高管权力因素对商贸流通领域企业绩效影响机制研究

张汨红

内容摘要：商贸流通领域企业的经营绩效会受到企业管理层权力分配的影响和制约，本文通过对流通企业高管权力与经营绩效的相关性关系界定，构建了一种流通企业绩效作用机制模型，分别确定出与高管权力相关的五个自变量影响因素、与企业绩效相关的因变量因素及其他的控制变量因素，并基于描述性统计分析、相关性统计分析和多元线性回归分析方法，识别出高管权力影响因素对于商贸流通领域企业的总资产净利率和净资产收益率所呈现出的显著性正相关关系，由此表明通过优化高管权力分配，可以达到改善流通领域企业经营绩效的目的。

关键词：高管权力   流通企业绩效   相关性   多元线性回归

高管权力与流通企业绩效的相关性界定

企业高级管理人员的组织架构和权力分配是影响商贸流通企业绩效的重要因素之一，通常商贸流通企业的高管主要负责企业日常业务的经营管理、人力资源管理、财务管理和绩效考评方案的制定与执行。高管权力制衡下，会对商贸流通企业绩效作用机制产生深远影响。流通企业的高管团队是由企业董事会選出，由负责企业日常业务管理的高层人员构成，企业的高管权力是由企业的最高权力部门赋予的，因此在企业的战略决策和日常事务上都拥有一定的话语权和决定权，会在很大程度上影响商贸流通企业的经营绩效和未来发展。依据我国《公司法》及证监会颁布的《上市公司高级管理人员培训工作指引》等法律文件中对于企业高管的界定，商贸流通企业的高管范围主要包括董事长、执行董事、独立董事、董事会秘书、总经理、副经理、财务总监等。商贸流通企业的高级管理人员在企业未来的远景规划、年度计划的制定、日常经营管理、财务预算方案的定制、关键岗位人事任命及企业的年度绩效考评等方面都拥有决定权。商贸流通企业的高管权力与企业绩效作用机制存在密切的关联性，而企业的绩效通常用来判定和衡量一定时期内各个部门和岗位人员对于本部门、本岗位工作的完成情况。企业的绩效考评完成情况越好则越能够证明经营效益越高。商贸流通企业的绩效考评通常与企业的组织架构、组织形式及高管的权力分配紧密联系，因此高管权力下商贸流通企业的考评主要分为两个阶段：第一个阶段是对一系列财务评价指标完成情况的分析与评价，包括本企业内部劳动生产率相关指标的评价、利润率相关指标的评价和投资回报率相关指标的评价。第二个阶段是对流通企业创新发展能力和人文关怀指标的评价，包括对流通企业员工的学习培训能力、创新能力、企业战略、顾客满意度等非财务指标的分析、考核与评价，从而使企业财务考评指标体系更加系统和完善。

但从目前我国商贸流通产业的发展阶段来看对于企业绩效的考评，仍侧重于第一个阶段，主要的考评指标包括财务类指标和市场类指标，主要包括偿债能力指标、盈利能力指标、增长能力指标和发展能力指标。具体的评价指标包括总资产净利率、净资产收益率、销售利润率、资产周转率、每股收益等。基于高管权力分布和企业组织架构会对企业的绩效产生重要的影响，本文采用相关性分析方法，研究了两者之间的相关性关系。相关性分析方法是一种研究变量之间关系的数学方法，它重点讨论两个对等变量之间相关性的密切程度，及是否能用其中的一个变量对另一个变量的变化趋势做出合理、规范的解释。如果两个变量x与y的相关程度用ρx，y来表示，则ρx，y可以采用变量之间的协方差和标准差表示，两变量之间的Pearson相关系数是两个变量之间协方差和标准差乘积的比值：

相关系数ρx，y的取值范围通常为[-1，1]，如果ρx，y的值为正，则证明变量x与变量y之间存在正相关的关系，即如果变量x增加，那么变量y也会同步增加，反之亦然;如果ρx，y的值为负，则说明两个随机变量之间的变化呈现出相反的特征，即变量x增加，那么变量y会同步减少，变量x减少，那么变量y则会同步增加。|ρx，y|的大小用于衡量相关性的强弱程度，自变量与因变量之间的相关性程度如表1所示。

通过对商贸流通企业高管权力、企业绩效及两者之间关系的界定，更有助于在高管权力下进一步系统研究商贸流通企业的绩效作用机制。本文通过对流通企业绩效作用机制的各种变量的模型设计与实证研究，能够明确流通企业高管权力与企业绩效的相关性关系及对企业绩效的影响。

高管权力对流通企业绩效作用机制研究设计

文章基于变量之间相关性关系，并充分考虑到商贸流通企业高层管理团队异质性的基础上，深入研究了高管权力对企业绩效管理所产生的影响。商贸流通企业的高管队伍的教育经历、职业背景、年龄结构和任期年薪都会影响到企业高管权力的分布与分配，进而会影响到企业战略决策的制定、企业绩效考评方案的制定及实际绩效考评结果，高管权力对流通企业的绩效作用机制研究设计模型。

（一）研究假设

商贸流通企业的高管权力影响范围较大、概念抽象且综合性较强，因此判断高管权力对于商贸流通企业绩效的影响，需要借助各种高管权力相关指标和企业绩效相关指标对其进行量化处理。另一方面由于企业的高管权力还涉及到企业的组织权力、所有权、经营权、声望权等多个维度，因此判断两者之间的相关关系需要从多个视角入手分析，而不能一概而论。企业的董事长由董事会投票选举产生，董事长决定总经理、副经理和财务负责人的人选，从很大程度上影响企业高管团队的组织架构和权利分布。如果商贸流通企业的董事长兼任总经理，会使企业的高管权力更为集中，由于总经理是高管团队的核心，决定企业日常经营管理的方向;而董事会是企业最高权力机构的执行机构，决定企业组织架构和高管人选的任命，如果商贸流通企业的董事长兼任总经理，那么企业的高管权力会集中于一个人的手中，将不利于企业绩效作用机制的发挥，会使商贸流通企业的高管权力与企业绩效作用机制呈现出显著的负相关关系。纵观国内外的相关文献研究，对于企业的董事长兼任总经理是否会影响到企业的绩效作用机制，也存在三种不同的观点，即两者之间不存在相关关系、两者之间存在显著的正相关关系、两者之间存在显著的负相关关系。认为两者之间不存在相关关系的学术观点指出，高管团队架构的变动及权力的集中与否，都不会影响到最终的企业绩效;认为两者之间存在显著的正相关关系的观点指出，高管权力的集中会增强公司的监督管理能力和执行力，会使企业的制度政策得到更好的贯彻执行，因此能够提高经营业绩;而第三种观点则认为董事长兼任总经理会使企业的高管权力过度集中，久而久之企业其他的高管和部门主管就失去话语权，而作为公司管理队伍核心的总经理的权力就失去控制，给企业高管滥用职权提供了温床，最终将不利于商贸流通企业绩效的提高。

对于现代企业管理而言，所有权和经营权的分离是最明显的特征之一，企业的管理层主要负责企业年度经营计划的制定与执行;而以董事会为代表的权力层主要负责远景规划的制定、年度绩效的考评。两权分离可以使管理层的执行能力更强，可以为企业节省更多的人力资源和物力资源。而从商贸流通公司未来发展的角度来说，高管权力的过于集中，不利于公司的集思广益，容易由于领导的独断专行而降低公司的绩效业绩和未来的发展潜力。因此，本文研究设计的第一个假设条件是：商贸流通企业中的董事长不得兼任总经理。随着企业高管人数的增加和规模的扩大，高管团队组织架构会更加完善，将会对企业的发展提供更加完善的技术支持和人力资源保障，公司管理层的规模同财务绩效呈正相关关系。本文研究设计的第二个假设条件是：公司管理层规模与商贸流通企业的绩效呈现出正相关的关系。

（二）研究设计

1.样本的选取。文章的样本数据资源来源于2014-2016年的我国A股上市公司，为提高样本数据资源的真实性、可靠性和稳定性，首先剔除了ST公司、金融类、保险类的上市公司，样本的总数量为1256。相关的数据统计源于CSMAR数据库，采用SPSS和Excel软件进行数据的整理与统计分析，并基于Matlab软件进行系统仿真测试。

2.变量的选择。自变量。本文参照国内外高管权力的相关文献，将高管权力作为研究模型设计的自变量，并划分为五个维度，即董事长兼任总经理、管理层规模、高管任期、高管职称及高管持股比例。多自变量指标可以用来分散管理层所有权权力过于集中而带来的不利影响，再基于因子分析法平衡指标之间的关系，能够进一步分析出高管权力自变量因素对于商贸流通企业绩效作用机制的影响。第一，董事长、总经理两职兼任iv1，总经理是高管团队的核心，如果由董事长来兼任总经理，那么高管权力受制于商贸流通企业权力机构和董事会机构的程度就会大为降低。相对而言兼任情况下高管的权力要大于非兼任条件下高管的权力。本文将流通企业的总经理是否由董事长兼任作为一种重要的自变量指标，如果兼任将iv1记为1，如果没有兼任将iv1记为0，但本文认为兼任情况会造成企业高管权力的过大而最终不利于绩效考核作用机制的发挥。第二，管理层规模iv2，商贸流通企业的管理层规模可以用高管人数衡量，如果不考虑流通企业人力资源成本问题，管理层的规模越大越有助于提高企业的经营绩效。因为基于组织行为理论和代理理论，扩大管理层的规模将有助于企业运营管理工作和绩效工作的细化和考核。第三，高管任期iv3，高管的任期也是决定高管权力大小的重要因素之一，如果高管的任期越长就越有助于其实现企业长期的远景规划和年度经营任务。随着高管任期的延长越容易积攒声誉和管理经验，有助于高管处理好任期内的各项复杂事务。能够在商贸流通企业长时间任职的高管，也证明其管理能力、管理方式与企业的经营管理模式相匹配和相一致。第四，高管职称iv4，作为商贸流通企业的高级管理人员对其基本的业务能力和执业素质要求较高，从某种程度上说企业高管的素质将会决定企业的经营走向和未来的命运。对于企业的高管人员一般要求具有高级职称，这是判断企业高管是否具备管理能力的一个基础性要求。因为高级职称往往意味着具有较高的专业技能和管理水平，高管人员也可以以此来树立自己在企业中的权威和形象，使公司员工能够更有信心在企业高管的带领下不断创造新的业绩。因此，如果企业高管具有较高的職称评定，则意味着其相对应的管理权力会越大，也会对企业的绩效管理产生一定的积极影响。第五，高管持股比例iv5，企业的高管通常会持有企业一定比例的股权，如果高管持股比例超过5%，就会成为商贸流通企业具有一定影响力的股东，这时高管人员不仅是企业的管理者，还是企业的股东，会明显提升高管的股东意识，会使其更加注重于企业的绩效考核和长远发展。

因变量。对于商贸流通企业的经营绩效和业绩而言，因变量影响因素选择总资产净利润率RoA和净资产收益率RoE两个指标，因为这两个因变量指标因素对于iv1-iv5 5个高管权力相关的自变量因素的变化最为敏感，具有一定的代表性。本文重点讨论高管权力影响因素的变化对RoA和RoE两个指标因素的影响，通过对比检验来判断高管权力对商贸流通企业绩效作用机制间的相关性关系。

控制变量。鉴于商贸流通领域企业在产业供应链中的特殊地位和作用，其经营绩效作用机制除了受到自变量因素的影响外，还会受到其他控制变量因素的制约和影响。例如，企业的风险抵御能力指标、生产运营效率指标、企业性质等。本文基于商贸流通领域企业的绩效考核特点，选取了资产负债率lev、公司规模lcs、股权性质soe、行业虚拟变量ind和年度虚拟变量ivear等五个指标，作为评价高管权力对企业绩效作用机制发生影响的控制变量，具体如表2所示

3.模型的构建。设企业的财务绩效为FPi，则商贸流通企业的财务绩效与相关变量的关系可以表示为：

其中， kji为各个变量的回归系数、ε表示为误差项。基于自变量、因变量和控制变量的相关性关系，本文设计了高管权力对企业绩效影响研究模型，利用选定的A股上市公司样本数据进行实证研究，进一步验证高管权力等相关自变量对商贸流通领域企业绩效作用机制产生的影响。

高管权力对流通企业绩效作用机制实证研究

综上，本文基于线性回归方法，对高管权力下各维度的自变量、控制变量与商贸流通领域企业的绩效作用机制进行实证研究。

描述性统计分析。自变量、因变量和控制变量的描述性统计分析结果如表3所示。从表3中统计数据可以分析出总资产净利率的波动范围要小于净资产收益率，其均值变动也小于后者，这表明该商贸流通企业更擅长使用财务杠杆来避免年度利润出现过大的波动。上述的统计分析证明样本公司中的高管团队的规模较小，董事长兼任总经理的概率也较低，会对商贸流通企业的绩效管理产生有力的影响。

相关性分析。各统计变量之间的相关性统计分析结果如表4所示。由表4中的相关性统计分析数据可知，总经理和董事长合一对于因变量RoA、RoE都呈现出显著的正相关关系;而管理层的规模与因变量RoA的指标呈现出显著的负相关关系，但与因变量指标RoE关系不显著，并没有通过相关性检测。而其他的自变量与控制变量都通过了相关性的检测，证明了变量选取较为合理，并未出现变量之间的多重共线性的现象。

多元回归结果分析。以净资产收益率RoE为例，对自变量和控制变量进行多元线性回归分析，如表5所示。表5中的变量多元线性回归分析结果表明，选定的5个与商贸流通企业高管权力相关的自变量指标，都通过了线性回归显著性检测，证明选定的自变量指标与企业绩效作用机制存在较强的相关性和稳定性关系，同时各个自变量指标的系数都为正值，表明企业的所有权与经营权的分离程度越高、管理层的规模越大，则商贸流通企业的绩效就会逐渐趋于好转。从短期来说两权合一会减少公司内部的争议，但从长期来看不利于企业的长久绩效管理水平提高和中长期发展。而分权管理制度加快了商贸流通企业对于市场变化的反应速度，也在很大程度上提升了公司的治理效率，有助于改善企业的绩效作用机制。

而公司管理层的规模则与商贸流通企业的财务绩效表现出正相关关系，如果企业管理层的岗位人员配备完整，就能将企业的绩效管理工作完成得更好，从而促成更好的经营业绩。而流通企业高管的职称、任期及股权分配与企业的经营业绩同样存在正相关关系，这些因素会放大企业高管的权力，进而对绩效作用机制产生一定正向的影响。通过对样本公司数据的分析与研究，能够得出高管权力分配下，与高管权力相关的各自变量因素会对商贸流通领域企业的绩效作用机制产生一定程度的影响，不同的自变量因素所产生的影响程度也有所差异。

结论

随着我国商贸流通行业竞争的加剧，流通领域企业的利润率不断降低，由此带来了更大的经营压力。许多商贸流通领域企业都通过加强内部管理与控制的方式，从企业内部管理和绩效考核入手，提高行业的竞争力。流通企业高管人员是核心的组织者和管理者，本文从高管权力的角度出发，研究了高管权力分配及其影响因素对于企业绩效考核的作用機制。

通过研究模型的设计与实证数据分析，能够得出商贸流通领域企业的高管权力对于企业的经营绩效会产生重要的影响。其中，两职合一、管理层的规模及高管的任期、持股比例等因素都与企业的绩效呈现出显著的正相关关系，有助于企业年度经济效益的提高和企业中远期的发展，因此要从上述几个方面对企业的高管权力做进一步完善，以便更好发挥出管理层的监督作用，促进企业经营绩效的改善。

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