恒安国际：遭沽空机构做空

本刊记者 林蔓

据Wind数据显示，截至A股12月19日收市，深股通已用额度-4.07亿元，当日剩余额度524.07亿元，占比100.78%。截至19日收盘，深市港股通已用额度1.41亿元，当日剩余额度418.59亿元，占比99.66%。从成交额来看，本周深股通合计成交454.42亿元，深市港股通合计成交金额为115.53亿元。

个股方面，深股通前十大活跃股分别为美的集团、格力电器、海康威视、五粮液、万科A、分众传媒、乐普医疗、洋河股份、立讯精密和华兰股份。

12月18日晚间，万科发布公告称，其物流地产投资基金的合伙人发生变更，新引入了盛世神州、泰康人寿和前海航慧，其中险资泰康人寿以认缴份额13.84亿元，出资占比最高，为46.82%。但本次变更除企业数量增多之外，基金的规模从60亿缩小为30亿元。

万科自2014年开始布局物流地产以来，已收购了50余家物流企业，可以看出万科在楼市下半场之际寻找新的利润增长点的决心。业内认为，物流地产在不动产类型中的收益率最高，投资回报率是长租公寓的近三倍，后期借助金融工具、基金融资等方式，物流地产或可成为新的“现金牛”。截止2018年11月，万科已耗资83.69亿元拓展54宗物流用地，主要分布于上海、宁波、南宁、天津等地区，累计占地面积499.67万平方米。

深港通前十大活跃个股（12月13日-19日）

深市港股通方面，前十大活跃标的分别为腾讯控股、中国铁塔、丰盛控股、融创中国、中航科工、恒安国际、万科企业、中兴通讯、招商银行和石药集团。

上周12月12日恒安国际遭到沽空机构Bonitas做空，质疑其核心竞争力，两日内市值蒸发逾60亿港币。Bonitas的核心沽空观点为：恒安国际账上的现金逾180亿，而每年的负债（含债券）超过180亿，账面现金数额被严重夸大；恒安国际卫生巾业务营业利润率超过50%，远远高于大陆同行们的10%，净利率更是同行的4倍左右；恒安国际自2015年以来，财务造假，伪造了净利润110亿。

此外，作为中国卫生巾老大，近几年恒安国际卫生巾业务增速确实持续下滑，13年、14年卫生巾营收增速为20%左右，而2015年至今每年仅个位数的增长，纸巾业务盈利能力也一再下滑，毛利率、净利率远低于中顺洁柔和维达国际；纸尿裤业务市场份额也跌出前三。

不过遭做空后，恒安国际已连续四日进场回购，稳定股价，累计回购股份数为691.30万股，占公司已发行股本的0.57%。