基于互联网的供应链金融创新模式研究

杨志华 （厦门海洋职业技术学院，福建 厦门 361000）

互联网供应链金融通过互联网等技术手段，在平台建设上搭建了跨条线、跨部门、跨区域的，与政府、企业、行业协会等广结联盟，利用互联网等各种IT技术相融合的产业生态圈和金融生态平台，同时考虑到商流、物流、信息流、知识流、沟通流及资金流，计划、执行和控制金融资源在组织间的流动，为产业供应链中的中小企业解决融资难、融资贵、融资乱的问题，共同创造价值，最终实现通过金融资源优化产业供应链，同时又通过产业供应链运营实现金融增值的过程。

1 互联网供应链金融

供应链金融是商业银行为满足企业供应链管理需要而创新发展的金融业务，银行通过提供灵活运用的金融产品和服务将核心企业和上下游企业联系在一起，围绕核心企业，管理上下游中小企业的资金流和物流，并把单个企业的不可控风险转变为供应链企业整体的可控风险，通过立体获取各类信息，将风险控制在最低，最终实现供应链中的核心企业、上下游企业、第三方物流企业和银行等各参与主体的多方共赢的一种融资模式。其在融资模式大致可以分为应收账款融资、融通仓融资以及保兑仓融资三种。传统供应链金融采用的是“1+N”的模式，以银行为主导的线下模式，银行基于供应链中的核心企业“1”的信用支持为其上下游企业“N”提供融资服务（见图1）。然而这种模式由于资产和风控都依赖核心企业，因此往往也会导致大企业拖延账期。

现代的供应链金融逐渐从要素金融活动走向了流程化金融，逐渐从单一的借贷走向了生态化金融，从而实现了依托供应链中的商流、物流和信息流带动金融资源在组织间的流动，同时又反过来推动产业供应链的发展。这一过程在互联网经济下表现得更为显著。互联网供应链金融，是指兼具电商平台经营者、资金提供者、供应链掌控者身份的电商或商业银行或核心企业或其他第三方，在对供应链交易长期积累的大量信用数据以及籍此建立起来的诚信体系进行分析的基础上，运用自偿性贸易融资信贷等方式，引入资金支付工具监管的手段，向在电子商务平台从事交易的中小企业或小微企业提供封闭的授信支持及其他资金管理、支付结算等综合金融服务的一种全新的金融模式。在互联网供应链金融中，参与主体包括供应链中占优势地位的核心企业、金融机构、电商平台、物流企业、软件企业、外贸综合服务平台以及大数据信用机构等。

2 互联网供应链金融的实质

图1 传统供应链金融模式

供应链金融逐渐从原来的单一主体为核心、要素为基础的金融行为向多主体互动、流程和行为为基础的金融服务演化，形成“互联网供应链金融”创新，这一形态的供应链金融显然与之前的供应链金融发生了较大的变化，这种变化表现在供应链金融结构、供应链流程和供应链要素三维的变化上，也反映为供应链金融实现的目标、供应链管理的业务和系统要求的差异。

2.1 互联网供应链金融的网络结构。在互联网供应链金融阶段，作为金融服务主体的焦点企业，其功能和位置有了更大拓展（见图2），此时焦点企业不仅仅要发挥着供应链业务协调者和流程管理者的作用，更是网络链的平台建设者、管理者和规则制定者，因此，焦点企业与其他组织和企业之间的关系不仅是序列依存，更是依存和相互依存关系。此外，网络中的参与主体范围极大扩展，不仅供应链各环节都形成了复杂的群落，（如不再是单一的上游或下游，而是上游或下游本身就形成相互作用，相互影响的网络），而且供应链的参与方从直接利益相关方延伸到了各种间接利益相关方，如一些政府管理部门、行业协会等，所以，焦点企业的结构极其丰富。

2.2 互联网供应链金融的流程管理。在互联网供应链金融阶段，由于其网络结构呈现出平台化、高度关联化的特征，因而管理流程呈现出既高度复杂又互动化的特征。具体讲，这一阶段的流程管理需要管理好横向价值链流程、纵向价值流程与斜向价值链流程。横向价值链是所有在一组相互平行的纵向价值链上处于同等地位的企业间的内在有机联系，横向价值链如果能够有机聚集，就会形成良好的同产业内部分工，形成有序集群。纵向价值链可以将企业、供应商和顾客都分别视作一个整体，它们之间通过上述的各种联系构成一种链条关系，这种链条关系可以延伸至最初原材料的生产者或供应者，也可以向下延伸到达最终产品的最终用户。纵向价值链强化了上下游之间的协同和互动。斜向价值链跨越了单一行业，不仅同行业内部、上下游之间形成有机结合，而且与其他行业之间形成有机整合，真正实现了生物圈。斜向价值链是商流、物流、信息流和资金流在多行业之间的完全整合。

2.3 互联网供应链金融的要素和信息流。供应链金融为了能够控制和降低供应链金融运营中的风险，非常要注重基于“物”的要素，基本单元包括应收账款、库存和预付款等。而对“物”的要素，不单单是绝对“物”的状态，也非常强调流动中的“物”，即通过把握供应链中的交易结构和运营，来更好判断资金需求和可能的风险，为供应链融资决策提供支撑。进入互联网供应链金融阶段，不仅仅要求整个网络有清晰的交易结构和交易关系，而且在信息流的维度上实现了高度的融合，这个表现在一方面信息的来源呈现出了高度的复杂性，即信息不仅来自人与人的互联，也来自人与物的互联及物与物的互联；另一方面信息的形态极大地复杂化，在这一阶段，金融业务风险控制的信息不仅仅是供应链运营这种结构化的信息，而且包括沟通、交流等非结构化的信息，通过这种复杂综合性的信息来刻画供应链网络的状态和活动。

图2 互联网供应链金融的网络结构

3 互联网供应链金融实现的整体框架

互联网供应链金融作为产业互联网下的金融创新，其实现需要从客户的价值系统入手，只有实现了客户价值，才能使金融更好与智慧供应链结合，产生产业和金融的综合收益。这里所谓的“价值”，既涵盖了互联网供应链金融要实现的目标，也指的是互联网供应链金融的具体实现路径。从目标上看，互联网供应链金融是要沿着“价值层级”不断向上发展，实现生态中所有利益相关者的发展价值。“价值层级”指的是企业供应链金融实现的利益和客户能够得到的价值有三个层面（见图3）：

第一层也是最基本层次，供应链金融的服务提供者不仅能提供高性价比的产品和服务，同时还能通过金融性行为，为客户提供充足的资金，满足其生产经营所需的资金要求，使需求方得到了使用价值，亦即以合理的代价获得了相应的产品、服务或资金；第二层是供应商能实现供应链所有权成本降低，亦即能够帮助客户降低供应链运营前、中、后整个系统的综合交易成本，并且能够帮助客户加速现金流量周转，合适使用和配置资金，这种状况下客户得到的是情感价值，即与供应链和金融服务提供商形成了紧密的战略合作关系和较为稳定的供应链体系；第三层也是最高的层次，服务商不仅能够降低供应链所有权成本，而且还能帮助客户降低各种机会成本，在创造市场和订单的同时，为客户带来新的价值创造和资金，此时需求方得到的是发展价值，即实现了客户自身很难实现的状态，获得了超额收益，这是互联网供应链金融运营的宗旨。

图3 供应链价值实现的三层级

4 互联网供应链金融创新模式分析

供应链金融的发展，是中小企业、乃至个人的金融资源创新模式；是基于企业之间的连接、咬合和共生建立起来的信用关系，并把外部资金资源引入到不同的共生系统中，用金融扩展了商业主体之间的连接性。互联网影响下的供应链金融与传统供应链金融的本质上并没有太大区别，然而在供应链中的商流、物流、资金等信息通过“平台化”的思想，实现传统、归集和整合，交易、融资、结算和支付趋于电商化。同时，通过这种整合方式，为进一步的征信、融资、结算、理财等风险管理手段与融资金融服务打下基础。互联网供应链金融的模式可分为以下两大类：

4.1 电商平台为经营主体的供应链金融模式。电商平台通过自己的交易平台可以轻松获取买卖双方在其交易平台上的交易信息，并且根据客户的需求为上下游供应商提供金融产品或者融资服务。也就是说，电商平台凭借在商流、信息流等方面的优势，扮演者担保角色（资金来源于其他金融机构）或者通过自有资金帮助供应商解决资金融通问题。并从中获取收益。

这种模式的最大优势在于电商平台能够快速获取供应链内部的交易和资金流的核心数据。其次，在积累大量的交易数据之后，可以通过云计算、数据挖掘等信息技术，建立借款人的信用体系，可以做到合理的风险定价和风险控制，降低了运营成本。第三，供应链金融各参与方可随时登陆开放式的电商平台，了解掌握供销、物流、资金周转状况等财务金融状态，减少信息孤岛现象，交易过程信息化、透明化、可视化，且在信息数据共享的基础上各企业可进行联合决策，改善供应链运营效率，获得整体竞争优势。而且信贷申请不受时间、空间限制，在线审批，高效、便捷、低成本。4.2 P2P平台为经营主体的供应链金融模式。随着互金行业的规范化，马太效应愈加明显，巨头企业在市场中的份额逐渐加大。许多P2P平台都在寻找优质的资产，因为优质资产直接决定了平台的低坏账和低逾期。而供应链金融由于依托核心企业，在贸易真实的前提下，将单个企业不可控的违约风险转化为供应链整体可控的风险，从而从资产端和风控端这两个角度上实现对P2P平台运营风险的有效控制。目前最常见的P2P平台开展供应链金融的主要模式是围绕着一个或者多个核心企业开展短期应收账款模式（见图4）。

具体解释就是，P2P首先与某条供应链上拥有较大影响力的核心企业进行合作，由于核心企业在日常的贸易往来中，与其上游供应商存在赊销债权。并且核心企业基本不存在无法偿还债务的风险。则以签订真实贸易合同项下的应收账款作为上游供应商的抵押资产，由P2P平台撮合投资人和供应商达到借贷关系，核心企业在此过程中承担着担保人的角色，控制了金融风险。

图4 P2P平台为经营主体的供应链金融模式

5 结束语

传统的融资渠道主要以线下方式来进行；而现在，供应链金融在产品和服务的提供上已经转变为线上和线下相结合的方式来进行。各参与主体通过建立线上供应链金融服务平台实现资源整合，优化物流链、资金链和信息链，为大型企业和上下游中小企业提供专业化和定制化的金融服务。同时，在这一过程中，最大限度地掌握到了供应链融资过程中的物流、商流、信息流、资金流，从而具备了衡量借款企业实际的还款能力，从而为解决金融业务中核心的风险定价提供了良好的支撑。