中国汽研：检测及研发业务齐发力

主持人 王柄根

《动态》：近日，中国汽研（601965）官网发布新闻称，公司携手中国电信重庆、大唐移动签订5G自动驾驶应用示范公共服务平台共建战略协议，具体项目情况能否为我们展开说明？

孔铭：中国汽研从2015年开始持续在智能网联领域投入资金与人力。此次5G自动驾驶应用示范平台拟在大足双桥封闭试验场、重庆半封闭公园、礼嘉开放道路等区域开展5G试点，满足车辆6大场景应用（危险场景预警、连续信号灯下的绿波通行、路侧智能感知、高精度地图下载、5G视频直播和基于5G的车辆远程控制）。借助重庆丰富地貌环境加码5G通讯，成就自动驾驶汽车综合考场，而且三大央企强强联合，构建“高效、互联、可信、安全”的国内领先的5G智能网联汽车体系，在此次项目中公司承担了场地网联化改造、5G自动驾驶创新场景应用开发、以及自动驾驶车辆道路功能测试工作。5G自动驾驶平台未来将推动公司智能网联测试业务更上一层楼。

《动态》：公司技术服务业务与商用车和乘用车新车型申报数量成正相关，2018年的汽车销量负增长是否影响未来公司经营业绩？

孔铭：2018年，我国汽车销量出现负增长，主要由于消费者消费信心不足等原因，2019年汽车行业负增长或将延续。但由于部分地区国六标准将于2019年1月或7月开始执行，所以国六车型的检测或在2018年6月就开始增加，2019年有望成为国六车型检测的高峰期，国六为公司检测业务带来的景气度有望从2018年下半年延续至2020年底，预计2019年国六升级有望使公司排放检测业务量价齐升。因此公司短期受益国六标准执行，业绩具有比较明显的抗行业周期性。

《动态》：公司的研发业务投入较大，布局新能源车检测业务以及建设风洞实验室，您是如何看未来公司的发展？

孔铭：当前公司已形成完备的新能源车检测能力（2017年新能源汽车检测业务占比约25%），具备完整的电机，电池穿刺、火烧、衰减等项目监测能力，单车整体检测费用超过300万/台（与国六燃油车相当），公司在电动化加速渗透趋势中有望受益。另一方面，公司风洞实验室有望于2019年1季度末开启试运行，于2季度投产，并在1年试运营期后实现满产（满产将实现约1.1亿收入，毛利率约50%），2017年公司的研发服务营收约1.3亿，风洞产能投产将推动公司研发服务营收大增。公司的风洞业务能够与CAE等研发服务形成良好协同效应，有望吸引客户进一步外包研发需求，推动公司研发服务增长。

《动态》：从去年十月份以来，中国汽研股价独立于大盘走势，对于后续股价走势您是怎么看的？

孔铭：基本面上，公司是国内稀缺的汽车检测与研发标的。短期受益国六标准逐步执行，检测业务有望量价齐升；中期风洞实验室项目有望增厚公司业绩；长期来看智能驾驶汽车和新能源汽车测试有望使公司检测业务维持较快增长。

二级市场走势上，中国汽研的股价自去年十月以来稳步上行。近期，股价站上年线，但60分钟级别出现明显顶背离信号，股价将有一定程度的回调，投资者可待股价回调后再逢低介入。