谁是A股喜剧之王

胡语文

尽管A股爆发趋势性的机会或需时日，但在政策催化剂的叠加下，各类结构性行情已在充分演绎。股市众多上市公司就像是电影里的各类演员，扮演着不同的角色，其中不乏演技出众、底蕴十足的主角，也有靠现身两三秒就能吸引眼球的跑龙套者，还有依靠业绩不断变脸的丑角，当然，多数可能是一群默默无闻的群众演员，期待伯乐的挖掘。

主角：在市场里面能够担当主角，非权重龙头和白马股莫属。在2018年10月19日由主力资金启动的金融三剑客，更是担当了本轮市场反弹的主角。以上证50为主的权重股成为了各界大佬超配的品种。但是由于参与本轮反弹的散户资金多数仍在徘徊，尤其是游资们更热衷炒小盘股，所以，拉动权重股的上涨消耗了主力部队的不少兵力，为了下一步更好的对冲市场系统性风险，主力部门也不免在市场做起了高抛低吸的操作，通过降低锁仓成本，尽可能提高资金利用率。因此，股市的主角们往往只是阶段性的主角，一旦风格转换，他们也会沦为独角戏。2019年谁将成为真正的主角，还请拭目以待。

丑角：有一类ST或概念股公司成为了最近市场默默上涨的先锋。公司避免退市的一般操作手法是，通过一次性大幅计提资产减值，以财务洗大澡的方式释放了巨亏风险，从而为未来年份盈利恢复性增长奠定基础。其实，这就是个财务的数字游戏，跟公司的经营的实质性改善没有半点关系。但股价却因此见底抬升，尽管过去一年股价跌了80-90%，尽管他一直是资本市场的弃儿，但资本市场的游戏规则恰恰给他提供了一个舞台，靠长袖善舞的财技重复演绎着丑角变脸戏。股价虽然实现了过山车式的波动，但幸好有惊无险，经历了死里逃生的小股东们颇有感受。

反面角色：还有一类公司，大股东因为股权质押加杠杆面临爆仓风险，幸好有纾困资金提供了实质或名义的帮助，加之一些民间游资擅长做超跌股，多种因素叠加使得股价在短短的一两周时间内实现数个涨停板；尽管场外跟风者众，但真正能够抓住涨停的散户也屈指可数。关键在于，这种盈利模式属于灰色地带，但一旦掌握其中规律，短期收益往往巨大。游资大佬们隐迹于江湖，但却从未真正退出江湖。市场监管政策的松紧成了他们进退自如的风向标。他们深知，水至清则无鱼，要改善市场的交易氛围，游资们的行为吸引了不少跟风韭菜的眼球，A股离开了他们的参与或许冷清不少。

群众演员：别小看群众演员，当中也有具备投资价值的标的物，关键在于价值的分析和发掘。当今市场里面知名的演员，不就是某大导演从群众演员中发掘出来的吗？比如下面这家公司就值得留意。过去一年市场最为担心股权质押的爆仓风险，有一家公司大股东居然既没有股权质押，也没有对外担保，同时也不存在关联交易，这样的公司给人第一眼的感觉就是干净。同时，从经营业绩来看，公司毛利率长期维持在30%以上，净利率在10%左右，账面现金充裕，有息债务为零，市盈率15倍以下，ROE接近15%，近几年营业收入虽然没有大幅增长，但通过产品创新、产品提价及改善经营管理效率的方式来提高净利润率，因此，股价虽然下跌，但公司的投资价值却日益显现。只不过再好的公司，如果演技不好，也可能身在闺中无人问。所以，如何吸引机构投资者的眼球，恐怕公司管理层还需要琢磨。