FDI对国内京沪两地固定资产投资的挤入、挤出效应研究

陈旭

摘要：随着中国经济开放水平的不断提高，我国FDI的数额逐年上升，经验证明其对我国国内总投资的影响是显著的。学术界对于FDI对国内投资的影响也没有统一定论。本文研究了FDI对我国固定资产总投资的挤出、挤入效应；同时，选定北京市和上海市作为样本，对比分析在不同地区FDI对其固定资产投资的挤出、挤入效应差异，并给与相关政策建议。

关键词：FDI；固定资产投资；挤入效应；挤出效应

国内已有的研究主要集中分析我国20世纪90年代的宏观数据，而对近年来数据的研究较少；且由于各种因素导致前人的研究结果出入较大，因此本文对近15年以来FDI对我国社会固定资产总投资的影响重新进行检验。此外，通过具体分析北京和上海两地区来对比不同地区之间具体的差异，为我国在未来能够更好利用FDI提出建议。

一、模型和理论分析

自1994年1月1日起，人民币官方汇率与外汇调剂价格正式并轨，我国开始实行人民币浮动汇率改革，为避免由于汇率体制不同而造成折算后的FDI数据口径不一致对模型回归产生的误差，本研究选取1994-2013年我国国内生产总值（GDP）、全社会固定资产投资（I）以及FDI的相关数据，样本数据均来源自1994-2013年的国家统计年鉴，以保证数据的真实性和可靠性。对于北京和上海地区，由于涉及省地市FDI的统计年鉴数据有限，因此选择1999-2013年的年度数据。同时，建立基于Agosin和Mayer（2000）在新古典理论的框架下的国内投资的回归方程：

其中I为总投资占GDP的比例；F为FDI占GDP的比例；G为GDP的增长率；αi为固定的国家影响，ε为随即扰动项。宏观经济分析表明，投资不仅会对当年的经济增长产生需求拉动，而且会在之后的几年中形成产出的供给效应；通过考察如下的长期反应系数来确定是在长期内是挤出效应还是挤入效应：

检验结果存在三种可能性：当长期反应系数>1时，表明存在挤入效应；当长期反应系数<1时，表明存在挤出效应；当长期反应系数=1时，表明存在不存在挤出效应，也不存在挤入效应。

二、实证分析

首先，对我国整体的宏观数据进行回归得到的结果如下：

Ii，t=-2.02-0.50Fi，t+0.41Fi，t-1-0.39Fi，t-2+0.68Ii，t-1-0.36Ii，t-2+0.06Gi，t-1+0.04Gi，t-2

模型總体拟合较好，被估计的参数基本上都通过了10%的显著性检验，但其中解释变量Gi，t-2前面的参数的检验表现较差，模型可能存在多重共线性，因此对模型进行修正后得到新的回归结果如表1：

根据系数计算得出的我国投资的长期反应系数为-0.7099<1，说明从总体上FDI对我国固定资产总投资在过去的20年里产生了比较显著的挤出效应。接着，选取上海地区生产总值表示其产出水平（G为地区生产总值增长率），FDI（F为FDI占地区生产总值的比例）用实际利用外国直接投资的年度数据，选取1990—2013年15年间的数据，并对变量的原始数据做最小二乘进行回归分析，剔除表现不显著变量，最终得回归方程（表2）：Ii，t=-0.39+0.89Fi，t+1.36Fi，t-1+0.62Ii，t-1+0.16Gi，t-1+0.13Gi，t-2

根据系数计算得出的我国投资的长期反应系数为5.9344>1，说明在上海地区，FDI对其固定资产总投资在过去的15年里产生了非常显著的挤入效应。

根据北京地区1999-2013年的数据，并对各变量取自然对数后经过回归分析，剔除不显著变量，做最小二乘进行回归，得到参数的估计结果和显著性如表3：

Ii，t=0.97+1.52Fi，t-1.71Fi，t-1+0.79Fi，t-2+0.66Ii，t-1-0.19Gi，t-1+0.11Gi，t-2

根据系数计算得出的北京地区投资的长期反应系数为1.7816>1，说明北京地区在过去的15年里，FDI对其固定资产总投资产生了轻微的挤入效应。

三、结论及建议

通过对北京市和上海市的对比研究发现，在近15年中，FDI对北京和上海两地的社会固定资产投资都存在不同程度的挤入效应。这主要是由于这两个地区经济发展水平较高，且市场需求旺盛，FDI的进入将带动相关投资的增加。相对于北京，上海的经济更加趋于外向，因此当地投资与FDI的合作与配合程度也相对更高，因此FDI的挤入效应尤为明显。全国范围来看，FDI却对社会固定总投资产生了较为显著的挤出效应。由于国内投资不足而作为补充的FDI却反而对国内投资产生挤出效应，这说明整体上我国运用FDI的效率较低。未来的政策应更加关注如何协同好国内投资和FDI之间的关系。同时需要鼓励外资进入具有一定发展潜力且与当地企业竞争较弱的行业，优化资源配置，使引进的FDI对经济增长真正发挥最大的效用。

（作者单位：南京农业大学）

参考文献

[1]Agosin，ManuelR.and Richardo Mayer.Foreign Invetment in Developing Countries：Does It Crowd in Domestic Investment？[D].UNCTAD Dicussion Paper146.2000

[2]王小鲁，樊刚.中国经济增长的可持续性[M].北京：经济科学出版社，2000.