PPP项目的融资困境与对策建议

赵学明

摘 要：随着城市化进程的加速和经济的发展，越来越多的建设项目规模逐渐扩大，仅仅依靠政府划拨的经费很难满足发展需求，因此，必须要采取多样化的方式来进行资金的筹措。基于此，本文将简要探讨PPP项目融资困境与对策建议。

关键词：PPP项目；融资；困境与对策

引言

近年来，在全球各个地区，通过多种多样的PPP方式，私营部门在基础设施领域的投资总体上持续快速增加。我国随着经济快速发展，城市化进程加快，基础设施和公共服务需求进一步扩大。由于基础设施和公共服务的建设耗时长、投资大，且部分行业专业性强的特点，财政面临巨大压力。

1、PPP项目的融资困境

1.1融资渠道可选择空间小，实际可操作性差

PPP项目融资按照资金取得方式主要包括股权投资、债权融资。股权投资以企业自有资金为主，可根据项目需要引入股权投资机构，可实现投资风险的分担，但筹资成本较昂贵，受限较多，目前社会资本方主要以“投资+工程合作”方式引入投资方解决股权；由于PPP模式在我国尚不成熟，通过国际贷款组织以及基金管理公司等进行项目债权融资，对PPP项目审查严格，资金引进缺乏有效的政策法律支持，导致融资渠道并不通畅，实际可操作性差，使我国大多数PPP项目融资方式主要集中于银行贷款，可选择空间小。

1.2融资成本大，周期内不可控因素多

我国PPP项目主要依靠银行借贷进行融资，随着银行信贷能力的下降以及监管力度的提升，融资渠道的单一性导致融资成本可议性差，而过高的融资成本无法保证长期资金供给，直接影响到项目可行性和投资收益，对项目成败起关键性作用。由于PPP项目大多是公共基础设施建设，生命周期内小到材料价格上涨、大到项目施工技艺变革、国内外政治经济环境发生变化等不可控因素多，导致投资回报率低。社会资本方融资成本过高会导致运营压力过大，引发债务危机，在经营期再融资资金获得能力不足。

1.3企业融资收益预期不稳定

虽然许多PPP项目具有一定公益性，但是针对PPP项目的参与企业来说，其基本目标仍然是对利润进行获取。在PPP项目融资模式下，在进行融资的过程中，项目相关企业普遍会受到融资收益预期不稳定这一因素的影响，一旦PPP融资收益预期不稳定，必然会对投资预期造成影响，进而也会影响相关企业融资活动开展的顺利程度。

许多PPP項目具有比较长的建设周期，在项目建设结束后的运营工作方面，有关政府部门也会介入进来，使其具备一定的行政化管理色彩，在这一进程中，部分投资机构或投资人就会怀疑PPP相关项目的投资预期收益。在上述因素的共同作用與影响下，许多因素也会对企业融资收益造成影响。在PPP模式下，针对具体项目的融资与投资情况，企业很难开展良好规划工作，进而逐步减少企业实际融资能力。

1.4融资风险依然存在

现阶段，国内只有少量的法律法规与PPP项目投资融资活动存在关联，并且关于PPP项目投资与融资的具体法律规定方面，一般都是位于各种成文法或条例中。在PPP模式下相关企业的融资活动中，由于缺乏健全法律法规体系的规范与指导作用，在开展实际融资活动的过程中，政策变动风险因素会对企业造成影响。在参与PPP项目的过程中，由于资金链断裂，许多地方政府都会陷入至停滞装填状态，应当对资金链锻炼这一问题的影响进行关注。大多数PPP项目自身所具备的竞争力不高，其风险承受能力也有限，政府与相关企业在PPP项目建设过程中，容易出现互相推诿的情况，这一因素也容易转变为相关企业的风险因素。一旦PPP模式下，相关企业需要对比较多的融资风险进行面对，也很难开展相关企业的融资工作。

2、PPP项目融资对策建议

2.1合理进行 PPP 项目融资规划

为了确保PPP项目融资活动的高效开展，融资规划发挥着重要的支持作用，企业应当对相关融资规划进行制定，并且确保该规划的科学性、合理性以及可行性，并且在所制定的融资规划中，除了对融资规模的权利与融资渠道的选择进行关注之外，由于当前PPP融资与投资形势处于变化之中，PPP项目融资规划还应当对PPP项目投资方的利益进行充分保障。PPP模式下相关企业所开展的融资活动，应当良好判断预期收益，并注重持续加大其稳定性。

在开展实际融资活动的过程中，企业可以利用具备一定可行性的投资与融资规划书，来开展相关融资工作，将比较完整、齐全的投、融资计划书，提供给商业银行或其他类型投资机构，在一定程度上，能够为企业融资活动的顺利进行提供支持。

在制定PPP模式下相关项目融资规划的过程中，还应当对企业偿债能力高低、盈利预期等多种因素进行认真考量。在进行具体融资操作的过程中，企业除了对自身经营发展情况进行掌握之外，针对融资实际能力等方面，也应当进行良好控制，为科学性、合理性融资规划的制定，奠定良好基础，

2.2创新项目融资渠道和工具

充分发挥金融市场与金融机构的专业能力，以银行为核心，优化PPP项目审批程序，鼓励各金融机构整合各项资源，推动创新完整的、针对PPP模式特点的信贷政策和金融产品，对PPP项目的融资提供支持。利用社会资本方丰富的投资管理经验，加强政府好各金融机构的通力合作，设立PPP基金，丰富债权、股权投资等融资工具，综合利用基金投资、银行贷款、发行债券等方式，增加投资年限，提高资金利用效率，拓宽融资渠道。还可结合互联网融资，宣传与操作相结合，快速匹配，有效提高融资效率，节约融资成本。金融机构可发挥起优化债务结构的作用，实现融资周期与项目周期相互支持配合。金融机构、社会资本和监管部门应配合政府加强融资信息的共享，监理严格信息披露机制，及时跟进项目进度和计划，科学预测、及时作出调整。

2.3建立科学的补偿机制

补偿机制的建立对项目的建设十分重要，无论是事前补偿方式还是事后补偿方式，都需要政府出面来制定合理的补偿机制，这样才能够保证PPP项目融资取得成功，为项目的开展提供良好的发展平台。比如：在我国城市轨道交通项目建设中，建设和运营的成本数据较为缺乏，相关数据的记录并不完整，在此基础上展开对客流量的预测，很难达到真正的预测结果。由此可见，建立科学合理的补偿机制，由政府来展开补偿机制对实际产生的负面效果进行补偿，针对实际情况对相关内容进行适当调整，是促进PPP项目融资与项目建设发展的关键之处。在具体的建设项目中，政府应当根据发展的实际需求来制定科学的补偿机制，以促进PPP融资项目的正常发展。

2.4加强项目融资的风险管控能力

融资风险伴随着项目本身，不可能完全消除。风险的优化、合理分配、防范及应急预案成为重点。项目融资方前期需要积极参与，提前科学识别确立出基本风险及配套的防范机制。风险管控能力在PPP项目生命周期内贯穿。为促使风险管控的有效执行，在PPP项目合同中需明确风险管控及承担的主体、方式，包括提取履约保函金额、一般性补偿、支付违约金等。鼓励金融机构向政府提供融资等相关咨询服务，提前介入PPP项目，了解项目实际情况与需求，增进金融机构与政府间的了解与信任。各方结合项目实际，积极探索各种方式为项目优化增信，提高项目吸引力，提高各方参与积极性。

结语

PPP 融资模式在我国未来PPP事业发展中，仍是重要的、不可或缺的一环。PPP融资相关问题也是PPP发展过程中必然出现且会伴随长久发展的问题。中国只有在不断的探索实践中发现问题、总结借鉴国内外经验分析问题、解决问题，才能实现PPP模式的规范全面的发展。

参考文献

[1]李宗活，刘枚莲.基于效用理论的PPP项目融资风险分担比例模型研究[J].系统科学学报，2018（01）：111-114.

[2]曾艳.论城市建设融资的风险及应对策略[J].会计师，2016（15）：69-70.

（作者单位：中冶天工集团有限公司）