金融衍生产品的风险及其发展前景分析

陈爱骅

【摘 要】本文主要致力于探讨我国金融衍生产品市场的发展问题，对金融衍生产品的基本理论掌握的前提下，对国际上主要金融衍生产品市场发展模式进行分析介绍，通过联系我国当前经济金融现实对我国金融衍生产品市场进一步更快更好的发展提出了一些具有针对性和可操作性的对策建议。

【关键词】金融衍生产品；金融衍生产品；市场；风险监管

一、金融衍生产品市场发展模式的分类

（一）以地域不同为标准划分。金融衍生产品市场的发展模式以地域不同可划分为美国发展模式、中国发展模式、英国发展模式、新加坡发展模式以及韩国发展模式。

（二）以推动因素不同为标准划分。这种分类方式可以将金融衍生产品市场的发展模式分为以下三种模式：第一，由于金融危机或利率、汇率制度变革等外部因素逐渐发展起来的被动发展模式。第二，在市场推动下慢慢发展起来的自然演进模式。第三，是由政府推动才发展起来的主动演进模式。

（三）以發展阶段不同为标准来划分。根据发展阶段的不同，可将金融衍生产品市场的发展模式分为三种：第一，利率衍生类模式，即基于人民银行的利率调整而导致的更新的金融衍生产品的生成或者产生的模式。第二。货币类衍生模式，其主要是指基于货币政策变化而产生的金融衍生品的模式。第三、股权类模式，则是指基于股权交易而产生的新的金融衍生产品的模式[1]。

二、金融衍生产品在我国的发展

第一阶段是早期试点探索阶段，我国自1987年底开始推进期货市场理论研究，并且逐步开始试点，此后5年间期货交易所由原先不足10家迅速扩张到70余家，交易品种亦达到上百个。飞速发展的同时也带来了一系列问题，比如交易品种重复、境外交易被违法分子利用，造成国家外汇流失等，引发了诸多经济纠纷和社会问题。

第二阶段是清理整顿阶段，为避免期货市场的恶意竞争和投机炒作，1993年国务院推动实施了第一次清理整顿，建立了统一的期货监管机构。1998年第二次清理整顿后，就只剩下上海、郑州、大连三家期货交易所，期货交易品种下降到了12种。

第三阶段是快速发展阶段，1999年之后，中国金融衍生产品市场的相关法律和配套管理方法都有了成文的规定，市场法律法规体系得到完善，风险防控体系不断健全，市场运行质量和效率不断提高，交易规模稳步增长，商品期货交易量已连续8年第一，我国金融衍生产品市场经济功能得到了有效发挥。

三、金融衍生产品的风险分析

（一）金融衍生产品风险的类型。金融衍生产品的风险类型比较多样化，可以分为以下几种：第一，市场风险。这种风险类型是比较突出的，所谓市场风险是指在市场价格变动的情况下对金融主体造成损失。市场的价格波动是一直存在的，交易双方需要时刻关注和参考市场产品的基础价格的波动情况，需要采用杠杆交易方式进行金融衍生产品的价格确定。第二，法律风险。就我国目前金融衍生产品市场发展状况来看，这方面法律法规尚不完善，如果金融交易双方订立的合约中若出现不当或违反法律法规方面的问题，这样就会出现比较严重的法律风险。第三，流动性风险。这一风险的承担者主要是金融衍生工具合约的持有者，若不能在市场上找到接手人或者平仓机会，就会面临此项风险。这与该领域此领域相关市场的资金流动性有很大的联系。第四，操作风险，这主要是指金融机构内部工作人员或系统在具体操作过程中失误所产生生的风险。虽然操作风险属于人为风险，在可控范围内，但是这也是出现问题的主要原因。第五，信用风险。金融交易双方的信用度是否良好，资产状况以及经营能力如何对合约顺利履行、不造成场外风险有最直接的影响[2]。

（二）金融衍生产品风险产生的原因。金融衍生产品风险产生主要有微观以及宏观产品。微观原因可以称作内部原因，是指内部控制薄弱，对金融衍生产品的交易员缺乏行之有效的监督。比如，相关交易员担任交易和清算两个职务，容易亲自改变相关交易记录进行掩饰盈亏，对其缺乏制衡。

宏观原因也可称作外部原因，是指金融监管不力，金融监管当局对金融衍生产品不够重视或者未协力合作引起金融风险。还有市场需求不足、发展衍生工具条件不够、过度投机也是不容忽视的原因[3]。

四、金融衍生产品风险防范对策

在如今经济体系日益市场化和全球化的趋势下，金融衍生产品有了足够的平台飞速的发展，潜在性金融危机的威胁对我国未来金融衍生产品风险的防范和管理有更加严格的要求。如今防范此风险的对策总结如下：

（一）建立健全金融衍生产品市场监督管理体系，提高市场公开化和透明度。相关监管部门建立健全金融衍生产品市场管理体系，不断提高市场的透明度以及公开化。政府应通过宏观调控手段调动相关的监管部门，比如银监会、保监会、证监会以及银行等，让其联合监管，更好的实现相关信息的共享。此外，对不同种类的金融衍生产品进行有针对性的监管，不同种类的金融衍生产品有不同的特征，自然监管方法也就不尽相同。对不同的金融衍生产品制定不同的监管方法，能够更加有效的约束金融市场的行为。最后，还要加强对国际监管的重视与合作统一，更好的保证金融衍生产品市场稳定、健康、有序发展[4]。

（二）加强或完善法制建设。要加强对金融衍生产品风险的防范，政府必须加强法制建设，完善相关法律法规，更好的为金融衍生产品的快速发展以及产生创造合理的制度环境。首先，在立法方面，使得产品在市场上的交易更加规范。其次，针对已出台的政策，进一步明确风险管理主体的职能分工、管理程序和规则。使得所有交易主体都能受到相应的法律的约束和指引，大家共同努力为金融衍生产品的发展创造一个良好的法律环境，因此，只有加强完善相关法治建设，金融衍生产品才会有良好的发展环境，才会呈现出蓬勃发展的景象。

（三）培养和引进金融衍生产品研发和交易人才。金融衍生产品交易需要三种人才，分别是交易人员、研究人员和产品设计人员。由于金融衍生产品交易直接面向国际金融市场，因此对交易员有着较高的要求，交易员不仅要有扎实的专业理论基础，也要有良好的心理素质、交易的经验、对金融市场内信息资源的敏感度以及较为精准把握市场走势的能力。相对于一般而言，金融衍生产品对交易员的要求更加的综合，因为金融衍生产品的价格变化是受到各综合要素的影响而不是某一单一要素。

五、发展前景及促进金融衍生市场发展的措施

（一）发展前景。对于宏观经济来说，金融衍生品对金融业的贡献实实在在，各类参与者都能以最低的成本进行风险管理，这使得资本市场更加的高效和完整。金融衍生品为金融市场引入了真正的风险管理机制。与发达国家相比，中国的金融衍生品市场尚处于起步阶段与发达国家有着较大的距离，需要不断发展金融衍生产品，促进其更好的发展。

（二）促进金融衍生市场发展的措施

1.建立起完善的金融衍生品市场的监管机制。发展我国金融市场应当建立一个长期稳定的协调机构，加强各监管层之间的分管与合作提高监管效率。还要加强与国际金融衍生产品市场的进一步合作，让风险始终处于监控之中，在各国及组织不断努力下取得更大的发展。

2.大力培育投资主体。成熟的金融衍生品市场上，机构是市场的主力军。但是，从我国的市场来看，中小投资者是我国市场的主要组成部分，我国需要重点培育一些主要的机构来加入金融衍生品的建设当中，让市场更加繁荣，主体更加丰富。加强金融市场主体的透明度建设，来吸引不同规模的机构都积极参与到市场里来。

3.注重培育金融衍生品的专业人才。中国的金融衍生品市场需要培育一批熟悉金融衍生品市场运行规则，并且了解我国金融市场的专业人才队伍。因此需要加强与国内高校之间的合作，大力发展金融教育，建立起多层次的金融教育体系，通过加强培育金融衍生产品相关的专业人才，从而更好的进行服务，促进此行业健康发展。对于现在缺乏金融衍生品交易实践经验的金融从业人员，要加强与国际之间的合作[5]。

六、结论

总之，由于融资手段多样化和经济主体的要求越来越广泛，在我国发展金融衍生产品市场是十分有必要的。虽然发展模式多样化，并且交易风险很大，但是只要加强监管，勇于创新，在不断摸索过程中总会找到适合我国的发展路径。

【参考文献】

[1]莫伟.商业银行金融产品创新的风险管理研究[J].知识经济，2018（3）：64-65.