电网企业售电公司财务效益综合评价

张云雷 俞静 牛东晓 戴舒羽

【摘 要】 售电公司作为新电改中的重要组成部分之一，是一种新型自助交易市场主体，售电侧各类资本的进入导致多元售电公司不断涌现。售电市场竞争日益激烈，电网企业售电公司为达成可持续发展目标，需要通过对财务效益进行综合评价来明确其市场定位，做出科学决策。目前国内在电网企业售电公司财务效益综合评价方面仍有较大研究空间，文章构建了详细的财务效益指标体系，通过改进经典灰色关联度模型中权重的确定方式，采用欧式距离法确定财务效益评价指标的权重，避免产生等权重形式下评价结果的误差，并在此基础上对财务效益进行综合评价。最后通过算例分析，验证了基于改进灰色关联度分析法的电网企业售电公司财务效益综合评价模型的有效性。

【关键词】 电网企业; 财务效益; 改进灰色关联度分析法; 综合评价

【中图分类号】 F062.4  【文献标识码】 A  【文章编号】 1004-5937（2019）01-0063-05

引 言

随着各项新电改文件的出台，我国逐步推进电力体制改革工作，电力市场格局将发生根本性改变。新电改鼓励社会资本进入售电侧，多元售电主体不断涌现，电网企业为响应改革也成立售电公司并将售电竞争提上日程。面对复杂多变的市场环境，电网企业售电公司需要对财务效益进行综合评价才能了解公司自身运营情况，明确市场定位及与同类公司相比存在的差异，为公司未来发展做出科学决策而奠定基础。

近年来，学者对电网企业售电公司财务效益综合评价问题的研究主要集中于电网企业的财务效益评价以及售电公司的经济效益财务策略。面向电网企业的财务效益评价，王颖[1]认为电网企业不仅要履行经济责任，更要重视社会责任，通过各类利益相关者责任间的联系，对电网企业履行多重责任的情况进行评价。周磊[2]将EVA绩效评价法引入对电力企业的财务绩效综合评价中，并结合我国经济情况与其他理论，提高了综合评价结果的全面性。王若男[3]在电力企业财务质量评价过程中，强调现金、利润、资本结构、资产四方面的质量并构建相应的评价体系。苏妮雅[4]简要概述了企业财务质量的内容，并对电力企业财务质量进行分析以促使企业管理者加强考核和管理。杨光[5]指出在电网建设项目中，采用比率分析法、盈亏平衡分析法和敏感性分析法等将会帮助电网企业提高对自身经营及发展前景的认识。张爱美等[6]结合环境保护的大趋势，根据电力企业自身特点，同时考虑节能减排成效与财务效益，搭建相关评价指标体系，采用因子分析法和VAR模型对二者的协调发展提供建设性指导。周振[7]利用回归分析法、灰色模型法、指数平滑法对全国—省—市三级电网企业购售电数据进行分析，并进行合理预测，为电网企业财务效益的评判提供有力支撑。唐晓瑭[8]在进行电网建设对企业财务效益影响程度的研究过程中，首先利用相关度分析及灰色理论进行分析，其次在进行财务指标的计算和各项财务方法的分析后得出了有关结论。林燕冰等[9]强调了电网资产在电网企业项目储备及财务评价过程中优化、强化的重要性。刘庭军[10]以输变电项目的财务效益为研究对象，通过模糊优选BP神经网络方法进行评价，并建立多层次模糊综合评价模型，其结果具有借鉴意义。

在售电公司经济效益财务策略研究方面，胡胤[11]在售电公司提高财务效益的研究过程中，提出市场研究和购售电策略优化的重要性，以市场份额变化规律和用户选择行为为出发点展开研究，并构建决策模型。杜蜻蜓等[12]认为必须综合考虑售电公司的社会效益和经济效益，以两阶段优化模型为基础，引入遗传算法进行优化提高，提出了售电公司的市场竞价模型。陈雅晶[13]立足于售电侧市场改革现状，明确改革的内容和方向，切合实际，对售电公司的综合效益提升提出合理建议。顾伟等[14]采用二阶锥优化的方法，并对电气电子工程師学会（IEEE）33节点配电系统进行修改后，通过算例验证售电公司可以通过对分布式电源和可调负荷的优化调度，使其在降低运行成本的同时有效提升盈利空间，不仅保证了配电网运行的安全性，还提高了售电公司的经济效益水平。

目前对电网企业和售电公司的财务效益与相关因素之间相互影响的研究已较为深入，但在对电网企业成立的售电公司的财务效益综合评价方面还有很大研究空间。本文以电网企业售电公司作为研究对象，对其财务效益展开综合评价。评价过程涉及两大难点：第一，建立的评价指标体系需要体现公司自身的经营特点。第二，选取的综合评价方法能够为电网企业售电公司得出客观、科学的财务效益评价结果。本文充分结合专家意见与电网企业售电公司的运营特点，将财务效益指标划分为四大内容，从业务绩效、财务风险控制、财务组织管理和财务信息化的角度建立其财务效益的综合评价指标体系。为了克服对评价指标的主观性影响，在经典灰色关联分析法的基础上，利用非等权重对经典方法进行了优化，提升了指标权重的客观性，最终采用改进灰色关联度分析法对电网企业售电公司的财务效益进行评价，有利于得出与实际更符合的评价结果。

本文的主要研究内容分为三部分：首先，从业务绩效、财务风险控制、财务组织管理和财务信息化四个维度构建财务效益指标体系;其次，建立改进灰色关联度分析模型对电网企业售电公司的财务效益进行综合评价;最后，通过算例分析，验证基于改进灰色关联度分析法的电网企业售电公司财务效益综合评价模型的有效性。通过构建财务效益指标体系和改进灰色关联度模型，有效地解决了电网企业售电公司财务效益的综合评价问题，公司通过合理地评价财务效益有利于明确当前市场定位，分析现阶段优劣势，进而为电网企业售电公司制定更准确科学的决策提供参考依据。

一、财务效益评价指标体系构建

随着新电改工作的深入开展，电网企业成立的售电公司将会面临来自政策、市场、竞争对手等多方面的挑战，企业自身存在的部分劣势也会影响其市场地位的提升。电网企业售电公司的财务效益提升是加强自身综合实力的关键一步。电网企业售电公司的规模和资产较其他竞争主体具有显著优势，但同时也因其庞大资产所具备的复杂性而需要对财务效益进行全面、客观、多角度的评价，这将有利于电网企业售电公司提升财务管理的能力，并为决策者提供有效参考。本文从业务绩效、财务风险控制、财务组织管理以及财务信息化四个方面初步选取对其财务效益影响较大的若干个相关指标，构建财务效益评价指标体系。为了保证财务效益评价指标体系构建的准确性，本文采用德尔菲法进行分析，并进一步筛选出相关指标，最终确定电网企业售电公司财务效益评价指标体系。

（一）业务绩效

电网企业售电公司经营情况的最直接体现是业务绩效，本文选取偿债能力、获利能力、营运能力、发展能力这四个二级指标对电网企业售电公司的业务绩效进行分析，并进一步构建9个三级指标，分别为资产负债率、流动比率、已获利息倍数、总资产报酬率、净资产报酬率、总资产周转率、流动资产周转率、销售增长率、总资本增长率。

（二）财务风险控制

电网企业售电公司持续经营的关键是财务风险控制。由于售电市场竞争日趋激烈，如何通过财务风险控制进行开源节流，提升财务效益是电网企业售电公司必须考虑的问题。本文选取成本风险控制、收入风险控制这两个二级指标对电网企业售电公司的财务风险控制进行分析，并进一步构建6个三级指标，分别为财务费用、销售费用、管理费用、成本费用利润率、电费回收率、应收账款周转率。

（三）财务组织管理

维持电网企业售电公司稳定经营的手段是财务组织管理。电网企业售电公司通过财务组织管理提升财务效益在其整体运营中的重要性，并更好地保障和维护电网企业售电公司的日常经营。本文选取财务人员管理、财务监督管理、财务预算管理这3个二级指标对电网企业售电公司的财务组织管理进行分析，并进一步构建9个三级指标，分别为财务人员业务水平、年考核次数、继续教育程度、员工离职率、员工出勤率、审计制度、信息公示情況、预算准确度、预算执行完成度。

（四）财务信息化

电网企业售电公司提升财务效益的支持因素是财务信息化。电网企业售电公司巨大的财务数据量决定了企业在财务管理中提高财务信息化水平的必要性。本文选取软件管理、硬件管理这两个二级指标对电网企业售电公司的财务信息化进行分析，并进一步构建三级指标共4个，分别为电算化水平、财务档案电子化水平、计算机普及程度、局域网建设程度。

二、改进灰色关联度分析法

电网企业售电公司的日常经营活动受到众多政策意见以及复杂多变的售电市场影响，其财务效益评价作为反映经营活动成果中的重要一环，评价过程所依靠的指标信息难以达到完全已知的状态，因此电网企业售电公司的财务效益具有一定的灰色部分，而灰色关联度分析法可以对同时具备已知、部分已知和未知信息的对象展开综合评价。

（一）经典灰色关联度分析法概述

灰色关联度分析法是指通过研究多个因素或系统的灰色关联度来分析因素之间影响程度的一种方法。关联度是对因素发生变化的大小、方向以及速度之间关联性大小的一种量度，表现为曲线间几何形状的相似程度。曲线越接近，则因素的关联度越大且变化的趋势越一致。该方法与模糊综合评价相比，能够有效避免数据丢失的问题，提高评价结果与实际情况的接近度，同时对样本数据要求较小，具有易于理解、计算简便的优点，适用于对企业的财务整体状况进行分析。

灰色关联度分析法的适用性、便捷性、易计算性是其被广泛应用的重要原因。但经典灰色关联度分析法也存在局限性，通常情况下关联度的计算是通过指标等权重形式确定的。在实际应用过程中，评价指标属性的差异性会对总评价目标造成不同影响，若通过指标等权重的形式确定关联度，则最终分配在各项指标上的权重值会带有主观性，将会偏离实际情况，影响评价结果的精确性，也不具有现实的指导意义。因此本文引入欧氏距离对电网企业售电公司财务效益评价指标的赋权过程进行改进，接着采用改进的灰色关联度分析法，以达到对电网企业售电公司财务效益进行科学、准确综合评价的目的[15]。

（二）改进灰色关联度分析模型

1.确定参考数列和比较数列

参考数列是指反映系统行为特征的数据序列。比较数列是指影响系统行为的因素所组成的数据序列。设x0={x0（k）k=1，2，…，n}为参考数列;xi={xi（k）k=1，2，…，n;i=1，2，…，m}为比较数列。

2.评价指标数据的无量纲化处理为了避免因数据量纲差异性导致的错误结论，评价指标数据在分析前需要进行无量纲化处理[16]。

在无量纲化处理之前，首先需要量化定性指标，本文采用德尔菲法处理指标量化过程。德尔菲法通过参考多位相关领域专家的匿名意见，并与主观判断结合，从而对定性指标进行合理量化[17]。具体公式如下：

上式中，M为共邀请的权威专家位数，S为第k位专家按照评判规则独立对电网企业售电公司定性指标t打分的分值。

对定性指标量化处理后，对区间型指标和极小型指标做一致化处理，具体公式如下：

上式中，x（k）为指标初始数值;x（k）∈[q1，q2]，[q1，q2]为区间型指标的最佳合理区间;dl为指标允许下限;du为指标允许上限。

最后，对评价指标数据进行无量纲化处理的具体方法如下：

3.计算评价指标权重

本文采用非等权重形式的欧式距离分析法来确定评价指标权重，其优点在于充分利用已知数据客观分配权重，降低评价过程中的主观性[18]。确定权重的具体步骤如下：

（1）确定评价指标数据的标准化矩阵

经量化定性指标和无量纲化处理之后，需要对所有评价指标进行标准化处理，具体公式如下：

此时，xi（k）为经专家打分量化和一致化处理后的指标数据。

构造标准化矩阵如下：（3）采用欧式距离计算各比较数列与参考数列间的相对贴近度

4.计算改进的灰色关联度上式中，？灼0 i（k）为x0（k）与xi（k）的灰色关联系数;？驻i（k）和？驻i（k）分别为两级最小差和两级最大差;i为评价对数量、k为评价指标数量;ρ为分辨系数且ρ∈[0，1]，ρ值与分辨能力呈负相关，通常ρ=0.5。基于改进灰色关联度分析法的财物效益综合评价过程如图1所示。

三、算例分析

随着本轮电改售电侧市场的放开，为进一步了解电网企业售电公司的运营状况，明确自身优劣势及市场定位，假设对15家电网企业售电公司财务效益进行综合评价。本文基于改进的灰色关联度分析法对电网企业售电公司财务效益进行综合评价。

（一）评价指标数据标准化处理与指标赋权

按照评分准则，由式1以1—100分的评分范围对定性指标进行量化评分。由式2至式4对财务效益评价指标进行无量綱化处理并建立评价指标的标准矩阵。

采用欧式距离法计算财务效益评价指标权重，由式5至式12对标准矩阵进行处理得出相对贴近度和指标权重结果分别如表1、表2所示。

（二）基于改进灰色关联度分析法的财务效益综合评价

确定28项财务评价指标所构理想数列为{50%，2，2.5，5.5%，7%，1.5，2.8，24.5%，18.75%，85，45，88，35.2%，

100%，20，100，8，100，0，100%，100，100，100%，100%，100，100，100%，100}，由式13至式15对15家电网企业售电公司财务效益指标数据进行处理，结合指标权重计算得到改进灰色关联度和财务效益综合评价排序结果如表3所示。

基于改进灰色关联度分析法对15家电网企业售电公司财务效益进行综合评价，改进灰色关联度越大则对应的电网企业售电公司财务效益越优。由表3可知，第6家电网企业售电公司评价后得出改进的灰色关联度为0.8480，财务效益最优;而第9家电网企业售电公司得出改进的灰色关联度为0.8204，财务效益最差。

四、结论

准确对电网企业售电公司的财务效益进行综合评价有利于了解其市场定位，提高公司运营发展的综合实力。本文采用改进灰色关联度分析法对电网企业售电公司的财务效益进行综合评价，计算得出改进的灰色关联度，即财务效益的综合评价结果;经过算例分析，验证了基于改进灰色关联度分析法的电网企业售电公司财务效益综合评价模型的有效性，为电网企业售电公司评价其财务效益提供了科学、可行的综合评价方法

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【基金项目】 高等学校学科创新引智计划资助项目（B18021）;中央高校基本科研业务费专项资金项目（2018ZD14）

【作者简介】 张云雷（1969— ），男，浙江宁波人，高级工程师，国网浙江省电力有限公司，研究方向：电力市场、电力需求响应、市场主体信用;俞静（1984— ），女，浙江绍兴人，浙江华云信息科技有限公司，研究方向：电力体制改革、能源互联网实践、售电公司服务;牛东晓（1962— ），男，安徽宿县人，华北电力大学经济与管理学院博士生导师，教育部长江学者特聘教授，研究方向：电力市场分析、电力技术经济;李（1995— ），女，四川内江人，华北电力大学经济与管理学院硕士研究生，研究方向：电力市场与电力技术经济;戴舒羽（1993— ），女，辽宁抚顺人，华北电力大学经济与管理学院硕士研究生，研究方向：电力市场与电力技术经济