中国经济2005年至2016年内外失衡问题的实证分析

贾玲俊 王文涵

摘 要：开放经济条件下，随着世界各国间经济联系的不断加强，各国追求的宏观经济政策目标从最初的追求经济增长、物价稳定、充分就业到现在越来越重视国际收支平衡的重要性。我国经济的内部与外部都处于不均衡状态，内部经济增长过热，物价虽然有下降的趋势但还是较高，人均国民生产总值与总的国民生产总值矛盾，需求对经济增长的作用没有完全发掘。同时，我国国际收支的不平衡也亟待解决。 本文通过实证分析近年来中国的内外不均衡，最后得出为促进我国内外均衡的实现，应该采取哪些措施，为我国实现内外均衡提供建议。

关键词：内部均衡，外部均衡，政策建议

一、双缺口模型

双缺口模型是20世纪60年代由美国经济学家H？B钱纳里等提出的，用以分析发展中国家投资大于储蓄和进口大于出口的一种经济模型。如果储蓄小于投资，就会出现"储蓄缺口"；如果出口小于进口，就会出现"外汇缺口"。用收入法和支出法分别计算国民生产总值，收入法为Y=C+S+T+M，支出法为为Y=C+I+G+X，其中C表示消费，S表示国内储蓄，T表示税收，M表示进口，X表示出口。又假设T=G，因此上面两个公式可以表示为S+M=I+X，进一步可以表示为I-S=M-X，改式即为“双缺口”模型，I-S为投资储蓄缺口，M-X为国际收支缺口。而在我国，具体的“双缺口”表现为储蓄大于投资，出口大于进口，将上试进一步表示成为S-I=X-M。

二、变量的选取以及模型的基本步骤

这里选取S-I作为衡量我国内部均衡的指标，用X-M作为衡量我国外部均衡的指标。同时，用CPI对以上变量进行平减，消除价格影响因素，分别用SI和XM表示。由于2015年与2016年我国国际收支资本与金融账户由顺转逆，可能会影响模型结果，因此这里选择2001年至2014年的数据进行分析1。

（一）单位根检验和协整检验

为了研究变量之间是否具有某种长期关系，要先对两个变量进行协整检验，因此要对两个变量进行平稳性检验，这里采用ADF检验法变量进行平稳性检验。结果显示，SI与XM本身以及其一阶差分均为非平稳的，在显著性水平为5%的条件下，SI与XM的二阶差分是平稳的。

其次要对VAR模型的最优滞后阶数进行确定，分别对SI于XM确定最优滞后阶数，从模型结果中可以看出SI与XM的最优滞后阶数均为滞后二期。

最后利用Jahansen檢验进行协整关系的检验，结果显示，在5%的显著性水平下，变量之间存在惟一的协整关系，因此SI与XM存在长期均衡关系。

（二）Granger因果检验

由以上分析可知SI与XM是二阶单整序列，且存在唯一的协整关系，因此接下来对SI与XM进行Granger因果检验检验其之间的因果关系，选取滞后阶数1至3来分别做Granger因果检验。结果显示，当考虑XM对SI的影响时，无论滞后阶数为几，都不拒绝原假设，即XM对SI没有影响。分析SI对XM的影像中，由结果可知，当滞后阶数为1时，拒绝SI不是XM的Granger原因，因此可以看出，在短期内，SI对XM有明显的影响。综上所述，内部经济失衡对外部经济失衡在短期内有显著地影响，长期内这种影响逐渐减弱，而外部经济失衡对内部经济失衡没有显著地影响。

（三）建立VAR模型

由之前的分析得知，该VAR模型的最优滞后阶数为2，因此，建立的VAR（2）模型为：

= + +

从模型中可以看出，SI滞后一期扩大一个单位，将会使XM减少-0.314572个单位，SI滞后二期将会使XM减少-0.006435个单位，SI对XM存在影响，由此可以证明“双缺口”模型中内部均衡对外部均衡产生影响。而根据分析得知，外部均衡对内部均衡的影响还不明确。

（四）方差分解

方差分解可以分析每一个结构冲击对内生变量变化的贡献程度，做此VAR模型的方差分解以测算SI和XM对彼此波动的相对贡献率。从图中可以看出，SI与XM对储蓄投资缺口的贡献率是此消彼长的关系，前期SI对储蓄投资缺口的贡献率下降，但是最低也是接近于80%的贡献率，XM前期对储蓄投资缺口的贡献率上升，但最高也不高于20%。同时可以看出，SI与XM对储蓄投资缺口的贡献率此消彼长，同时XM对自身的贡献率前期增长，后期趋于平稳，贡献率高于50%，SI对XM的贡献率前期下降，后期趋于平稳，贡献率低于50%。综上所述，可以得出，内部失衡主要受自身的因素印象，且内部失衡对外部失衡的影响较为显著。因此，中国目前的内外经济失衡中，内部失衡对内外部失衡的作用显著，我国经济失衡主要是取决于内部经济失衡。

三、面对内外失衡应该采取哪些措施

（一）内部失衡的措施

首先，为了解决内部不均衡的问题，可以选择扩张的财政政策以及扩张的货币政策。首先我国虽然仍存在通货膨胀压力，但是CPI指数开始下降，同时，又由于促进我国经济增长最重要的因素内部需求不足，因此可以采用扩张性的财政政策。我国目前的财政政策偏重于政府投资，无法从根本上发掘人民的潜在需求，我国居民内部需求不足，就会扩大外需，进口增加，影响国际收支状况。因此，在实施扩张性财政政策的同时，要改变扩张性财政政策的投资结构，加大居民的可支配收入。

其次，为了货币政策更好的实施，前提要完善我国的货币政策传导机制，构建一个发达的金融市场。扩张的货币政策可以短期增加流通中的货币供给，增加居民的可支配收入，提高居民的消费信心，进而扩大内需，改善内部不均衡。但是不能盲目的扩大货币供给，货币供给量大额增加会使物价进一步上涨。

（二）外部失衡的措施

我国外部不均衡最显著地表现就是国际收支顺差严重，经常账户常年顺差，但是2015年与2016年资本和金融账户开始由顺转逆，可见我国国际收支顺差状况得到改善。我国国际收支顺差对内部均衡的影响主要是由于外汇储备的增加，导致人民币升值，因此外部不均衡的措施主要集中与解决人民币汇率稳定的问题。为了维持人民币汇率的稳定，可以增强人民币的汇率弹性。

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注：

数据来自于中华人民共和国国家统计局以及国家外汇管理局