聊聊“红利基金” 那些事

简七

什么是红利基金？简单来说，就是专门投资那些高分红股票的基金。比如，上证红利指数基金，就是筛选上证交易所中分红排名前50的股票来投资。

这样简单的选股方法，历史收益还挺亮眼的。拿某红利基金来说，2017年涨幅高达49.2%，赚了近1半。

为什么分红高的股票，收益可能会跑赢市场呢？原理很简单，如果上市公司能长期高比例分红，说明企业已经相对成熟，盈利状况比较良好，也相对更具长期投资价值。

事实上，炒股除了赚差价外，分红派息也是十分重要的收入来源，投资者可别忽略。

在经典投资著作《股市长线法宝》一书中，该书作者、美国沃顿商学院金融学教授西格尔对1871年到2012年长达近150年的股票收益做了测算，股票平均收益率为6.48%，其中平均股息率为4.4%，占了非常大的比重。

那分红策略的收益到底如何呢？据分析师统计，在1999年到2016年的美股市场，利用分红策略做投资，能跑赢市场（道琼斯指数）16%。回测A股市场的历史数据，利用红利策略同样有跑赢市场的效果。

不过，红利策略不是百试百灵。在2008年金融危机时，红利策略选出的股票，亏了40%多，跌幅比道琼斯指数更大。

另外，如果基金一段时间內涨幅过大，未来也有价格回落的风险。这些风险都值得重点关注。

国内有什么样的红利基金？

如果投资者打算长期持有这类基金，可以考虑投资一些红利指数基金。一者，指数基金被动跟踪指数，投资者不用担心因为更换基金经理而跑偏了；二者，指数基金成本更低，长期来看有助于提高投资收益。

场内的基金，可以在股票账户中，输入相应代码购买；场外的基金，通过第三方平台，或是基金公司官网都可以买得到。

通常指数基金主要跟踪4类分红指数。那它们都有什么区别呢？

上证红利：选取上证市场过去2年股息率最高的50只股票；筛出来的股票市值大，常被认为是大盘红利指数。

深证红利：选取深证市场过去2年分红最高的40只股票。

中证红利：将上证、深证两市场合起来，选取过去2年股息率最高的100只股票；大、小市值公司都有涉及。

标普A股红利：和中证红利指数类似，同样是筛选100个两市股息率最高的股票，但对公司的盈利条件要求更为严格。由于指数内涵盖的中小公司比较多，相对更偏小盘。

红利主题基金可以投资吗？

市面上还有一些以“红利”为主题的股票/混合型基金。这类基金主要是在选股上侧重投资高分红股票，但和指数基金完全不同，更看重管理人选股、择时的能力。

如果想投资红利主题基金，需要多分析比对历史业绩、管理人经验、第三方评价等因素。单从近两三年历史收益来看，红利主题基金的平均收益，并不比上面介绍的红利指数基金更好。

另外，市面上还有不少“伪红利”基金，投资者注意区分名字，可别买错了。比如“某某红利改革”混合基金，名字上带有“红利”，但实际它是投资与国企改革有关的股票，和“高股息”完全是两回事。

对于这一点，投资者可以关注基金报告中的“投资说明”“投资策略”等信息，来做区分。

总结一下，综合来看，如果投资者想投资红利基金，相对而言，选择红利指数基金更省心，而且综合费率也较低。

在笔者看来，相比于纷繁复杂的量化策略，这种只看一个分红指标的“傻傻的”投资方法，有时候反而更聪明。只要投资者相信它，耐下心来坚持长期投资，长期收益往往并不差，甚至会比不断频繁更换基金，收益上要好很多。类似的方法，其实还有不少，比如市盈率法、市净率法等等。