银行业2019年利润继续向好

武雯

2018年前三季度，上市银行营收均恢复同比正增长，資产负债“回归本源”态势依旧，流动性缓释助推净息差环比改善，非息收入加快增长，费用收入比继续下降，资产质量整体环比改善。笔者预计银行业利润增长向好有望延续至2019年。

2018年前三季度，上市银行整体盈利能力在二季度的基础上持续增强。26家A股上市银行营业收入、归属于母公司净利润同比分别增长7.97%、6.91%，较二季度同比增速分别提高1.68、0.42个百分点。

展望2019年，在中美贸易冲突及宏观经济增长的压力下，货币政策环境相较2018年可能边际放松。一方面，银行间市场流动性总体稳健偏松，资金面预计会在当前利率水平上下震荡；另一方面，资管新规、理财新规尘埃落定，尽管去杠杆的大方向不变，但执行弹性有所增加，各家银行更加明确业务范围，更易实现新旧规则的平稳、有序衔接。

总体来看，2019年银行业盈利向好的态势可能仍将持续，净利润稳步增长，略优于2018年，初步预计全年净利润增长同比保持6%-8%的水平。

营收全部恢复同比正增长

2018年前三季度，26家A股上市银行营业收入自2017年以来的七个季度首次全部实现同比正增长。其中，五大行、股份行、城商行、农商行营业收入同比分别增长7.18%、8.87%、12.43%、17.24%。

从行业整体来看（图1），规模增长仍是驱动净利润增长的主要因素，贡献净利润增长5.73个百分点；贷款收益率略升及存款成本下行带动行业净息差改善，贡献净利润增长1.19个百分点。受资管新规、理财新规尘埃落定的影响，行业非息收入加快增长，贡献净利润增长4.64个百分点。降本增效持续，成本收入比对利润增长贡献1.42个百分点。此外，地方政府债务投资提升下的免税效应使得所得税率贡献净利润增长2.24个百分点。

在不良认定标准趋严、部分银行加大核销力度的影响下，行业减值损失有所提升，同比增长7.55%，对净利润增长有3.41个百分点的负面贡献。

细分来看，2018年前三季度，五大行、股份行、城商行、农商行净利润分别增长5.92%、7.73%、15.42%、15.83%。五家大型行生息资产扩张趋缓，进一步加大不良出清。其中，农业银行三季度业绩增长最为靓丽，营业收入、归属于母公司净利润分别增长12.01%、7.25%。

股份行非息收入恢复较快增长，增速为22.5%；资产减值损失对净利润增长正面贡献。其中，招商银行营业收入、归属于母公司净利润分别同比增长13.59%、14.58%；光大银行营收、净利润也分别实现同比18.26%、9.15%的较高增长。地方性银行资产扩张驱动利润增长。其中，上海银行、杭州银行、成都银行营业收入和归母净利润同比增速均超20%。

“回归本源”态势依旧

2018年三季度银行业总资产规模仍然稳步扩张，同比增长7.10%，略高于二季度增速1.31个百分点。其中，五大行、城商行、农商行资产规模分别同比增长7.69%、11.23%、14.29%，股份行受制于资本压力资产规模扩张放缓，同比增长4.53%，略低于二季度增速0.06个百分点。

在表外融资需求转表内的影响下，银行业资产“回归本源”的态势依旧，贷款在总资产中的占比维持高位为54.0%，较2017年同期提高1.7个百分点。新增贷款中短期贷款增长较快，中长期贷款增长仍然乏力。受政策引导的影响，普惠、小微等领域扶持力度持续加强；房地产贷款增速仍然保持下降态势；消费信贷在贷款中的占比持续提升。预计在积极财政政策刺激下，四季度，基建领域贷款规模触底反弹，同时消费信贷、小微等领域信贷依然保持较快增长。

从负债端来看，三季度，银行业存款保持平稳，较2017年同期增长8.03%，存款在银行负债端的占比依旧保持高位并有所提升。三季度末，上市银行存款占负债的比重为73.45%，较二季度略提高0.25个百分点。

随着下半年以来货币政策定向放松、银行流动性压力逐步减轻，行业存款竞争压力有所缓解，但银行之间出现分化。五大行、农商行由于其存款占比基数高，其存款增速较为平稳，存款在负债中的比例较2017年同期分别下降0.04个百分点、1.82个百分点。股份行则加大吸收存款力度，存款占负债的比重较2017年同期提升2.82个百分点。

流动性缓释助推净息差环比改善

2018年前三季度，银行业整体净息差保持回升态势（图2），26家A股上市银行净息差算术平均值同比增加2BP，其中五大行优势依旧显著，净息差回升明显，同比算术平均值提升12BP，其次是农商行、城商行净息差同比提升3BP、1BP。股份行息差分化加剧，同比算数平均值下降3BP。

对比上半年息差来看，绝大部分上市银行前三季度净息差有所回升，尤其是股份行环比提升17BP，大行净息差环比提升略显乏力。主要由于下半年以来，随着流动性偏紧的状况略有好转，行业整体负债成本升幅进一步放缓。但由于2017年同期资产端收益走高带动股份行净息差基数相对较高，同比来看部分股份行净息差略有下降。

整体来看，存款在负债中的占比提升，但存款争夺依然激烈。存款优势显著的银行负债端成本控制情况较好，其中大行优势稳固，股份行和城商行也加大吸存力度。资产端贷款定价提升很可能逐步见顶，消费信贷、小微企业等高定价的资产占比依旧较高，证券投资类资产与同业资产整体有所下降。

细分来看，大行息差显著提升主要来自负债端尤其存款成本优势加固，同时资产端加大小微、三农等领域的贷款投放所致。其中，农业银行净息差绝对值最高为2.65%，同比提升37BP。股份行净息差分化加剧，招商银行净息差优势明显，前三季度为2.54%，同比提升12BP；民生银行净息差为1.65%，同比下降23BP，但较上半年略提升1BP。

受同业资金利率下行影响，部分城商行净息差回暖，例如上海银行净息差为1.61%，同比提升39BP；农商行净息差的提升主要是保持生息资产端定价的相对平稳，同时加大吸存力度所致。江阴银行三季度净息差为2.57%，同比提升42BP。预计四季度负债端的压力进一步缓解，行业净息差仍旧保持平稳，回暖力度略有减弱。

非息收入增速加快

2018年前三季度，行业非息收入加快增长，实现同比增长10.73%，手续费及佣金收入同比增长2.11%，相较二季度增速分别提高了4.27、1.08个百分点，主要在新会计准则影响下，其他非息收入增长较快带动非息收入改善。

下半年以来，各家银行一方面继续加大银行卡领域的投入；另一方面，采取表内外融资综合联动措施从而带动担保承诺业务的增长，同时，国际结算、电子商务第三方支付等业务的大力投入也有效弥补了资管新规带来的理财业务收入的减少。此外，随着资管新规及其细则相继落地，银行更加明确各自业务策略，且落地政策相较征求意见稿更富弹性，因此，部分银行新型中间业务收入逐步探底回升。

细分来看，五大行非息收入同比增速由负转正，由二季度的-1.21%变为4.25%，手续费及佣金收入也在二季度的基础上进一步恢复正增长为3.50%。其中，农业银行非息收入增长表现靓丽，同比实现21.28%的高速增长。一方面，2017年同期，农业银行受代理财政部委托资产处置业务减少的影响导致非息收入基数较低；另一方面，农业银行下半年以来在银行卡、电子银行手续费方面加大投入，且由于其衍生品业务盈利显著贡献，非息收入总体增长优于同业。

股份行非息收入同比增长22.50%，其中手续费及佣金收入增长略有放缓，为1.68%，受实施新金融工具会计准则影响，部分股份行投资收益显著提升。尽管托管理财业务收入增长仍然乏力，但有逐步改善跡象，部分股份行通过加大代理类业务的投入以弥补损失，例如招商银行三季度非息收入同比增长20.46%。地方性银行非息收入整体来源相对单一，可能仍在扩张期，农商行非息收入同比增长44.77%。预计银行业非息收入全年恢复较快增长。

费用收入比继续下降

2018年三季度，银行业进一步提质增效（图3），成本收入比整体同比下降0.59个百分点，比上半年降幅扩大0.48个百分点。其中，五大行、城商行、农商行成本收入比分别下降0.83、0.89、1.18个百分点，股份行成本收入比略下降0.02个百分点。整体来看，行业费用支出刚性增长的势头仍在，行业整体成本收入比同比提高8.47个百分点，但由于三季度营业收入增长势头迅猛，因此整体费用投入效率有所提升。

五大行降本增效成效较为明显。主要由于面对市场化竞争压力，五大行一是以业务流程再造提升整体业务处理效率；二是大力压降无效网点，进一步进行网点综合化转型。其中，农业银行、工商银行成本收入比分别下降2.02个百分点、1.29个百分点。部分股份行可能由于聚焦“大零售”战略、拥抱金融科技，并且负债端竞争日趋加大，成本收入比有所提升，例如平安银行三季度成本收入比提升2.88%。地方性银行可能快速扩张已初步进入尾声，逐步开始注意精细化管理，因此费用管控力度较大，成效相对显著。展望四季度，由于季节性因素影响，预计成本收入比略有上升。

资产质量整体环比改善

2018年前三季度，行业整体拨备覆盖水平同比有所提升，信用成本略有上升，生息资产拨备率同比增加0.01个百分点。银行业加大不良确认力度，严格执行90天以上逾期贷款全部纳入不良规定的影响边际放缓。五大行、农商行不良贷款率环比分别下降0.01、0.03个百分点，股份行、城商行不良贷款率基本持平，资产质量有所分化。行业整体拨备覆盖率与二季度末相比进一步提升。预计四季度行业整体资产质量仍将保持稳定，不良确认趋严将使得部分银行不良率略有上升。考虑到不良生成率改善的持续，预计2018年整体拨备水平将进一步提升。

进入四季度，预计随着年内定向降准效果的逐步显现，市场流动性较上半年相对宽松，表外转表内趋势依旧，信贷将进一步向基建、消费信贷、小微等领域倾斜。

随着降低实体经济融资成本等系列监管措施引导下，四季度贷款利率上升几乎没有空间，但流动性相对放松的影响下负债端的成本压力将得到缓释，净息差仍将企稳略有回升。

另外，随着资管新规相关细则落地，各家银行策略各有差异，尽管新型中间业务收入增长依旧乏力，对一些自营非标存量占比较高的银行，部分业务增长会显著放缓；而之前本身对非标业务偏保守，在非标业务要求明确且自身资本较为充裕的银行可能会加大这部分的配置力度。银行卡业务收入增长仍将保持高位，但是增速预计略有放缓，中间业务收入增速继续回升。在不良资产确认日趋严格的背景下，部分银行不良贷款率可能略有上升，银行业拨备计提略有提升，行业整体风险仍稳定可控。