资产管理公司不良资产处置模式及策略探析

黄霞

【摘要】我國正处于经济结构转型升级的重要时期，在这一阶段金融类以及非金融类的不良资产依然处于较好的运作状态，并且可以遇见，在未来的一段时间内不良资产的发展市场依然十分开阔。不过随着资产管理公司以及非持牌资产管理公司对市场份额的持续性挤压占有，行业内的竞争会越来越激烈。本文重点探讨了当前我国不良资产市场的发展状况，并且对资产管理公司的不良处置业务进行了进一步的探讨。

【关键词】资产管理 不良资产 处置模式

1我国资产管理公司不良资产处置的优势

相对于银行等金融机构而言，资产管理公司是更加专业性的不良资产处理机构，其在实际的不良资产处置中具有下列优势：

1.1处置方式多样化

在进行不良资产处置的过程中，资产管理公司的处置方式十分多样，比较常用的处置方式有：债权转让、债转股、债权收购重组、本息清收、破产清偿等多种不同的模式。在具体处置的过程中，资产管理企业还结合市场特点建立了资本市场的退出通道，确保了在处置不良资产的过程中企业自身的风险能够降到最低，最大程度上确保了企业自身的经济效益。

1.2监管相对比较宽松

银行等金融机构在运作的过程中一直受到国家相关部门的监管，尤其是在拨备覆盖率、不良率等方面，更是有着实时的全面监控，在处置的过程中，无论是时间上还是空间上，银行及其他的金融机构都存在着比较明显的不足之处，金融机构面临着年底不良率和流动性的考核，即使明明知道资产有升值空间和处置收益也不能等着资产升值后再处置。其无论是具体的处置效率还是处置收益都比较低。而资产管理公司则不存在上述问题，其一方面能够在长时间内持有债权，另一方面也可以自行对不良资产进行包装运作，不会受到上级部门的监管也没有时间与空间的限制，能够在处置不良资产的过程中将自身的利益最大化。

1.3拥有专业的人才队伍

资产管理公司在不良资产处置方面有着十分专业的内部人才队伍，在进行不良资产处置的过程中能够结合不良资产的实际情况派遣最合适的专业处理团队，这样不仅能够确保不良资产的处理效率，还能够进一步提升资产处理的科学性以及有效性。

1.4资源整合能力更强

不少非持牌资产管理公司能够利用股东的资源优势，多方面整合资源，为不良资产的处置及资产的保值增值提供多种通道。如湖南德鑫海博资产管理有限公司的控股股东为常德财鑫金控集团有限责任公司，财鑫金控集团旗下有基金公司、园区开发公司等，在不良资产的抵押物通过司法处置过户至德鑫海博资产公司名下后，基金公司及园区开发公司通过招商引资等多种方式为德鑫海博资产公司引入战略合作伙伴，通过前期厂房租赁方式引入优质企业，后期通过投资人股、资产出售、基金扶持等多种方式实现资产的处置盘活。

2资产管理公司不良资产处理模式

通常情况下，资产管理公司对于不良资产的处理模式主要包括了：债权转让、本息清收、债权收购重组、债转股、破产清偿等多种不同的模式，本文重点介绍一些比较常用的不良资产处理模式。

2.1本息清收模式

本息清收模式是不良资产最常见的处置模式。通常情况下，债务人都已经失去了清偿能力和清偿意愿，抵押物处置有瑕疵，执行困难。资产管理公司在本息清收过程中，首先要通过各种手段涤除执行障碍，推动抵押物的拍卖等;通过多方施压，迫使债务人配合进行清偿。本息清收可以与债务重组、重新盘整等模式结合运用。

2.2不良资产证券化模式

资产管理公司在进行不良资产的处理时，对其进行证券化处理是一种比较常用的处置模式，所谓的不良资产证券化指的是资产管理公司在对不良资产进行组合包装以后使其具备较好的信用，确保包装以后的不良资产具备比较稳定的现金流，然后以包装后的不良资产为标的发行证券，确保其在资本市场上进行流通销售。不良资产证券化在实际的处置过程中最大的优势就在于其处置的高效性，并且在证券化处理以后不良资产的流动性得到了显著的提升，只要运作得当企业的不良资产有可能获得一个较高的转让价格，能够为资产管理公司带来较大的经济效益。

2.3债转股模式

资产管理公司通常会通过以股抵债、追加投资等方式获取债转股资产，把原来银行与债务人的债权债务关系变更为控股与被控股关系，债权转股权后，原来的还本付息就变成按股分红，债转股又可以分为质押式股权、回购式股权等多种方式，然后再根据债转股资产的相关特点来制定与之相适应的管理方案，对企业的全面结构进行整体优化，确保债转股的企业能够在短期内提高运作效率，在需要的情况下资产管理公司还会进一步追加投资，以确保企业的市场价值能够得到显著的提升，最后再通过企业资产的并购、重组以及上市等方式来退出，实现债转股资产增值。

2.4收购重组模式

收购重组指的是资产管理公司在不良资产的收购环节，结合不良资产的风险度进一步确定实施债务或者资产重组的手段，与债务人及其他的相关人员达成一致协议以后进行收购重组的业务操作。资产管理公司通过收购重组来对不良资产的存量债券资产进行进一步的优化，并且结合企业的实际情况，为企业提供针对性的金融服务，一方面改善债务人的资金问题，另一方面也能够强化企业的经营运作状况，为企业的优化发展以及产业提供有力的支持。

2.5重新盘整模式

盘整模式是资产管理公司寻找一些被低估、被错杀的资产进行收购，根据收购的不良资产的产业特点以及债务人的实际情况，根据资产的类型进行价值提升，过一段时间以后再找机会将其进行出售或者是以其他的方式实现债权的回收。比如，博恩思资本公司就擅长对房地产类的不良资产进行收购处置，通过对房地产烂尾楼进行再开发、布局，进行深度盘整，或进行变现，提升运营能力，比如将酒店改为养老公寓，酒店改为写字楼等等，最终通过资产的变现实现债权的回收。

3资产管理公司不良资产处置的相关策略建议

3.1抓住政策契机推动产融深度结合

随着债转股政策的全面落实，为不良资产处置提供了有效的渠道，可以预见在未来的一段时间内不良资产债转股将是推进供给侧结构性改革的重要手段，而不良资产的处置将会得到全面的加速推进。对此，资产管理公司应当牢牢抓住这一政策契机，对产业进行加速整合，并且利用企业自身的优势来整合资源，支持债务企业进一步摆脱财务上的困境，以期实现企业的兼并重组，在解决金融风险的同时进一步促进企业整体结构以及运营机制的完善优化，促进我国经济结构的转型发展。这样不仅仅是为了化解产能过剩的基本政策，更是为了满足供给侧结构性改革的目标，在当前阶段，资产管理公司为了帮助企业实现减负脱困，用股权价值的增值来实现对债券的回收，将企业资产不良率持续攀升所造成的企业性风险隐患以缓慢的方式进行释放，为企业的发展以及产业融合提供了足够的发展空间。

3.2提高不良资产处置的市场化水平

目前，市场化的不良资产供给层次丰富，一方面传统产业方面因为产能过剩而造成了大量的不良资产，另一方面区域性金融资产风险以及国有企业改革发展中资产并购以及并购重组均产生了大量的金融类以及非金融类不良资产，在进行不良资产处置的过程中，合理的应用证券化模式可以对不良资产进行批量化的处理，形成规模处置效应，进而使得不良资产的处置效率得到全面提升，将不良资产的整体处置成本降到最低。考虑到这一点，资产管理公司在进行不良资产处置的过程中一定要充分发挥企业专业化、综合化以及特色化的金融服务需求，努力争取不良资产证券化试点，不断寻求更加高效合理的处置模式，为资产管理公司的发展提供多元化、系统化以及标准化的正确处理服务，进一步提高公司处置不良资产的能力。

3.3加强与社会各种资源的对接与合作

不良资产的最终盘活需要社会多方资源的合作，只有多与同行及其他各行各業联系合作才能最大限度发挥资产的作用，利用多方的长板重新组装成新的木桶，实现资本的多方联动。可以通过互联网的平台对资产进行推介;通过网络信息平台收集资产信息;与房地产公司合作，对不良资产进行再开发;与政府招商引资部门合作，加快对存量资产的处置;与产业基金合作，通过资产人股等方式筑巢引凤。

结语：在处置不良资产的过程中，不同的处置模式有着不同的特点，因此在实际的业务处理过程中，资产管理公司一定要结合企业自身不良资产的实际情况，充分发挥自身的资源优势，科学的选择合适的处置方法，只有这样才能够最大程度上确保资产的有效处理，提高企业处置不良资产的技术水平，将不良资产对企业发展造成的经济损失降到最低。