筹资活动风险控制问题研究

刘微 李露

【摘要】互联网销售模式增加了用户对商品的多样选择，随着多样的经营方式，市场竞争的压力等会加大网络零售的营运成本，因此网络零售公司需用筹资方式获取大量资金，筹资伴随风险，因而会加大筹资风险的发生。本文以SS网络零售公司为例，对SS网络零售公司相关数据进行研究，发现公司资本结构、筹资结构、内审监督和人员制度管制方面存在一些缺陷，发现其筹资活动风险控制存在的问题，提出解决办法。

【关键词】网络零售；筹资活动；风险控制

一、筹资活动风险控制理论的概述

筹资活动的产生主要由于公司要满足自身的生产发展的需要，筹资活动指企业作为筹资活动的主体，根据自身经营的情况和资本结构等需要，采用发行股票和债券、银行存款、商业信用和融资租赁等多种筹资方法，高效快速的筹集资金的活动。

公司的筹资风险由借人资金风险、自有资金风险和筹资结构风险构成。借人资金风险表现为企业如果不能高效利用借人资金产生收益，导致不能按照规定期限还款及支付利息而造成的风险。自有资金风险是投资者所投入的，属于企业自身资金，投资者投入的资金的使用效益具有不确定性，其不确定性可能导致风险的发生。渠道结构的不合理也可能导致筹资结构风险的发生。

由于市场环境不停的改变，企业产生较高竞争，公司内部可能出现管理不当，筹资决策失误等多种情况，从而资金使用效益产生不确定的风险，从而产生了筹资风险。企业应融合自身发展情况及外部环境情况，合理的选取筹资方式，做出相应决策。

二、SS网络零售公司资金需求和筹资方式

（一）SS公司简介

SS公司在2012年成立，是一家以坚果、干果、茶叶等研发、分装的现代化新型公司。该公司职工平均年龄为24岁，是一家具有生命力和挑战力的年轻团队。公司以B2C平台进行销售，其进行网络销售食物的模式，SS公司食品更加便宜又新鲜味美，并且在配送食品中含有装果壳袋、擦手湿巾及密封夹等小物件，这些小细节使之赢得不同年龄段消费者的青睐，更加方便消费者的食品购物，使之拉近与消费者的距离，开创了食品网络销售的先河，在2012年双11中，仅上线四个月的公司，当日成交额在766）7，被大众消费者所认可，在坚果零售中排名第一。在20164f，其发展速度之快，成为网络销售的奇迹。

（二）SS公司资金需求

SS公司从成立以来一直快速发展，公司不断壮大，公司对资金的需求也逐渐增加。SS公司力争打造一个全生态链企业，并以争取进入世界 500强为目标，在定制一个强大目标的压力下，满足自身对资金的需求需获更多筹资。

1.生产性经营的资金需求

公司先进行材料的采购，在对材料进行加工，最后在网络进行销售，从而SS公司大多数的资金需求在采购，销售决定采购数量，随着销量逐渐增多采购数量也随之上涨。SS公司2014年一2016年一年以内的应付账款分别为37697.34万元、53166：88万元、88479.57万元，应付账款在逐年增加，由于销售额的剧增导致原材料采购数量增加，应付账款也逐年增加，SS公司未来采购需求也会逐渐增加，也因为其采购需求的增加，材料基地逐步发展到海外，海外市场也会增加生产性资金需求。

2.资本性投资的资金需求

SS公司除采購对资金需求的增加外，还需要大量库房和工厂来存放库存商品，公司需购置房屋来储备材料，还需购置一系列的设备满足材料储存条件，固定资产增加公司资金需求，SS公司不但实行线上食品销售还进行实体店销售，实体店资金的需求也逐渐增加，从而对无形资产的投资需求也在加大，对土地使用权的支出也随库房及产房的增加在进一步加大。

（三）筹资方式

SS公司需要大量资金来满足公司自身发展和需要，所以公司采用筹资方式来获取大量资金，目前公司主要以股权筹资、债务筹资、政府补助三种筹资方式。

1.股权筹资

发行股票来进行股权筹资，股权筹资是业务活动的信誉基础，是企业基本的资本，是企业与其他单位组织的基础，公司采用股权筹资方式进行筹资，直到15年9月，公司陆续采取了4轮股权筹资，公司估值已超40亿，公司的快速发展和销售业绩的提升被大多投资者认可，使得SS公司获取更多的股权筹资来取得资金。普通股发行的费用也不容小觑，其筹资资金的管理与使用效率也是要值得关注的。

2.债务筹资

（1）银行贷款

股权筹资远不能满足公司的发展，银行借款是一种传统的筹资渠道，其不影响原有股东的控股权，利息费用可以在税前缴纳。SS公司与中国建行、兴行等多次合作，合理的选择借款形式与银行可以相应的节省筹资成本。公司长期使用短期借款的贷款方式，长期借款使用欠缺，短期负债会增加企业的风险，其到期日近，容易发生无法按时还款的风险，长期发展，会严重影响公司的负债结构。合理的选择有效的借款方式更利于公司资金的运用。

（2）商业信用

商业信用是双方交易中通过延期付款等方式而形成企业信用关系，其筹资方法为卖方向买方提供赊销和卖方提供现金折扣两种方式，卖方其具体方式包括应付账款、应付票据、预收账款等。

应付账款为商业信用中使用最为广泛的一种方法，材料采购资金需求中应用了此方式，采购数量增多，应付账款也随之增多。

应付票据分为两类银行承兑汇票和商业承兑汇票，公司的应付票据结算方式减少主要是由于公司采用票据结算的借款减少导致的，从而导致应付票据的减少，从巧年开始公司降低使用应付票据的结算方式。

预收账款结算方式在SS公司也为应用，16年预收账款较15年预收账款剧增，主要是临近新年办置货物所致，公司事先预收款项后发货。

公司商业信用运用广泛，其限制条件少，经双方同意即可使用，优点还有筹资方便，方式灵活等。局限性在于期限短，SS公司筹资额度大短期还款压力也会随之变高。

（3）政府资助

近年来，国家鼓励自主创业，SS公司从创立到现在一直都深受人们的喜爱，开辟网络食品销售的先例，政府也给与一定的支持与帮助，政府出台了一系列鼓励其在食品、生活、娱乐等一些电子平台的政策，加深了互联网行业与传统方式的密切联系，利用高新科技增加了多样的消费形式，扩大了互联网销售领域，促进食品销售的发展。公司不仅因为作为互联网销售企业而得到政府的支持，而是由于其在技术的创新和外贸做出的成绩得到了政府的青睐，公司也将会继续得到政府的支持，可是政府支持只作为筹资的小部分，如若企业自身资金发生问题，政府的资助也远远不足。

三、SS公司筹资活动控制风险

（一）资本结构存在缺陷

短时间的发展公司估值就已达40亿，短时过快的速度让公司淡忘了筹资风险的问题。公司应认真分析外部市场环境结合公司资本结构来拟定相应的筹资方案。不应该只注意公司快速发展而不注意可能发生的风险。（见表1）

资产负债率反映通过负债来筹集的资金占总资产的多少比例，企业资产负债率的负债水平一般在0.4-0.6之间较为合理，从表中可以看出，邓公司资产负债率连续3年均在0.7以上，超出较为合理水平。由此可以说明该公司采用负债筹集的资金过多，因而会引发较大的筹资风险，也折射出筹资风险控制存在一些问题。

流动比率表示流动资产总额与流动负债总额的比例，一般认为流动比率应在2：1以上，SS公司流动比率近三年持续上升，但都在2以下，反映出公司流动资金少，且资产负债率也相应的过高，短期偿债能力不足，增加公司筹资风险。SS公司对筹资活动的资本结构分析甚少，从而引发出一些问题。

通过以上分析可以看出，公司资本结构低于相对指标，长期发展会加剧公司筹资风险，因而，公司应加强对资本结构的重视。

（二）筹资结构欠佳

公司应结合自身情况编制筹资计划，分析多种方式形成的筹资成本，选择最优的筹资方式，我们已知SS公司的筹资方式主要有股权筹资，债务筹资和政府补助等，筹资结构是由不同筹资方式组成的比重关系。2016年公司采用商业信用筹资方式占74.44%，且14-16年采用商业信用筹资最多，说明公司筹资结构的失衡。商业信用应用限制条件少且容易获取，公司才会过度依赖，但是該方式筹资成本过高，期限短，短期还款压力大，甚至会影响企业信用等级。银行借款从14年3.71%增长到16年20.26%，说明银行对公司增加了信任，银行已加大对企业的贷款力度。政府补助一直是企业筹资方式占比最小的。可是应该严格规划其使用结构，不能一味的采取单一方式，而产生筹资风险。S5公司筹资结构欠佳，应该引起企业的注意。

（三）内审监督效于形式，人员缺少制度管制

为了筹资人员能将公司筹资活动做得更出色，更加有效进行，公司应建立有效的监督。SS公司职工平均年龄较小，且监管者的年龄与筹资员工年纪相仿，在监督时缺乏震慑力，就不应该仅仅在岗位间相互管制，审计部和监事部应同时进行监督。SS公司内审部门建立较晚并且成员在16年部门人员仅为3名，仅仅部门负责人有相关工作经验，且公司履行职责情况欠佳，内审部门成员人员的缺少和缺乏相关的工作经验，在进行监督力度的时候效果可想而知。

由于监督出现问题，造成人员工作不积极，没有发挥自己最大工作能力，员工在进行筹资工作中没有与自身利益相联系，员工没有得到一定的利益奖励就不会努力的进行筹资活动，因此采取一定的奖励策略尤为重要。SS公司应实行一定的评价体系，筹资人员通过评价体系来衡量自己的工作成果，会有效的增加工作效率与信心。公司内审部门成立时间短，内审人员不足，缺乏制度管制，造成筹资人员缺乏制约标准。员工没有一定制度约束，就会出现一定的负面影响。

四、改进SS公司筹资活动控制风险的方法

（一）创建风险预警体系

从SS公司资本结构中反映，公司在筹资活动中缺乏对现状的参考，没有对资本结构进行分析，忽视了资本结构产生的影响，如果长期欠缺对资本结构的分析，公司避免不了会面临经营的困境。公司应加强筹资风险控制意识，为利于更好地进行筹资活动，只有从人员内部意识中加强控制意识，才会使筹资人员更好地注重这个关键环节，才能使人员更加积极努力工作。

在实际经营中，最佳资本结构几乎是不存在的，其随着筹资环境的变化而变化，筹资环境的不断改变使得资本结构指标在不断变化，从而达不到最佳资本结构，因此公司应该建立完善的机制体系来优化资本结构，对SS公司来说，应该建立一个预警体系，分别由筹资风险预警制定部门、管理部及执行部组成。

制定部门首要任务是对筹资风险预警的制定和分配人员的岗位和主要工作，结合企业现况并分析管理部门所提交的风险报告，制定相应的预警体系，对可能出现的筹资风险制定相应的解决办法，并对体系人员进行监督。

管理部门是对筹资风险活动的管理，其要结合公司各种环境的风险信息，并结合财务杠杆系数等多种分析方法，及时识别风险，对各结构下的风险发生的可能性做出评估，做成风险报告，并交给制定部门，由制定部门制定相应的解决办法。

执行部门也是一个重要的部门，其一在相应风险发生后使用处理办法进行记录和分析结果并对有未制定相关处理办法的反映给管理部门和制定部门让其制定处理办法，其二是将风险处理实施到风险所在处。只有方法相应的执行才能收集出执行效果。

创建风险预警体系可以有效的监测资本结构，预测可能出现的筹资风险并对应做出解决办法。

（二）实施有效筹资计划

1.增添筹资方式

SS公司多使用三种筹资方式，使筹资组合一成不变，一味的使用单一的筹资方式，筹资组合不合理造成风险问题，原因多为筹资方式可利用的少，公司缺乏大胆创新精神，不去融合新的筹资方法，公司应借鉴多种零售公司的经验，结合公司自身状况，大胆创新筹资方式。

SS公司使用会员已超6000万，可以借助互联网平台和众多客户优势，创建网络筹资形式。公司可采取提前预购的方法，向大众筹资，利用互联网平台，该方式筹资方便，可以利用钱生钱的方式，并可以减少多种间接成本，可以考虑使用这种方式。利用人多的优势向大众筹资是一种不错的选择。

SS公司使用银行贷款方式较少，应创建新的担保方法，使更多银行能为其提供贷款。更多银行提供贷款也可以间接证明公司的信誉情况，还可以和网络零售公司联合创建担保公司，银行就可以对其信赖的公司进行一定额度的贷款，减少贷款方和银行存在信息不对称的存在，从而加快筹资的进行，提高贷款率。

所以公司应该利用多种筹资方式来完善筹资结构。

（三）强化内审监督和对人员实施奖惩制度

1.加强监事会监督职责

监事会对监督起带头作用，所以首先加强监事会监督力度，从委托代理角度来看，监事会是否会发挥有效的作用，与其所获奖励成正比，所以应设置一定的奖惩制度。其次，公司应将进行筹资活动的部门及人员与监事会进行联系，使监事会使用实权更好地进行监督管理工作，对不配合监事会和违反规定的人员进行一定的惩罚，让筹资活动人员更加注重监事会的监督并有效的工作。监事会并对监督工作的完成情况进行报告，确保监督活动的进行。

2.人员实施奖惩制度

由委托代理理论可知，员工的福利要与其工作成果成正比，员工在得到一定的奖励后，会更加积极地参与筹资工作，有利于筹资活动的开展，公司不仅在事后进行奖励政策在事前也要进行激励政策，事前规定，筹资活动的效益增加员工的奖金，这样更加调动了员工的积极性有利于筹资活动的开展。不仅可以提高风险控制效果，还可以吸引更多人才，激励员工积极性，提高筹资活动的执行效率，降低筹资活动风险。

五、结论

本文以SS网络零售公司为例，找出了公司筹资活动风险控制存在的一些问题及相应的解决办法，通过找出风险控制并进行了分析，提出了解決办法，降低了公司筹资风险，丰富了风险控制理论。通过对SS网络零售公司的研究，从而其余网络零售公司也应加强对筹资活动风险控制的防范，也引起了筹资活动风险控制的关注，也为其他行业起到借鉴作用。

参考文献：

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