黄山旅游：客流量有望再上台阶

中信证券预测数据

黄山旅游（600054）：2019年1月5日零时起，杭黄高铁将正式融入全国高速铁路版图，初期安排开行36对列车。杭黄高铁全长265公里，全线共设9个车站，设计时速250公里。高铁的开通将显著提升黄山景区的可达性，带动景区客流上一平台，客流释放有望抵消门票降价的短期影响。

根据梳理，杭黄高铁途径黄山北火车站的旅客列车共29对，用时大幅度缩短。重点城市上海和杭州前往黄山高铁班次将由目前每天2班，分别增加10班和24班。火车班次密度显著增加，乘车时间也大幅缩短：目前上海/杭州乘火车前往黄山所需最短时长分别为4小时8分钟和3小时2分钟，通车之后仅需2小时28分钟和1小时26分钟，几乎减半。此外，南京、南昌、厦门、苏州等城市将实现与黄山的高铁直达。

对比同处华东线的乌镇景区，黄山景区的长三角地区客流占比并不高（上海、杭州等地区客流占比均在5%以下），杭黄高铁开通后将显著提升周边地区游客前往黄山的便利性，有望挖掘长三角游客潜力、提高游客渗透率。此外黄山景区客流的季节性较强，以2017年为例，7-10月份的客流占全年的比例达到40.8%。认为杭黄高铁开通对黄山景区提升平日客流、平滑淡旺季差异将有显著作用，黄山景区整体客流空间将被打开。预计2019/2020年客流增速达17%/15%。

操作策略：杭黄高铁开通显著提升黄山的可达性，将带动黄山景区客流上，投资者可适当关注。?