目标价格改革对中国棉花国际定价权的影响

2018-10-20宋玉兰

山西农业科学 2018年10期

宋玉兰，王洋

（新疆农业大学经济与贸易学院，新疆乌鲁木齐830052）

我国为了稳定棉花生产，不断完善棉花价格机制，对棉花市场进行多次政策调整。20世纪80年代后，建立了以临时收储政策、农业补贴制度、进出口调节措施为主要内容的棉花价格调控体系，该体系的运行对保障棉花稳定供给起到了显著成效，但是“托市”政策阻碍了市场价格机制的形成，降低了我国棉花在国际棉花市场的竞争优势[1-3]。陈阵等[4]采用时间序列分析方法对2004年2月至2010年6月间的国内外棉花价格波动关系进行实证分析，结果发现，国际棉花价格对国内棉花价格产生显著影响，而国内棉花价格却对国际棉花价格缺乏影响力。临时收储期间，我国棉花价格迅速飙升，严重脱离国际棉花市场，截至2013年12月，我国棉花价格指数每吨分别高于中国进口棉价格指数FCIndexM，FCIndexM1%关税下折合人民币6557，5 163元[5-7]。那么，此时我国棉花在国际棉市场上又处于一个什么样的地位？

2014年，我国在新疆实施棉花目标价格改革，目的是促进国内棉花价格平稳回归国际市场，提升我国棉花价格国际竞争力，完善棉花价格形成机制。通过4 a的贯彻实施，目标价格改革的确缩小了国内外棉花价差，对完善国内棉花市场价格形成机制起到重要作用[8-12]。那么，伴随着我国棉花价格逐步趋同于国际棉花价格波动，我国棉花的国际定价权是否有所提升？

为了解决上述问题，笔者利用协整检验和误差修正模型等方法对国内外棉花现货市场价格相关性动态关系进行研究，比较分析目标价格改革前后我国棉花国际定价权的差异变化，旨在研究目标价格改革对我国棉花国际定价权的影响。

1 改革前后国内外棉花价格波动与价差分析

从图1可以看出，我国棉花价格与国际棉花价格整体上保持着线性关系，长期走势基本一致，但相对于国际棉花价格，我国棉花价格一直在一个较高的水平。总体来看，我国棉花在2011年3月出现一个峰值，为30732元/t；国际棉花价格在2011年3月出现一个峰值，为33246元/t。究其原因是由于我国在此次峰值处有政策变动，2011年启动的棉花临时收储政策，直接抬高了棉花价格，而国际棉花价格则是因为国际棉花的供应不足而使价格高涨[13]。2014年，随着我国在新疆实行棉花目标价格补贴政策，棉花价格逐步回落，到2014年10月价格已低于15 000元/t，棉纺织企业进口量逐步减少，也导致国际棉花价格有所下降。可以看出，目标价格实施以来，整体表现出我国与国际棉花价格波动逐渐靠近，呈现趋同趋势波动。

棉花目标价格政策的实施有利于缩小国内外棉花价格的差异率。本研究选用价格差异率这一指标对国内外价格的波动进行比较（价格差异率＝（我国棉花价格-国际棉花价格）/国际棉花价格）。当价格差异率为正数时，说明我国棉花价格要比国际棉花价格高；当价格差异率为负数时，说明我国棉花价格要比国际棉花价格低。价格差异率绝对值的大小，则反映我国棉花价格与国际棉花价格偏离的大小，绝对值越大，表示国内外价格偏离的越大。如图2所示，自2010年以来我国棉花价格与国际棉花价格偏离幅度较大，整体上我国棉花价格要高于国际棉花价格，只有在2011年3—7月（5月除外）和2016年4月，我国棉花价格低于国际棉花价格。值得注意的是，在2014年以后我国与国际棉花价格的差异率保持相对平稳波动且大于0（除2016年4月），说明实施棉花目标价格改革有利于促进我国棉花价格平稳回归国际棉花市场，缩小我国与国际棉花市场的价差。另外，国际棉花价格有可能对我国棉花价格存在正向影响，由于变量是时间序列，需要进一步分析。

2 目标价格改革对我国棉花国际定价权影响的实证分析

2.1 研究方法与变量选择

国内外棉花价格的相互影响主要体现为市场间价格信息是否能够有效传导以及棉花价格是否能够按照价值规律有效流动。其中，市场间整合程度越高，价格的趋同程度越高，价格的相互影响越强，贸易自由化程度越高[8]，则价格才具有一定的国际竞争优势，有能力去对抗国际市场的冲击[9-10]。基于此，本研究以棉花目标价格改革为时间节点，通过协整分析方法和误差修正模型比较分析目标价格改革前后，我国棉花价格与国际市场的整合程度变化，从而实证分析目标价格改革对我国棉花国际定价权的影响。值得说明的是，本研究选取协整分析方法和误差修正模型的原因主要基于以下3点：第一，协整关系在概念上接近市场整合的情况，且对数据的需求也比较简单，仅需要2个市场的价格即可，现今已被广泛使用和接受。第二，本研究的问题符合协整关系的前提假设。即在研究的时期内，我国与国际棉花市场交易成本均比较平稳、贸易是连续的，市场间价格关系为线性。第三，传统经济模型仅表述变量间长期均衡关系，未能解释短期市场间的相互关系，而误差修正模型的使用包含了短期和长期效果，是由短期非均衡过程来逼近经济理论的长期均衡过程。

根据上述的研究方法，本研究的研究数据为我国棉花价格与国际棉花价格，分别取自中国棉花信息网所公布的我国棉花价格B指数（即根据国家市场监测系统获取，并通过严格的核查程序最终确定，代表国内棉花现货的中等级3128B级实际到厂成交价，具有权威和准确性，用P1表示）与国际中等级棉花现货价格（即FC Index M级进口棉滑准税后到岸价由中国棉花协会跟踪进口棉到港报价获得，用P2表示）。2个数据的选取满足市场整合研究需要数据的同质性问题。同时，为了消除数据异方差的影响，缩小变量之间的方差差别，使数据更适合深入分析，本研究将2组时间序列进行对数变换，引入了弹性的概念，即变量的联动关系表现为自变量的变动引起应变量变动的百分比程度。变量P1，P2分别经对数变换后记为 lnP1，lnP2。

数据搜集的频率则根据2个市场间距离远近而定，国内与国外市场之间距离比较远，频率较低的价格数据更为合理。所以，本研究选用月度数据，即时间跨度为2011年1月至2013年12月共36个月度数据和2014年1月至2017年12月共48个月度数据。本研究数据处理与计量分析使用的软件为STATA 12.0。

2.2 数据平稳性检验

通过观测我国棉花现货价格与国际棉花现货价格随时间变化的趋势，很难判断出变量是否有明显、稳定的长期变化方向。若变量是非平稳的时间序列，则直接对变量进行回归，就会出现伪回归，致使模型估计无效。因此，本研究在考察我国棉花现货价格与国际棉花现货价格的关系时，首先对变量lnP1，lnP2进行单位根检验。

表1 ADF单位根检验结果

ADF检验的原假设是数据有单位根，从表1可以看出，变量lnP1，lnP2在我国棉花目标价格改革前后的这2个时期内的I（0）检验结果说明，时间序列我国棉花价格和国际棉花价格均存在单位根。但经过一阶差分后，2个变量均通过了ADF检验，具有平稳性。因此，认为我国棉花价格对数值和国际棉花价格对数值在改革前后的这2个时期内均为一阶单整I（1），可以进行协整性分析。

2.3 协整关系检验

本研究采用EG-ADF协整检验分析方法，首先把我国棉花价格对数值作为因变量，把国际棉花价格对数值作为自变量，采用普通最小二乘估计法进行估计得到残差序列，然后对残差序列进行ADF检验，观测其是否是平稳序列，如果残差序列是平稳的，那么变量之间存在着长期协整的关系，反之亦然。

表2 残差序列ADF检验结果

根据表2的检验结果可知，目标价格改革前后的2个时期内，我国棉花价格的对数值与国际棉花价格的对数值均存在着长期的协整关系。

2.4 格兰杰因果关系检验

协整关系仅表示变量间的某种长期联动关系，并不能表示变量间存在一定的因果关系。为探究国内外棉花价格间的相互影响，本研究对我国棉花价格的对数值和国际棉花价格的对数值进行格兰杰因果关系检验。目标价格改革前的检验结果如表3所示，目标价格改革后的检验结果如表4所示。根据表3、表4中T值和P值的结果可知，棉花目标价格改革前后，我国棉花价格和国际棉花价格互为格兰杰因果。

表3 2011年1月至2013年12月格兰杰因果关系检验结果

表4 2014年1月至2017年12月格兰杰因果关系检验结果

2.5 误差修正模型

根据上述结果，建立误差修正模型，讨论目标价格改革前后，我国棉花价格和国际棉花价格之间的长、短期关系。

2.5.1 我国棉花价格和国际棉花价格间长期均衡关系分析其结果如表5所示，构建误差修正模型（ECM）。

2.5.1.1 棉花目标价格改革前的ECM模型

当 ℓ0＝0时，（1）式可转化为（2）式：

在长期均衡关系中，国际棉花价格的变化会引起我国棉花价格的同向变化。

2.5.1.2 棉花目标价格改革后的ECM模型

当 ℓ1＝0 时，（3）式可转化（4）式：

在长期均衡关系中，国际棉花价格的变化会引起我国棉花价格的同向变化。

根据误差修正模型结果可知，lnP2的系数由0.481变为0.881，说明在国内外棉花价格长期均衡关系中，目标价格改革加大了国际棉花价格对我国棉花价格正向影响的程度，我国棉花价格对于来自国际的冲击表现得更加敏感。

表5 误差修正模型分析结果

2.5.2 我国棉花价格和国际棉花价格估计模型整体方程分析其结果如下。

2.5.2.1 目标价格改革前国内外棉花价格估计模型整体方程

（5）式中，[]内的数字是回归系数的t统计量的值，*表示在1%显著性水平下通过t检验；**表示在5%显著性水平下通过t检验；***表示在10%显著性水平下通过t检验。

在我国棉花目标价格改革以前，以我国棉花价格一阶差分作为因变量的检验结果显示，模型的可决定系数为0.484，具有一定的解释能力，但变量l.e，dl.lnP1的系数均是不显著的，只有变量dl.lnP2的系数是显著的，说明国际棉花价格滞后一期的价格对我国棉花当期均有一定的正影响。

而以国际棉花价格一阶差分作为因变量的检验结果显示，模型的可决定系数为0.213，变量l.e，dl.lnP1的系数在10%显著性水平下也未能通过t检验，所以，国际棉价格只受到来自自身滞后一期的正向影响，国内棉花价格未能影响国际棉花市场。因此，在临时收储时期，国内外棉花价格间仅存在着长期均衡关系，国内棉花价格短期内会受到来自国际棉花市场的轻微冲击，而对国际棉花市场影响较小，我国棉花国际定价权处于缺失状态。其主要原因是由于我国为稳定棉花生产，按照预定价格实行统一收购的棉花临时收储政策[14]，对于长期稳定棉花价格起到一定的保护作用。在微观层面上，棉花加工企业收购上来的棉花90%以上入库，几乎不用考虑国际棉花价格的冲击，面临的市场压力较小。再加之国内劳动力成本不断上升[15]，国内棉花价格与国际棉花价格相比严重倒挂，而我国仍旧对棉花使用配额制度，棉纺织企业在国际市场上可以自由地贸易棉纱，棉花上下游产业间在国内市场几乎没有价格传递。宏观层面上最终表现为国内棉花价格对于国际棉花价格的冲击反应较小，国内棉花价格对国际棉花市场几乎没有什么影响。

2.5.2.2 目标价格改革后国内外棉花价格估计模型整体方程

（6）（7）式中，[]内的数字是回归系数的 t统计量的值，*表示在1%显著性水平下通过t检验；**表示在5%显著性水平下通过t检验；***表示在10%显著性水平下通过t检验。

我国棉花目标价格改革后，以我国棉花价格一阶差分作为因变量的检验结果显示，变量dl.lnP1，l.e，dl.lnP2的系数均是显著的，而且模型的可决定系数为0.756，解释能力得到增强，国内外市场间存在着长期和短期的关系。当期国内棉花价格受到国际市场上一期价格短期正向影响强度增加了22.7%，说明改革能够正确引导我国棉花市场经营者积极参与市场交易，提高对国际棉花信息的关注度，使国内外棉花市场联系更加紧密。误差修正项系数显著且为负值，表明存在长期稳定关系收敛的趋势，符合误差反向修正趋势，国内棉花价格短期波动与长期均衡值的偏差中约24.1%被修正，国内棉花价格从短期偏离到长期均衡所用的时间被缩短。其原因是由于在微观层面上的国内棉花市场的参与者积极参与市场的结果，主要表现在棉纺织企业在充分考虑到国内外2个市场资源下，将价格信息传递到上游企业棉花加工企业，而棉花加工企业在没有国家临时收储托底的情况下，被完全推向市场，在收购棉花时势必也要将这种价格信息传递给棉农，棉农在根据收到的价格信息，调整未来一期的棉花供给。从宏观层面上看，棉花目标价格改革在一定程度上能够正确引导我国棉花市场各环节参与者积极、理性地进行市场交易，提高对棉花信息的关注度，促进国内外棉花市场的紧密联系，减小往期价格的影响，在很短的时间内使其调整回均衡。

以国际棉花价格一阶差分作为因变量的检验结果显示，模型的可决定系数为0.624，具有一定的解释能力。变量dl.lnP1，dl.lnP2的系数均是显著的，说明目标价格改革以后，我国棉花价格的波动开始对国际棉花市场有正向影响，但其影响程度比较低。其主要原因有三：一是我国棉花价格机制刚刚建立，价格波动并不能很好地反映国内外棉花供求关系；二是我国棉花质量与进口棉花相比存在短板，并不能满足高端纺织产业的需求；三是我国棉花出口量相对于国际棉花供给量占比甚小，2011—2017年我国平均每年棉花出口量为1.52万t。

3 结论与政策建议

根据以上的实证分析可知，棉花目标价格改革前后，国内外棉花价格间的关系有着本质性的差异。在我国棉花目标价格改革前，虽然国内外棉花价格间存在着长期均衡关系，但2个市场的联系并不是十分紧密，我国棉花价格的波动对国际棉花市场几乎没有什么影响；在我国棉花目标价格改革后，国内外市场间存在着长期和短期的关系，我国棉花市场各环节参与者积极、理性地进行市场交易，提高对棉花信息的关注度，国内外棉花市场联系紧密，我国棉花价格波动对国际棉花市场有正向影响，但我国棉花仍然存在国际定价权缺失问题。为了进一步推进我国棉花的市场化，提高我国棉花的国际影响力。笔者提出如下建议。

3.1 结合国外棉花价格形成机制

在棉花世界贸易的形势下，如果仅关注国内棉花市场价格形成机制，不关注世界市场棉花价格形成机制，就会对我国棉花生产造成挤压、错误地估计国内棉农收入、违背了国家棉花战略安全。而现在目标价格的编制，并没有将国内外棉花市场整合在一起，只是注重国内市场在棉花价格形成机制中发挥作用，这在一定程度上，引导棉花生产经营者只重视国内市场而忽略了国际市场的变化，造成我国棉花价格对于国际的波动反应不敏感。因此，在目标价格制定时，若能把国际市场价格中最低平均价格考虑在内，同时给予棉花生产者合理的目标价格补贴，就可以引导棉花生产经营者加强对国际市场的重视，减小国际棉花市场对国内市场的冲击，既能够保障棉花平稳生产，又能够消除棉花市场价格风险。

3.2 完善棉花期货市场

期货市场具有降低流通成本、稳定产销关系、合理配置资源、回避市场价格风险、促进市场国际化发展的作用。国际棉花期货市场发展较完善可以反映世界棉花价格及走势，而我国的期货市场资源却相对匮乏，我国可以在棉花的主要产区、主要交易区等地成立多个棉花期货市场，方便棉花交易，避免地区差异产生较大价差，及时规避市场风险。