商业银行参与股权投资模式研究

文/吴琼，中国建设银行股权与投资管理部

1 前言

随着我国商业银行内部制度日趋完善，监管理念日渐提高，因此商业银行参与股权投资所带来的风险能够有效控制。监管当局应该审时度势，放开商业银行参与股权投资的限制，有效支持实体经济的发展，这也是当前商业银行监管者所面临的重要课题。

2 商业银行参与股权投资的重要意义

2.1 有效促进经济转型

随着我国内生性增长因素逐渐降低，环境承载压力越来越大，经济增长速度产生下滑，经济发展压力明显增大。原有的以投资和出口作为主要拉动经济的方式已经难以为继，固定资产增长幅度降低，出口增长幅度降低。为了有效避免陷入中等发达国家陷阱，必须调整宏观经济的管理方式，改进金融支持力度。将原有的锦上添花的债权融资转变为同舟共济的股权融资。虽然最近几年来，货币政策持续宽松，但是资金无法进入实体经济中，同时融资成本居高不下也称为影响中国经济发展的重要障碍。为了改善社会融资模式，化解债务规模，因此必须要迫使商业银行参与到股权投资业务中，不断降低投资过程中的经济杠杆。

2.2 同业竞争压力增大

随着商业银行之间竞争压力逐渐增大，必然会打破原有的垄断地位。原有的银行业垄断业务不断向非金融机构开放，各种互联网金融以及基金公司、信托公司的理财模式逐渐丰富，因此商业银行必须向非信贷业务开拓规模，提高自身综合收益，缓解利率市场的冲击。

2.3 有利于降低银行的系统性风险

由于当前监管政策的限制，银行无法直接参与到股权投资中来。只能借助于信托或者是券商进行迂回投资。这样就会造成监管的难度上升，整体透明性较差，无法对其风险进行有效监控。如果商业银行借助于固定收益债权融资产品进军股权投资业务，就会使得市场放松警惕，也进一步提高了股市的杠杆，增加了银行的系统性金融风险。所以应该放开银行参与股权投资的直接资格，使其管理团队在透明化环境中得到有效监管，这样才能够有效降低金融系统的风险。

3 商业银行参与股权投资业务的利弊分析

3.1 子公司合规性

银行可以在海外设立相应的子公司来参与股权投资业务，这种模式合规性比较高，而且避免了争议的解决问题。但是海外直接投资股权投资业务运营成本较高，并且海外公司与母公司之间还存在着企业文化以及利益分配等等冲突，很有可能产生相关负面影响。

3.2 通道模式有较多风险

通道模式能够扩大投资者的范围，提高资金筹集的效率，同时也能够保住银行原有的客户，在我国推广较快。但是通道模式仍存在较多的金融风险：第一，有些商业银行为了获取较高收益，采取违规手法，降低风险比例；第二，如果经济下行或者是股市波动剧烈，很有可能引发杠杆危机，进而导致投资股权资金受损；第三，一些商业银行将优先级收益设置为较低水平，影响投资者收益。

3.3 投贷联动模式

投贷联动模式主要有三种不同的类型：第一，需要银行与股权投资机构进行合作，在尽职调查的基础之上约定分享机制，有效实现融资；第二，银行内部之间实现投贷联动；第三，需要向股权投资机构发放贷款，间接对企业进行金融支持。投贷联动模式能够直接拓宽市场中中小企业的融资渠道，同时，银行也能够分享企业成长所带来的收益。需要指出的是投贷联动模式略显激进，这种模式需要商业银行改变传统的信贷理念，重新回归风险意识，并且需要增强商业银行对高科技企业的容忍限度，需要建立健全尽职免责的条款。

4 我国商业银行参与股权投资模式的建议

4.1 监管部门直接设立银行直投制度

根据我国目前经济形势来看，商业银行参与股权直投是必然的趋势。但是由于政策的相对限制性，大多数商业银行采用间接投资的方法产生了较多的问题。因此监管层需要设计合理的制度直接设立银行直投制度，并且在该制度下规范商业银行的股权投资。给监管部门的建议是：第一，首先要进行立法，从法律上给予商业银行参与股权投资的主体法人资格，为银行开展相关的业务提供法律依据。同时需要尽快出台相应的管理办法，对于商业银行参与股权直投业务的限额以及风险的控制做出协调性的计划；第二，现有的商业银行混业经营的模式已经不能够满足金融系统的发展，因此必须要发展全能银行才能够有效实现对关联交易所发生的财务系统风险的控制性。

4.2 做好投资业务的内部管理

与银行的传统信贷业务相比，股权投资有较多的差异，其在风险偏好以及激励机制均与传统业务有明显不同。商业银行要根据股权直投的特点，建立专门的风险管理机构，建立健全股权投资的系统性风险管理机制以及业务标准、流程机制，加强绩效考核，不断完善内部控制，有效实现风险隔离，与此同时也能够实现商业银行，股权投资业务的发展。同时商业银行要重新对内部框架进行组织设计，以此来实现风险隔离，实现业务的整体联动发展。

4.3 增加创新模式

我国商业银行要在发展过程中要认清自身的优势与劣势，采用最适合的方法直接参与到股权投资业务中，同时还要避免股权投资业务的重叠以及同质化竞争。在参与股权投资决策之前，需要根据实际情况选择合理的切入点，积累相关股权投资的经验，并且在小范围内开展业务，在此基础上我国的商业银行需要增加对于股权投资创新的研究，并且更深入的介入到股权投资业务中，直到将股权投资业务全周期进行覆盖，这样才能够有效获取股权投资的相关投资收益。