财务公司产业链金融风险管控研究

田俊东

【摘 要】 财务公司开展产业链金融顺应当前金融服务实体经济发展成为重要的趋势。监管政策对财务公司延伸开展产业链金融业务放开后，财务公司业务范围扩展至集团外的产业链上下游，由此产生的风险也在增加。财务公司内生于企业集团的特征，决定了其与商业银行等金融机构相比，开展产业链金融业务在信息共享和风险控制方面具有无可比拟的优势，但是财务公司在市场化管理、信息化支撑方面还存在不足，风险控制方面没有引起足够的重视。针对监管部门对监管评级为A级的财务公司放开的产业链金融业务及蕴含的风险展开分析，并提出针对性防控原则和措施。

【关键词】 财务公司； 产业链金融； 风险管控

【中图分类号】 F832.39 【文献标识码】 A 【文章编号】 1004-5937（2018）17-0074-03

充分发挥产融结合优势，实现金融与实体的深度融合，培育集团发展战略支撑和新的效益增长点，追求资本效用最大化是财务公司发展产业链金融的内在动力。产业链金融扎根实体经济、以金融为手段，其根本出发点和落脚点在支持集团产业的发展，因此财务公司通过开展产业链金融实现了产业和金融的深度融合，将金融服务向更贴近实体经济的方向推进，在业务模式和内容方面都实现了更大程度的创新。

风险防控是金融机构经营管理的永恒话题。业务模式的全面创新必然帶来新的风险挑战，财务公司加大金融业务的创新力度，积极拓展并延伸产业链金融业务和服务，将业务范围扩展至集团外的产业链上下游，由此产生的风险也在剧增，因此与业务风险水平相匹配的风险管理是稳健开展产业链金融服务的重要前提。

一、财务公司产业链金融业务

财务公司产业链金融是指财务公司以集团内信用等级较高的成员单位（核心企业）为依托，针对产业链条上游的交货、挂账、付款等业务和财务环节设计金融产品，为产业链上的企业提供资金解决方案的金融服务模式。

（一）国家政策层面支持财务公司开展产业链金融

2014年，银监会选取北汽、上汽、海尔、格力、武钢五家企业集团的财务公司作为试点，延伸产业链金融服务。为进一步扩大开展延伸产业链金融服务财务公司的试点范围，促进财务公司在有效服务实体经济方面发挥更大的作用，2016年11月银监会办公厅下发《关于稳步开展企业集团财务公司延伸产业链金融服务试点工作有关事项的通知》，决定在全国范围内开展财务公司延伸产业链金融服务试点工作，放开的业务范围包括“一头在外”的应收账款保理业务和“一头在外”的票据贴现业务。2017年3月，中国人民银行、银监会等五部门联合下发了《关于金融支持制造强国建设的指导意见》，指出“规范发展企业集团财务公司，稳步推进企业集团财务公司开展延伸产业链金融服务试点工作，大力发展产业链金融产品和服务，有效满足产业链上下游企业的融资需求。”

（二）金融监管层面界定的财务公司产业链金融业务范围

《企业集团财务公司管理办法》（以下简称“办法”）是财务公司经营和发展的“根本法”，依据办法第二十八条对财务公司业务范围的界定，财务公司服务对象限于集团内的成员单位[1]。办法第二十条规定符合条件的财务公司可以开展的业务，满足条件的财务公司在监管批复后可以向下游开展成员单位产品的买方信贷业务。

（三）财务公司产业链金融业务实践中的特点

财务公司扎根于实体经济，在集团范围内推广产业链金融业务，与传统金融机构相比具有得天独厚的优势，但在业务模式和风险控制方面均有所不同。

1.集团一体化管理能够实现财务公司及成员单位协同

以集团为主体，资本关系为纽带关联的母公司、子公司、参股公司等，以及集团内的管理部门等成员共同组成的联合体，是一种相对集权的管理体系，在管理过程中为了追求企业集团利益的最大化能够实现各单位的协同。企业集团在财务管理、战略管理、运营管理方面积累了实现协同联动的管理措施和经验，塑造的协同文化是财务公司开展产业链金融业务及风险控制的重要支持。

2.财务公司具有产业链信息优势

财务公司隶属企业集团，参与集团资金管理，在集团资金管理中发挥着提升资金价值、监督资金使用的职能，能够熟悉成员单位的资金使用节奏，通过成员单位用款情况能够掌握产业链上下游企业结算回款信息。其次，集团借助ERP信息系统能够整合集团内财务管理、生产调度及管理、采购与销售的经营活动，实现一体化管理。财务公司可以使用集团ERP系统掌握产业链信息。

3.财务公司产业链金融具有风险易控制的优势

财务公司主要服务对象为集团内成员单位，跟商业银行相比在诸如风险体系方面还存在较大的差距。但是财务公司作为集团内金融机构，在业务开展和风险控制方面，核心企业与财务公司的协同配合是商业银行无法比拟的。

二、产业链金融业务相关风险

财务公司产业链金融业务将金融服务由企业集团内部辐射到产业链上下游中小微企业，以其与集团核心企业稳定的贸易关系为依托，为上下游企业发放融资，并采用自偿性的方式结清相关债权。向产业链上下游企业提供金融服务后，因为上游供应商履约、采购部门付款等环节的不确定性，可能存在因履约异常或货物质量不合格、采购部门采购付款操作失误导致财务公司应收账款保理业务资产损失。财务公司产业链金融的业务特征决定了过程中主要面临信用风险、操作风险、流动性风险、法律风险、信息系统风险等。

（一）信用风险

核心企业的上下游企业绝大多数为中小微企业，资产规模小，抵御风险的能力较弱，其经营过程中的风险对履约能力造成极大的影响。从商业银行贷款不良数据统计来看，中小企业占据较大比例，反映了中小企业为主体的融资有较高的信用风险。

中小企业的抗风险能力较弱，往往伴随着较大的信用风险。由于银行融资需求较难得到满足，对核心企业采购付款的依附性较强，在其生产经营各环节出现影响供销合同履约的不利因素时，将可能对财务公司保理业务资产形成损失。

（二）操作风险

操作风险是指财务公司开展延伸产业链金融业务时，因制度流程或管理督促机制不完善、相关岗位人员失误、信息系统缺陷等原因而导致损失的风险[2]。

财务公司产业链金融业务以掌握的核心企业与产业链上中小微企业的大量交货、挂账、结算、付款等交易数据为依托，能够非常有效地控制风险，但是前提是基于产业链条的所有关键环节的精准控制。由于中小企业融资笔数多、数量小、频次高，再加上产业链金融各个关键环节较多，因此操作风险是产业链金融业务的主要风险，且是最为重要的风险，值得管理者重点关注。如果产业链金融业务的操作风险控制得好，其他风险则可能得到有效规避。

（三）流动性风险

流动性风险指财务公司无法及时获得充足资金或无法以合理成本及时获得充足资金以应对自身及成员单位结算、支付的风险。流动性风险并不是产业链金融本身的风险，而是在财务公司特有的经营模式下给财务公司带来的风险。

财务公司资金来源主要是集团成员单位的存款，总体负债规模受到很大的限制。开展产业链金融业务取得的信贷资产主要为应收账款保理和票据等资产，这些资产通常流动性较差；同时财务公司在开展业务时，为了更好地服务上下游企业，往往对承兑的票据进行保贴或对保理的融资业务给予一定的额度承诺，因此在业务开展过程中如果没有较好的头寸管理和流动性工具，容易造成流动性风险。

（四）法律风险

产业链金融业务办理过程中涉及到融资主体及用于缓释风险的存货、应收账款等资产隔离，且相对传统的业务个性化程度更强，使法律风险成为财务公司产业链金融业务中一种比较重要的风险。

产业链金融業务依托融资方与核心企业稳定贸易关系控制风险，实质是明确权利义务关系，使用货物和应收账款的权利缓释风险。在办理业务过程中，财务公司面临合同协议不健全、合同条件不受法律保护、确权登记无效或不完善等导致在融资人与第三方发生纠纷后无法对抗第三方，从而使权利落空，最终引起产业链金融资产损失。

（五）信息系统风险

产业链金融业务对象主要是上下游中小微企业，在客户主体、业务笔数、金额、环节方面较多，且产业链金融的核心是掌握有效的产业链信息，为提升产业链金融服务水平和有效控制操作风险，对信息系统提出了较为严格的要求。一个高效运行的信息系统是开展产业链金融服务的主要工具，在开展产业链金融业务的过程中我们深有体会。

但是财务公司的规模较小，在信息系统方面投入不足，且财务公司信息系统没有一套统一及行之有效的行业技术标准，在系统方面随着业务量的积累和产业数据的交互，在极端情况下信息系统可能面临一定的风险。

三、产业链金融业务的风险管理原则

产业链金融业务对产品设计、业务操作、风险监管及贷后管理等环节的要求均较高，财务公司针对产业链金融业务的风险管理不仅要满足监管部门对指标监管、监控的要求，而且在风险管理实质上更要能够真正控制风险，保障财务公司产业链金融业务健康稳定发展。

（一）业务闭环管理

产业链金融风险控制的业务闭环管理是指借助集团信息系统实现签订采购供销合同后，以存量应收账款办理保理融资、供应商采购原材料组织生产、合同项下交货、货物检（化）验、开票挂账、发放融资、结算付款、偿还保理融资的业务闭环。

供应链金融运行的重要条件是形成业务的闭环，也就是说产业链的各个主体的活动有序运行，实现互动的、完整的循环[3]。业务闭合最重要的是资金流的闭合，这样的模式有利于产业链良性生态的打造。

（二）业务自偿性

业务自偿性原则是供应链融资的基本条件，它指的是财务公司根据企业真实的贸易背景和产业链流程，向产业链中的企业提供融资后，将产业链上游供应商的应收账款和向核心企业已交货物未挂账存货，以未来产生的确定现金流作为直接还款来源。产业链上下游以中小微企业为主，潜藏信用风险比较高，业务自偿性的属性能够有效应对其履约能力差的信用风险。

（三）有效协同与信息共享

财务公司背靠企业集团开展产业链金融服务，能够充分共享集团内部产业和财务信息，与各参与成员单位有效协同，这是财务公司相比商业银行、互联网金融平台等机构在开展产业链金融服务方面具有的关键竞争力。财务公司在产业链金融业务风险控制方面，应充分发挥信息共享优势，构建各相关主体协同控制风险的体制机制。

（四）信息科技支撑

财务公司应通过持续的信息化建设，打造电子化平台系统，实现供应商、经销商与集团内部相关信息对接，将风险控制措施嵌入线上流程管理，信息系统能够将业务流程固化并大幅度提升风险控制效率。

四、产业链金融风险管控措施

财务公司应规范产业链金融业务决策流程、审批流程、业务流程和内控管理，从而创建产业链金融业务风险管理体系。

（一）财务公司开展产业链金融业务时应注意拓宽信息的获取渠道

通过拓宽信息渠道，适时获取借款人交货、挂账等集团产业信息，并可以对接第三方信息渠道及时掌握借款人包括但不限于经营风险、财务信息、舆情、涉诉、处罚、失信等多维度信息，强化信息管理在风险控制中的运用。借助信息系统实现产业链数据交互与共享，并通过系统逻辑实施内部控制，使控制具有更高的效率，收到更好的效果。

（二）通过集团一体化管理，实现各业务单元有效协同

财务公司通过集团层面的制度规范，保障产业链金融业务有章可循。在集团层面将产业链金融业务纳入预算管理，并采取科学合理的绩效考核机制，确保各单位目标一致，协同控制产业链金融业务风险。

财务公司延伸产业链金融服务优势在于成员单位作为核心企业，掌控着产业链的资金流、信息流和物流，对上游供应商有着较强的控制力。集团一体化管理，有利于产业链金融的各风控环节信息对称，且按照风控要求各司其职。

（三）盘活存量资产和用好流动性工具应对流动性风险

财务公司盘活产业链存量信贷资产，开展资产证券化、票据转贴现、再贴现可获得流动性，并加速资金周转效率，更好地服务产业链条上企业的同时，降低流动性紧缺风险。财务公司通过同业拆借、债券正回购等工具弥补流动性短期缺口，通过开展跨境资金集中管理，获得较长期限的跨境融资。

（四）财务公司应坚持法治精神，契约管理

财务公司、成员单位、上游供应商之间应签订业务协议，明确权利义务关系，并及时办理质押、资产转让登记。针对财务公司市场经验不足的弱势，财务公司应加强对抵（质）押、物权法等相关法律法规的学习，并配备专门的法律部门或岗位，为业务开展过程中的相关法律事务提供有效的保障。

产业链金融的风险及管控方式可能并不限于文中提到的几种，各类风险也并不一定像理论上划分的那样独立发生，在实际中通常是多种风险伴生，需要系统性、综合性的手段进行管控。但是产业链金融的业务模式及风险特征决定了需要重点关注的仍然是操作风险，财务公司应该提高信息化水平，用系统实现防控。

【参考文献】

[1] 杨圣军.企业集团财务公司管理与实务[M].北京：中国金融出版社，2012.

[2] 刘力.财务公司开展产业链金融风险管控分析[J].煤炭经济研究，2015，35（2）.

[3] 宋华.供应链金融[M].北京：中国人民大学出版社，2015：396.