中天金融：“逆势”前行

宋怡青

中天金融逆势而起。新年伊始，停牌400多天的中天金融（000540.SZ）宣布复牌。随后，更是交出了一份可圈可点的成绩单：回购股份、收回地產业务、继续推进华夏人寿收购，等等。

几起看似不相关的事件，背后却指向同一个问题，即：在大竞争时代，企业如何重新构建自己的竞争优势？

对此，中天金融集团股份有限公司副董事长石维国公开表示，按照公司战略，在确保房地产板块业务稳健发展的基础上，做强金融业务，服务实体经济，支持地方经济发展。

作为贵州省第一家上市公司，中天金融的崛起具有代表性。一方面是“蛙跳式”的成长速度，从几年前的突破百亿元到直奔千亿元级的目标;另一方面则是不断的战略升级，从区域房地产开发商转变为连续进军基金、证券、保险、银行的金融业新锐。崛起的背后，则是中天金融以实际行动顺应时代需求，从而不断调整自身航向。

在过去的一年中，伴随着宏观经济的波折，中天金融的发展也有阵痛、有取舍、有进退，但是求新、求变、求稳是其不变的底色。不少业内人士认为，无论是收回地产业务、回购股份，还是推进收购华夏人寿，均是为了维护公司股东利益，推动上市公司股价与内在价值相匹配，夯实上市公司长远发展战略。

如今，宏观层面的改革还在继续，中天金融的前行之路也还在继续。

310 亿

2017年11月20日，中天金融发布公告称，拟以现金购买北京千禧世豪电子科技有限公司和北京中胜世纪科技有限公司合计持有的华夏人寿21%～25%的股权，所涉股权交易定价不超过310 亿元。

接连增持

为了响应监管层复牌新规，保障股东利益，2019年1月2日，停牌16个月的中天金融（000540.SZ）于新年第一个交易日复牌。

此时回归股市，面临着资本市场下行的风险。一位资深市场人士表示，对于中天金融，新年复牌股价补跌属于正常的风险释放，而发展潜力巨大的金融、地产业务将有力支撑公司未来业绩增长。

中天金融所在的贵州省处于发展的加速期、结构调整期和改革的攻坚时期，实体经济的资金需求量大。

为了稳定市场信心，中天金融祭出“两招”——回购与增持。

早在2018年12月19日，中天金融就曾发布公告，拟回购股份不超过截至2018年9月30日公司总股本的6%且不低于总股本的3%，总额不超过31.7亿元。

对于此次回购的目的，中天金融表示，是为维护公司全体股东的利益，增强投资者信心，建立长效的人才激励机制。基于对公司未来发展的信心及对公司价值的高度认可，综合考虑公司财务状况、经营情况、未来发展战略等因素，同时为了维护未来公司股票复牌后广大投资者的利益，公司拟使用自有资金、金融机构借款及其他筹资渠道以集中竞价交易方式回购公司部分社会公众股份。

保障投资者利益，不能只靠公告，真金白银的投入更是能坚定投资者的决心。Wind数据显示，1月2日，中天金融首次回购239.7万股，占公司总股本0.0342%，支付的总金额为1050.08万元。

1月4日晚，中天金融发布第二期回购公告，拟使用自有资金、金融机构借款及其他筹资方式回购股份，回购的资金总额不超过36.83亿元。根据公告，此次回购数量下限为2.8亿股，即公司在2018年9月30日总股本的4%;回购数量上限为4.9亿股，即公司2018年9月30日总股本的7%，回购价格不超过7.51元/股。实施期限为自董事会审议通过本次回购方案之日起的3个月内。

两次超过30亿元的回购计划，对上市公司并不是一个小数字。中天金融“维持上市公司股票价格稳定，增强投资者信心”的决心可见一斑。

此外，股东也给予了鼎力支持，中天金融的控股股东金世旗控股也公布了增持计划，公开表示计划在6个月内增持不低于中天金融总股本的1%，且不超过总股本的2%。

对于此次增持，金世旗控股的一位高管表示，是基于对中天金融经营现状及未来发展的信心，看好国内资本市场长期投资的价值，也是为了维护上市公司股票价格稳定。

在本刊记者的采访中，不少市场人士表示，中天金融旗下房地产板块于日前签约两个大型城改项目，共计新增逾6000亩的土地储备，将有力支撑上市公司未来业绩增长。随着华夏人寿股权收购持续推进、“地产+金融”业务模式不断完善，中天金融未来发展空间值得期待。

增重金融资产

“目前正全力推进华夏人寿21%～25%股权收购事宜，公司立足金融、夯实金融的战略升级方向没有改变。”近日，石维国对外界表示。中天金融收购华夏人寿保险股份有限公司（下称“华夏人寿”）一直备受市场瞩目。

早在2017年11月20日，中天金融就发布公告称，拟以现金购买北京千禧世豪电子科技有限公司和北京中胜世纪科技有限公司合计持有的华夏人寿21%～25%的股权，所涉股权交易定价不超过310亿元。

2018年 12 月 12 日，中天金融发布公告称收购华夏人寿事项暂时无法完成，但仍将继续推进。同月底，中天金融多位高管陆续表态，将继续推进华夏人寿的收购。

坚定表态的背后支撑是贵州省的“引金入黔”战略。中天金融所在的贵州省处于发展的加速期、结构调整期和改革的攻坚时期，实体经济的资金需求量大。为了满足经济社会发展的金融需求，从2008年起贵州省开始实施“引银入黔”战略;2012年“引银入黔”战略升级为“引金入黔”，鼓励国内外金融机构来贵州设立总部、分支机构以及后台服务机构;2016年“引金入黔”更是写入了贵州省“十三五”规划。

在这样的大背景下，中天金融多年来积极行动。2015 年至今，中天金融相继控股友山基金、中天国富证券、中融人寿等金融机构，并将中天国富证券的注册地由上海迁至贵阳，为补齐贵州金融短板做出努力。

本刊记者了解到，中天金融拟收购华夏人寿21%～25%股权，是贵州省迄今为止规模最大的金融资产并购重组案。一旦完成，意味着贵州“引金入黔”推动建设保险助推扶贫攻坚示范区的战略将迈出重要一步。

“随着保险市场业务规模快速增长，我国已跃升成为全球第二大保险大国和最重要的新兴保险市场。2013年至2017年，中国人身险公司原保险保费收入年均复合增长率达24.78%。贵州作为全国首个保险助推脱贫攻坚示范区，保险密度和保险深度均远低于全国平均水平，贵州保险业具有巨大的发展空间。”中天金融的一位高管对本刊记者表示。

2018年，楼市入秋，量价齐跌。但中天金融却逆势而行，宣布收回地产业务。

中天金融本次收购标的华夏人寿的规模和盈利能力都处于行业前列。银保监会数据显示，截至2017年末，华夏人寿总资产达到4555亿元，净利润超过40亿元。华夏人寿的收购完成，将对中天金融的业绩产生显著的协同效应。

前景很美好，但是收购华夏人寿股权无疑是一场长期战役。钱从哪来是个大问题。

对此，中天金融董事会秘书谭忠游坦言，“公司将按照《保险公司股权管理办法》等法规的規定筹集收购资金，亦不排除对属下金融业务引入包含国有资本在内的战略投资者为收购华夏人寿股份提供多种筹资渠道支持。”

谭忠游透露说，收购华夏人寿股份工作因方案重大，涉及事项较多，中天金融与交易对方虽已达成初步交易方案，但仍处于与相关部门就方案所涉及重大事项进行汇报、沟通、咨询和细化阶段。

收购之后，能否成功整合也是市场关心的大问题。对此，前述资深市场人士表示，中天金融在金融业务运作上有着成熟的经验。在入主中融人寿后，助其实现成功转型，2018年中融人寿保费收入超过上年同期140%，二三季度均连续盈利。

重回地产业

除了金融以外，地产是中天金融的另一个主业。

2018年，楼市入秋，量价齐跌。但是，中天金融却逆势而行，宣布收回地产业务。

2018年12月12日，中天金融发布《关于解除中天城投集团有限公司和贵阳中天企业管理有限公司100%股权及资产转让协议的公告》，称根据贵阳市人民政府的要求，经审慎研究后与交易对方协商一致，拟解除与金世旗产投、贵州天宸签署的股权转让协议和资产转让协议，收回相关股权及资产，地产业务重回中天金融体内。

本刊记者了解到，中天城投的地产项目主要集中在贵阳。

公开数据显示，截至2017年底，贵州省户籍人口城镇化率为37.15%，远低于全国平均水平;近三年来，贵阳房地产市场发展整体向好，成交均价稳定上扬，土地市场活跃，连续3年商品住宅成交均价复合增长率超过19%，在全国普降的情况下仍然保持稳中有升的发展势头。

2018年12月29日，贵阳市云岩区政府与中天金融旗下的中天城投签订合作协议，将以城镇低效用地的方式，开发贵阳市延安东路延伸线及周边土地，大力构建现代城市、综合社区的城市发展格局。

据悉，本次签订的旧改项目拟规划用地面积共计约305.8万平方米，其中净用地面积约263.23万平方米。另外，中天城投还与贵州铝厂签约，实施地块面积2510亩的“贵铝电解铝片区及生活区棚户区改造共享项目”，共同打造贵州金融北城。

贵州相关人士表示，金融北城将成为贵州金融城重要功能扩展区和健全金融城绿色生态发展的配套扩展区，重点以“大数据引导大金融、大金融支持大旅游和大健康、大旅游和大健康夯实大数据”的产业模式，金融企业不断聚集，大数据公司也不断加入，形成贵阳大数据试验区和产业新高地。

对此，石维国表示：“公司基于自身实际情况，收回房地产相关业务，发展实体经济，获得持续稳定的收入和资金来源。一定时期而言，地产依然是上市公司现金流、收益、利润的来源，地产、金融双主业并存的事业发展格局会持续。”