佳兆业资金充裕反弹拔头筹

2018-11-10

证券市场周刊 2018年39期

中美贸易战为市场添加不稳因素，但笔者留意到多只蓝筹股有买盘支持，或成为中港股市开始反弹的先兆。汇市也是股市走势的风向标，人民币汇率表现对后市走势有重大指标作用。

内房股佳兆业（01638.HK）具有大举反弹数倍的潜力。虽然国内房地产市场正经历寒冬期，但内房股面对最严重的问题，还是发债集资困难。佳兆业正正有能力避过一劫，成为最有机会捱过寒冬的股份，原因不是该股的管理层有先见之明，而是该股在寒冬来临前低息集得一大笔资金。

内房龙头恒大（03333.HK）近月大举发债冀集资20至30亿美元（约156亿至234亿港元），票息率分别为11厘、13厘及13.75厘，较佳兆业近年发债息率明显高得多，惟市场反应冷淡，有传规模缩减至15亿美元。

反观佳兆业于2015年因旗下项目被禁售消息拖累至近乎破产，2017年集团管理层成功救亡，重新出发并大举发债集资冀度过难关，当时正是楼市的最高峰期。据其财报显示，2017年佳兆业集团的资产负债率达85.94%，借款总额为1，111.73亿元人民币，有息负债加权平均融资成本为8.27%。

逾半土储位于大湾区

自2017年集团复牌以来，大股东郭英成已出手增持达十五次，合计涉资2.63亿港元，合共8，227万股，增持均价3.19港元。

截至今年9月份，佳兆业总合约销售412.88亿元（人民币.下同），合约建筑面积约236.22万平方米，分别按年上升36.8%及22.8%；每平方米售价1.75万元，增长11.4%。于今年6月，佳兆业持有20个投资物业项目，总建筑面积为142.27万平方米，其中有总建筑面积57.02万平方米的完工投資物业用作租赁用途。集团的土地储备有2，220万平方米，足够应付未来五年的发展所需，其中约57%的土地储备位于粤港澳大湾区内。