新金融政策环境下如何有效提升融资管理

井维元

【摘要】本文基于对国家金融政策环境和企业融资管理应该坚持的原则理念的研究，以债务性融资的某企业集团为例，对企业如何加强企业融资管理，最优化负债结构，融化潜在的机构风险等方面进行了论述，着力实现融资管理价值的提升，确保企业融资的数量和质量。

【关键词】融资管理 金融政策环境 负债规模 资金安全

企业经营发展过程不可能不遇到资金供求不平衡问题，因此融资必不可少，企业通过融资平衡资金供求，获得建设、营运及业务拓展所需的资金。虽然我国金融市场不断发展完善，不少企业依然存在缺少融资渠道，融资成本高、风险大的难题，同時企业的融资管理仍然存在不足，对融资难的问题雪上加霜。随着全球金融进入审慎监管阶段，我国的金融环境也在发生改变，从原来的宽松到现在的收紧平衡，基于当前的国内新金融政策环境研究提高融资管理的价值具有十分重要的理论意义和实用价值。

一、当前我国的金融政策环境

2012-2017年国家财政政策的主要基调是稳健，货币政策一直是处于中性略紧的状态，金融政策把防控金融风险放在首位，更多得考量去杠杆和防风险因素。从流动性视角来看，总基调为紧平衡，过紧日子是这一阶段金融机构的主要状态。鉴于全球的金融审慎管理和发达国家进入加息缩表周期，中国政府将会继续实施更加审慎的金融政策，金融去杠杆方向不会动摇。央行正在逐步丰富市场利率调节手段，不断深化利率和汇率市场化改革，减少对利率调整的过度依赖。纵观2018各项会议和相关报告，可以看出2018年的货币政策主基调是稳中求进适度灵活。

2018年7月23日，国国务院常务会议要求财政金融政策要协同发力，积极财政政策要更加积极，稳健的货币政策要松紧适度，各方分析认为表达出的意思是中国宏观政策转向宽松的拐点已经到来。会议要求更好发挥财政金融政策作用，支持扩内需调结构促进实体经济发展，激发社会活力，推动有效投资稳定增长。国家不会采取强刺激手段拉动资金需求，利用货币信贷政策传导机制的不断通畅，重点做好保持适度的社会融资规模，维持流动性的合理充裕，有效保障在建项目资金需求。这次会议透漏的信息进一步之前稳重求进的政策方向，确认了货币政策边际放松的可能，前期偏紧的财政政策同样有望边际宽松。但是专家分析认为这种宽松的转向是“宽货币”将向“宽信用”转变，“去杠杆”将向“稳杠杆”、“扩内需”转变。“稳增长”依然是各项政策的关键词，2018年的财政金融政策基本方向是正确应对外部环境的不确定性，同时依靠财政金融政策的调节作用，确定支持扩大内需和结构调整的方针，促进实体经济发展，保持经济在合理区间内运行。本次会议透漏的货币和财政政策趋向宽松，并不意味着‘去杠杆”会暂停。本次会议强调继续严守不发生系统性风险底线，加大对非法金融机构及活动的打击力度，表明金融政策大方向不会改变。过去两年，金融政策一直以去杠杆为方向，展望未来，财政政策将继续坚持稳健的货币政策，除非出现经济大幅下跌，需要刺激发展的情况，否则财政政策很难再返回2012年前的宽松状态，但是货币政策有转松风向，会增加大额流动性投放，金融监管政策也做出相应配合，透漏出监管文件边际放宽的信号，金融政策会渐次过渡为结构性去杠杆和稳杠杆。

二、企业融资和融资管理及融资管理应坚持的原则理念

企业融资最基本的分类有两种，一种是无需金融中介的直接融资，对应的另一种就是需要借助金融中介完成的间接融资。企业融资方式可以分为权益性融资（大部分指的是股权融资）和债务性融资。权益性（股票）融资不需要金融中介介入，资金盈余部门作为资金供给者和所有者，取得融资单位（资金短缺部门）的股票，因此享有了对企业控制权。这种融资方式是长期性的，融资得来的资金构成企业的自有资金，资金供给者用于参与企业经营决策的权利，同时有权分得企业的红利收入，但是不能撤离资金，是不可逆性投资，对企业来说不具备债务负担性。债务性融资是指资金短缺企业通过举债融募资金，资金供给者成为企业的债权人，具有短期性特点，到期后债权人有权收回本息，因此这种投资也具有可逆性。这种融资方式给企业负债，因此具有债务负担性，企业要在规定偿还期限内按约定偿还债权人本息，但是债权人一般没有资金的运用的决策权，也无权参与企业的经营决策。

企业的融资管理就是对企业融资行为的规范。要想提高融资管理价值，使融资需求适应企业的中长期发展规划，应该坚持下面几项原则和理念：解决为什么要融资、怎么样可以实现融资、哪种融资方案最优的问题；做好企业定位；了解自身的市场团队、财务、技术特点与现状，客观合理地评估企业的偿债能力；明确需要承担的风险；要有长远眼光，把握企业的发展远景与经营模式；充分了解所处的金融政策环境，合理利用优惠政策最大程度地降低融资成本。

三、提升企业融资管理价值的实例分析

本次选用某煤炭大型综合能源企业集团作为实例，分析如何提升融资管理价值。该企业最开始经营煤炭产业，在2012年之前的10年期间发展壮大，积累大量资源，拓宽业务经营，涉足电力和房地等产业，并且加大投资。到今天虽然企业发展成为大型综合能源企业集团，但是融资形势缺不容乐观，压力巨大，近几年企业产业规模的扩大刺激融资规模持续增加，但是受新金融政策环境的影响，银行限贷等政策严格，银行贷款的规模比重反而下降了，造成企业不断发行债券，对其依赖性加大，也就是融资渠道合理性不足，最终也就导致了企业形势更加艰难，融资成本不断增高。不断对融资管理提出挑战，本文以此为例进行分析，也可以为其他企业提升融资管理价值提供借鉴意义。

（一）该实例企业的融资管理现状

下面对企业的融资现状金融分析，煤炭行业高利润回报期结束后，也就2012年后，企业资金缺口不断变大，融资规模连年大幅攀升，2014年后更是表现出跳跃式上升现场。虽然近几年央行连续调整降息，近2012到2016的5年内就降息9次，该集团公司贷款利率却不降反增，主要是银行的贷款利率由原来的执行利率下浮转为执行利率上浮，也就是说市场化进程扩大了资本的逐利性，降息并没有降低企业的融资成本。金融政策和银行限贷政策等不断增加企业以发行债券的方式进行直接融资所占的比重，2015年更是这个比重值高达71%，2016年后金融政策紧中有所调适，债务融资比重略有回落，但是依然超过50%。该企业气团2012年后短期融资所占比重整体走势呈倒U字形，中长期融资所占比重整体走势则呈抛物线庄与短期融资相反。

（二）该实例企业面临的融资难题

因为债务融资规模占比不断增大，企业负担变重，还款压力较大而且长期存在，因此要求企业一方面降低债务融资规模，一方面增加年现金收支净额。因为我国市场化进程不會减缓，所里资本市场的资金市场利率发展风向短期内不会改变，依然会维持向上走势，因此除非企业短期内盈利大幅攀升，否则发债的规模和利率恐难下降，甚至会保持上浮，留有的融资成本下浮空间就非常有限了，企业很难控制融资升本的逐步上升。

（三）提高融资管理价值的应对策略

融资管理工作的核心是确保资金安全，在此基础上，不断开展融资结构调整，促进融资结构优化；合理控制融资规模，提高资金利用率，以达到降低融资成本的目标。本文基于融资管理实例给出了几点建议：

第一建立融资管理工作调度机制。融资部门主要负责人要集中商讨融资方案，对重大融资事项应每天核对实况，将核对结果体现在融资方案中，提交上层领导决策。第二与国家金融政策相适应，以防控风险为核心，坚持稳健的融资策略。适当增加银行贷款规模严控短期和中长期融资占比，优化债务结构组成，提高其稳定性，并提高债务期限匹配的合理性。第三立足企业自身的发展战略，建立与之相适应的资本结构，合理控制债务总量，严守资产负债率上限，将资产负债率控制在国家规定比例范围内，确保企业的融资资格和长期融资能力。第四积极加强与多方金融机构的沟通衔接，坚持多元化融资，确保债券融资渠道畅通。第五提高经营效益的同时加强内部管理，提升企业信用等级，加大对外宣传和推广力度，争取到更多优质金融资源。

四、结束语

综上所述，企业的融资管理不仅要为企业融得资金，还要保证资金安全，降低融资成本，既要够数，又要有量。企业需要对自身的经营状况和所处的金融政策环境不断进行分析总结，考核融资管理方案是否存在问题，对发现的问题及时调整，优化融资管理方案，进而提升融资管理的价值，保证满足企业的资金需求和安全稳定运营。

参考文献：

[1]王晓慧.金融体制深化改革视域下企业融资管理对策探讨[J].会计师，2017，（7）.

[2]沈爱萍.有效提高企业融资管理的对策探讨[J].财经界（学术版），2015，（9）.

[3]陈静.新金融政策环境下如何有效提升融资管理[J].中国商论，2018，（12）.