中小企业股权质押融资存在的问题及对策

徐峰

摘 要：在全球经济低迷的情况下，股票市场对中小企业融资和当前经济的复苏发展有着非常重要的作用。但它是，因为资产类别的股权不是物质性的，也不是真正的占有，在固定资产抵押和第三方担保方面，债权人往往有更大的风险，这就是为什么会有这种金融发展。因此，对于这些风险如何控制和防范，成为股权资本健康发展的关键。

关键词：中小企业;股权质押;融资风险;对策

一、股权质押融资发展状况

股权贷款是以股份有限公司或有限责任公司的股票为抵押向借款人发放的贷款，银行为贷款提供担保。股权质押作为一种制度创新，是将中小企业的流动资金从中剥离出来，最大化利用流动资金，为中小企业贷款提供更加便利更加创新的融资渠道。随着国家法律的逐步完善和市场主体作用的积极发挥，股权资本成为中小企业的良好选择，发展迅速。1995年，《担保法》规定，非公有制企业的公共利益的“企业股东的名义，”，该公司只是在公司完成，而债权人难以监控的质量股票的权利，也没有动力去开发该地区的股票期权。2007年，新《物权法》将中小企业等非上市公司股权质 押公示方式修改为“在公司登记的工商行政管理部门登记”，提高了公司的信誉，这是真正的股权资本的发展。2008年，国家行政管理总局下发了工商行政管理总局行政分支机构，对非上市股票的发行有统一的政策。对于资金短缺的中小企业来说，股权质押解决了融资过程中难以保证的问题。对于银行来说，当企业将其股权投入股票市场时，被登记上锁，无法转让，增加了贷款的激励和成功率。股权抵押融资还没有得到广泛的发展，针对中小企业的融资需求和庞大的股权资产有着广阔的发展前景。

二、股权质押融资贷款的主要风险

因为股权资产的特殊性，相比之下，固定资产抵押贷款和第三方担保、股权质押融资的风险容易受到企业经营和其他因素的影响，包括股权价值下降的风险，道德风险的股权承诺，股权处置风险和法律风险造成的现行法律的缺陷。

1.市场风险

股票期权是股票的一种，而合适的人持有的股票的质量是将股票交到所有者手中的市场风险。而股票价格波动的频率和幅度也远远大于传统上用来担保实物资产的波动幅度。无论是公司的股份，还是公司的其他外部因素，其结果都是股票的实际价格。当行业面临财务困难时，股价跌至接近于零，股权转让的收益无法偿还。即使法律规定一种物质的价格不足以偿还债务，这种轻描淡写的说法仍然会被债务人清算。然而，由于中小型企业的现实情况，贷款机构的成本和利益继续受到不成比例的追求。

2.出质人信用缺失下的道德风险

所谓股权质押的道德风险，是指股权质押可能导致“资金循环两次”，甚至出现掏空公司的现象。由于股权的价值取决于公司的价值，股票的价值的保证质权人不断地评估公司的价值，而不是上市公司治理机制相对完善，信息披露不透明，同时作为主要股本公司不是由第三方，质权人很难生产营地后，资产处置和财政继续跟踪和控制，容易造成企业通过链路交换，股权资产空心化，银行债权迫近。

3.法律制度不完善导致的法律风险

现有的股权质押制度由于其自身的缺陷给质权人带来了以下风险。股权质押制度规定的优先受偿权不同于一般担保权，有其特殊性。承诺公司破产时，股权质权人不享有排他权抵押品，因为股票的价值接近零当公司破产时，和利润分配的权利和参与公司事务中包含的股票没有价值，所以几乎是不可能实现的承诺。二是存在外资股权瑕疵的风险。我国外商投资企业的法律”规定，允许投资者外商投资企业建立企业根据批准后按照合同约定或法律或缴纳出资，注册资本的期限授权系统，即股权收购不是实际支付的，外商投资企业的原股东可以设定不缴纳其股权质押的出资部分，给质权人带来风险。

三、 股权质押融资贷款风险的防范

1.加强对质押权的审查

在股权质押贷款过程中，一方面要严格审查借款企业和质押股权所在公司的情况。充分分析公司的管理水平、财务状况、市场竞争力、发展前景和产权，科学论证融资目的和投资项目，预测借款人未来偿债能力和股权质押实力。通过有效的审查，确定有实力的企业和有价值的股权。另一方面，审查是否违反股权转让的限制性规定。借款人是公司股东的，股权质押是否经全体股东过半数通过;借款人是公司发起人之一的，应当审查其股份质押是否自公司成立之日起满三年。

2.非上市公司股权登记托管制度必须强制执行

不能规范管理股权，股东信息不全或失真，是绝大多数非上市公司不允许进行股权资本的一大障碍。所以，为了真正使股权资本成为非上市公司融资的新渠道，国家必须出台法规，强制实行注册制，要求非上市股份必须委托给专业机构。非公有制企业的第三方托管，这有利于非市场股票的规定，这是未上市公司的股权资本的基础，对于股东的权益可以做到有效的保护，并设置基础流动性和非上市公司的交易。与此同时，要整顿、规范产权登记，规范行业规范，规范执业，为非上市公共提供的服务保证安全、高效、周到、专业。

3.加强对出质公司的监督

对于股权质押贷款而言，不仅要监控和限制借款人的偿付能力来控制風险而且要保证保证资产的保值、增值，以防止股份的道德风险，股权管理承诺的行为是单位适当的监督和限制是必要的，还需要大量的金融机构的股份，出质人承诺股本公司共同协商相关合同，完善合同文本，实现连续监督中小企业管理，从而实现对银行贷款的积极性和主动性的提高，有效解决中小企业融资难的问题。

四、结语

对于债权人来说，股权质押融资的风险和资产支持型融资相比，仍有一定的风险。这些中小企业对于股权质押融资的进一步发展的限制很大。由于这些问题，许多受到严格审查的银行和其他金融机构仍对以股本为抵押的贷款仍然处于观望态度，现在可以就股权转让进行交易，但由于没有一个可以接受的股东价值评级体系，股权转让的需求仍然难以满足。建议国家有关部门尽快出台扶持企业股权转让二级市场的政策，构建和完善市场体系，增加企业股权的流动性和流动性渠道。产权交易机构应加强合作和信息共享，利用产权市场发现价格的作用，拥有大量交易信息的优势，研究制定一套完善的股权定价体系。为银行发展股权质押贷款新信贷业务创造良好的外部环境。

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