万达并购AMC策略分析

文/殷文焱

万达并购AMC策略分析

文/殷文焱

上海大学

随着各国经济的发展和产业结构的优化升级，世界范围内FDI的重心已经向服务业转移。文化产业作为服务业的一个重要组成部分，对于促进一国经济发展、提升国家综合国力有重要作用，因此也就越来越受到各个国家的重视。本文在归纳总结前人研究成果的基础上，以万达集团并购美国AMC为例，对中国文化产业对外直接投资问题进行了探讨。

文化产业；跨国并购；策略建议

1 万达并购AMC过程

2010年上半年，万达开始与AMC的各大股东以及公司高管层频繁接触，商讨并购事宜。经过两年多的反复调研评估和艰苦谈判，2012年3月，双方就并购问题达成初步共识，经过双方相关政府机构的审批后，2012年5月21日，大连万达集团与美国AMC公司正式签署并购协议。万达将对AMC公司实现一次性整体并购，收购AMC公司的全部股权，并承担该公司相应的全部债务负担，接管AMC旗下338家影院以及其现有的4865块银幕，同时把AMC作为万达集团旗下全资子公司来运营。在公司人员整合方面，AMC原有的一万七千多名员工将继续留在原岗位工作，公司的管理层结构也会基本保持稳定，万达只会派遣少数国内管理人员进驻AMC协助管理公司事务。同时，AMC公司将继续按照原规划进行电影节目制作，位于堪萨斯城的公司总部也将保留。此次并购，万达要支付31亿美元左右的资金。其中，并购AMC100%股权并承担其相应债务负担需支付26亿美金；同时，并购成功后，万达还要注入5亿美元左右的资金来维持AMC公司的正常经营。

2 万达并购 AMC 的成功策略分析

2.1 并购前准备充分

之所以选择并购美国 AMC公司作为万达文化产业集团走向国际的重要一步，是因为万达对 AMC 进行了较为全面的评估和考察：受经济危机及院线业竞争加剧的大环境影响，美国院线行业业绩普遍下滑，加之自身经营问题，AMC 陷入了亏损的窘境，同时还要承受巨大的债务负担，主要的控股者有出售的意愿，此时并购有利于交易的达成；同时，万达请专业机构对 AMC 做了评估，认为其有很大的发展潜力和市场价值；另外，并购 AMC 符合万达文化产业集团的发展战略。专业的评估也为 AMC 公司上市后，万达持有的股权市场价值较前期的股权投入翻了一番埋下了伏笔。跨国并购需要大量诸如法律、财务、谈判等专业人才的参与，万达在并购准备阶段便从集团抽调人才，同时从外部引进人才，组成专业的并购队伍。专业的评估、高素质人才的参与使得万达并购的前期准备较为充分，为日后并购的开展、谈判、议价、整合打下了坚实的基础。

2.2 并购后人员整合得当

万达在并购谈判阶段便做出承诺：一旦并购成功，AMC 公司原有的人员结构基本保持不变。在成功签订并购协议后，万达也真正履行了自己当初的承诺。并购后只派了一名财务副总监进驻 AMC，负责 AMC 与万达的联络，原有的 1.8 万名员工基本没有变化，同时还拿出了 10%的利润作为员工激励，和留下的员工签订4到5年的工作合同。万达此举减少了在美国裁员所必须支付的成本，获得了公司原有员工的信任，很大程度上减轻了公司易主带来的震荡，同时为万达赢的了声誉，不失为一种明智之举。并购后成功的人员整合，为 AMC 迅速扭亏为盈并最终上市做了很好的铺垫。

2.3 发挥自身的比较优势

文化产业的品牌是企业重要的无形资产，对于市场开拓意义重大。万达在并购AMC 后，便获得了 AMC 百年品牌的优势，在并购后的经营中，万达合理利用了这一比较优势，针对 AMC 的品牌做了大量宣传，从而逐渐扭转了院线亏损的不利局面，使企业的经营运作走上了正轨。发挥自身的比较优势，是万达能够顺利签订并购协议，并在后期的经营中实现盈利的重要因素。

3 万达并购 AMC 的启示

3.1 充分发挥企业的市场主体作用

企业是最重要的市场主体，在经济全球化、市场经济体制日益完善的大背景下，更应该充分调动企业的主观能动性，发挥企业的市场主体作用。

3.2 加强国家宏观调控

3.2.1给与企业政策优惠

近年来，国家日益重视文化产业发展对促进一国经济发展、提升综合国力的作用，因此加强了对文化产业的引导和扶持力度。“十二五”规划中已经明确提出大力发展文化产业，推动文化产业成为国民经济的支柱性产业，但是不同地区对于文化产业的界定还不是很明晰，重视程度也不尽相同，这就需要国家通过宏观调控的政治手段，对文化产业进行准确的定位，寻找发展的重点和突破口，制定更加明晰的发展步骤和优惠政策，制定整体的战略发展规划，加强政策倾斜，合理引导资源流向文化产业；简化相关企业成立、对外直接投资的审批流程，缩短审批周期，节约时间以便于企业快速抓住市场机遇。

3.2.2优化发展环境

首先，要拓宽企业的融资渠道。企业发展需要资金，对外直接投资也往往需要大量的资金作支撑，作为技术和资金密集型的文化产业，要想促进其快速发展，不能过多依靠劳动力的投入，资金的作用尤其重要。

其次，要发展服务性中介机构。文化产业发展和对外直接投资不能单纯依靠自身的力量，相应的服务性中介机构必须能满足文化产业发展的需求。因此国家应通过规划，引导和扶持律师事务所、会计师事务所、资产评估机构等服务性中介机构的发展，通过专业、规范的服务性中介机构，为相关文化企业的经营和对外直接投资提供专业、快捷的服务，从而推动文化产业的发展。

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