃公航旅积极正面的国际商业形象，为未来长期的国际资本市场运作奠定了良好基础。

2018年9月，安徽交控成功发行3.5亿美元境外债券，期限3年，票面利率4.875%，发行利率远低于同期相近评级企业的发债利率水平，与更高评级企业发行利率接近，成为后续相同或相近评级企业境外债券发行标杆之一。2015年，安徽省交通运输企业发行全省首单境外债券，本次境外债券发行是首单债券的续发，为当前高速公路稳投资进一步拓宽了融资渠道。

2017年2月，江苏成功发行了苏高速车辆通行费收益权资产支持专项计划，信用评级AA+，发行规模7亿元，发行票面利率在4.5%左右。然而，经过一年多发展，资产证券化没有如期被广泛运用，其主要原因是2017年下半年开始，资本市场发生较大变化，资金成本急剧上升，资产证券化产品的成本优势明显缩小，甚至出现成本倒挂现象。

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江苏高速ABS抓住发行时间窗口，有效降低融资成本

通过资产证券化置换高成本融资、降低项目整体融资成本，是发行主体运用资产证券化的最主要动力。在该专项计划发行准备过程中，受美国加息预期、金融去杠杆政策、商业银行第一季度考核等因素影响，资本市场资金成本和债券市场收益率居高不下，为实现较低的融资成本，该计划发行主体果断抓住加息前的时间窗口，与投资者进行充分沟通，按计划完成簿记建档工作，锁定发行利率。该项专项计划优先级01档、02档和03档的票面利率分别为4.45%、4.50%和4.60%，远低于市场同类品种产品的发行利率（4.8%～5.2%），极大地降低了融资成本。

（注∶ABS融资模式是以项目所属的资产为支撑的证券化融资方式，它以项目所拥有的资产为基础，以项目资产可以带来的预期收益为保证，通过在资本市场发行债券来募集资金。）

债转股

2016年10月，国务院发布《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》（国发〔2016〕54号），标志着本轮市场化、法治化债转股正式启动。随后，为推动债转股工作有序开展，财政部、发改委、银保监会等部门相继出台了有关文件，指导各地规范有序推进债转股。

山东高速、甘肃公航旅、河北交投、贵州高速等数家企业与农业、工商、建设、邮储、交通等银行合作探索实践债转股。其中，山东高速集团选取了在建项目分别与农业、工商、建设三家银行签订了总额约680亿元的《债转股战略合作框架协议》，用于置换前期投入项目资本金、补充在建项目建设资金等；甘肃公航旅先后与邮储、中银、农业、交通、建设等五家银行签署战略合作框架协议，涉及累计额度约600亿元的市场化债转股合作意向，资金主要用于项目建设及归还银行贷款等有息负债，以提高企业资本实力和市场竞争力。

总体而言，由银行等资产管理公司作为实施机构与企业开展合作，双方共同协商签署债转股投资方案和协议，约定股东参与管理、股权分红等事项，实施机构依法行使股东权力，在实施路径上是可行的。

同时，银保监会对银行开展债转股提出了要求，必须明确退出路径和安排。退出路径上，银行在合作期满后，可通过二级市场退出、大股东回购和第三方转让股权退出等方式实现退出；退出年限上，由于银保监会不允许银行开展长期性股权性投资，当前银行普遍能接受的债转股期限为5～10年，以5年居多，双方约定5年后可以继续选择合作。然而，交通企业普遍反映，尽管对债转股有较强的意愿，但因金融机构债转股投资规模受限、资产管理机构对股权融资预期收益要求较高等，债转股在实际推进过程中存在落地慢、落地难等情况。

设立财务公司做好集团“内部银行”金融服务

为加强企业集团资金集中管理，提高资金配置与使用效率，增强集团整体融资能力，各大集团纷纷设立财务公司作为集团内部非银行金融机构，为企业集团成员单位提供财务管理服务。

截至目前，全国共有企业集团财务公司近300家，其中交通行业集团成立的财务公司共有8家，包括湖南高速、江苏交控、浙江交投、广西交投、中国交建、广东交通集团、湖北交投、江西高速。财务公司的组建设立，有助于大大提高交通企业资金管控能力，保障集团资金需求，降低财务成本，提高资金收益。

2018年12月底，江西高速集团财务有限公司获中国银保监会江西监管局开业批复。同年12月26日，江西高速集团财务有限公司取得金融许可证，标志着江西省第三家财务公司正式成立。

自2015年以来，在江西省委省政府的关心下，江西高速集团财务有限公司筹建连续多年列入江西省金融工作重点。2018年6月，该公司获中国银保监会批复筹建。经过6个月紧张有序的筹建，江西高速集团财务有限公司正式成立。这是继2006年江铜财务公司成立后，江西省设立非银金融机构的又一突破，对进一步激发金融创新活力，增强金融服务江西省实体经济具有重要意义。

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江西高速集团财务有限公司正式成立

创新六

大力挖掘路衍经济，盘活存量资产

高速公路线长、点多、面广，拥有丰富的沿线线路、路面、通信设施等资源；在高速公路沿线以及服务区、互通区、收费站、出入口等拥有可观的土地资源；依托高速公路经营生产汇聚有大量的ETC数据、客户信息、物流信息等信息资源；盘活高速公路的附属资产（主要为服务设施经营权和广告经营权）和衍生资产（与收费公路建设和运营相关的、能够带来经济收益的自然资源，如土地，以及社会资源，如交通数据），实施综合开发利用，往往蕴含着巨大的经济效益。实施高速公路路衍经济开发，深度挖掘高速公路运营服务功能，不断打造和提升高速公路综合服务功能和经营能力，成为近年来高速公路建设运营发展的新趋势。从各地的实践看，路衍经济广泛涵盖了综合商体（超市购物、餐饮住宿、休闲娱乐）、汽车维修与加油、停车场，以及沿路的绿色种植（养殖）、通信设施租赁、新能源、物流、旅游、智慧交通等业务，体现了高速公路产业的转型升级和服务升级。

为实现公司持续发展，拓展新的利润增长点，各大交通集团纷纷组建专门机构实施路衍经济一体化经营开发，以充分挖掘整合高速公路资源，提高经营效益，实现股东利益最大化。据不完全统计，主要高速公路企业的路衍业务已形成一定规模，其中能源销售、服务区业务发展态势最强，根据各上市公司年报、企业官方网站数据可梳理出以下信息：

四川省交通投资集团有限公司

2017年，四川交投集团通行费收入131.24亿元。四川成渝公司通行费收入32.26亿元，能源销售收入26.21亿元（其中加油站收入14.90亿元、其他石油化工产品销售收入11.31亿元）、广告收入0.19亿元、服务区收入0.28亿元，后三者合计达到通行费收入的82.71%。

浙江省交通投资集团有限公司

2017年，通行费收入151.28亿元，能源销售收入83.63亿元、服务区收入6.01亿元（能源销售、服务区收入来自浙江交通投资集团实业发展有限公司相关业务收入），两者合计达到通行费收入的59.25%。

山东省高速公路集团有限公司

2017年，通行费收入109亿元，服务区业务收入30亿元（来自山东高速服务区有限公司业务收入），服务区收入是通行费收入的27.52%。

湖北省交通投资集团有限公司

2017年通行费收入107.93亿元，服务区和能源销售收入合计38亿元，达到通行费收入的35.21%。

表3.高速公路路衍经济业务二维分类表

江西赣粤高速公路股份有限公司

2017年通行费收入30.78亿元，能源销售收入7.63亿元、服务区收入0.38亿元，两者合计达到通行费收入的26.02%。

江苏宁沪高速公路股份有限公司

2017年通行费收入71.04亿元，能源销售收入15.49亿元、服务区收入2.59亿元，两者合计达到通行费收入的25.45%。

创新七

借助投资建设、建养机制创新融资

为破解公路建设发展资金难题，各地从投资建设、建设养护机制切入，创新融资方式，比较有代表性的是齐鲁交通发展集团的“收费公路投资建设一体化模式”以及贵州、江苏、湖北等地的“普通公路建养一体化”模式。

投资建设一体化模式的核心是引入建设施工方参与收费公路建设项目的投资，施工方持有项目公司股权。该模式的优点体现在三个方面：一是有利于降低公路投资企业资产负债率；二是引入施工方投资，缓解融资压力；三是可嫁接供应链金融产品，围绕主业挖掘新的盈利点。目前，齐鲁交通发展集团拟开工建设的文登至莱阳高速公路、济南至高青高速公路、新泰至台儿庄（鲁苏界）公路、沾化至临淄公路、济南绕城高速二环线东环段等拟采用投资建设一体化模式。

贵州、江苏、湖北等地积极推动普通公路建养一体化模式。在这一模式下，按区域或类别成规模“打捆”建设项目，向社会公开招标选择社会资本，由社会资本承担项目的资金筹集、施工总承包、工程交工验收后若干年养护服务工作，项目业主依据项目建设及养护的绩效评估情况，分年度向社会资本支付服务费，服务期（含建设期和养护期）满后，养护工作移交给地方政府承担；普通公路“建养一体化”资金，纳入地方中（长）期财政规划和年度财政预算。建养一体化模式实现了时间换空间效应，用今后的钱干当前的事，引入社会资本力量投入公路建设养护，有效破解了资金难题，加快了建设进度；设计了若干年养护期机制，同时建立绩效评价付费机制，约束中标企业不敢轻视工程质量；政府支出纳入预算，有预算再干事，避免了政府隐性债务风险。

创新八

找准时机，实现收费公路权益上市

通过收费公路权益上市，有助于改善资产负债结构，降低资产负债率，提高公司治理水平，还能有效提升企业品牌价值和市场影响力。

据不完全统计，截至目前，我国以路桥收费为主营业务的上市公司共26家，其中21家在境内上市、5家在香港联交所上市。2015年《收费公路管理条例》（修订征求意见稿）明确提出：除收费公路权益外，收费公路资产不得转让和上市交易，释放出“国家允许收费公路权益上市交易”的政策信号。近两年来，招商公路、齐鲁高速、山西高速等陆续上市。

招商公路吸收合并华北高速上市

招商局公路网络科技控股股份有限公司（以下简称“招商公路”）是招商局集团二级企业，于2016年8月经国家工商总局批准成立。招商公路以发行A股股份的方式按换股比例为1:0.6956吸收合并华北高速，于2017年12月25日在深圳证券交易所成功上市。

作为招商局集团公路板块的旗舰企业，招商公路坚持全产业链一体化运作，主要从事经营性收费公路的投资及专业化运营管理，经营范围涵盖公路投资运营、产业科技、智慧交通、招商生态业务板块，已成长为中国投资经营里程最长、覆盖区域最广、产业链最完整的综合性公路投资运营服务商。招商公路投资经营的收费公路项目主要分布在全国公路主干线上，截至2017年底，投资经营的收费公路（含桥）共计117条，总里程达8354公里，在经营性高速公路行业中稳居第一。

重组上市后的招商公路将踏上建设“中国领先、世界一流”公路企业的新征程，更好地发挥资本、技术积累、科研实力等多要素的综合优势，吸引、兼并、盘活更多的行业资源，把握互联网和公路科技发展趋势，实现公路相关资源的有效融合，持续推动企业创新转型和可持续发展，真正打造成为高速公路行业的“国家队”。

齐鲁高速登陆香港上市

2018年7月19日，齐鲁高速公路股份有限公司（以下简称“齐鲁高速”）在香港联交所主板成功挂牌上市，成为山东省高速公路板块首家境外上市公司。齐鲁高速主要运营管理济荷高速公路，涉及收费里程153.6公里。齐鲁高速IPO上市共募集资金12.5亿港元（共引入中信保诚人寿保险有限公司、山东高速投资控股和山东省社会保障基金理事会等三名基石投资者，三家共占基础发行的规模约49.9%），资金主要用于收购经营性收费公路、桥梁及相关基础设施建设项目股权。

齐鲁高速H股IPO成功上市，将由一家仅运营一条高速公路、有期限经营的公司，变为一家经营多条高速公路、永续经营的公司；搭建了齐鲁交通发展集团控股的海外资本运作平台，放大了国有资本功能，能有效筹集高速公路建设资金，为新旧动能转换提供坚实有力的交通保障，实现更高质量发展。

山西路桥借壳上市

2017年，山西省政府提出重组山西三维，打造全省高速公路上市平台。2017年5月，阳煤集团所持山西三维股权划转至山西路桥集团。在此基础上，上市公司筹划了“两步走”重组方案：第一步，上市公司将部分亏损严重化工资产进行剥离；第二步，上市公司将剩余化工资产置出，同时山西路桥集团将下属榆和高速公路注入，置换差额部分由上市公司以现金方式向山西路桥集团予以支付。2017年6月29日，重组完成，化工资产置出，榆和高速公路100%股权注入。大股东承诺未来三年注入资产。

2018年8月22日，山西三维发布公告称，为了准确体现公司经营特征和业务方向，拟将公司名称变更为“山西路桥股份有限公司”，股票简称变更为“山西路桥”。